提高机构化占比一直是新兴资本市场想要达成的目标，但最新的一项研究表明，大型机构把持的发达资本市场反而波动性更大。

　　自1980年以来，10家最大的机构投资者管理的权益资产增加了3倍，总计持有美国股市逾1/4的股份。一项分析显示，贝莱德、先锋领航、道富、富达和美国资本集团正在推高股市波动性，并助长公司股票的错误定价。

　　欧美4位金融学教授的一项研究显示，市场中持股集中化，相关机构的交易的影响也会扩大，这推高了资管集团手中所持股票的波动性，增加了股票的“噪音”或错误定价。该项研究发现，顶级机构的交易量更大，对股价的影响也更大。

　　据该项研究，与其它规模较小基金公司的交易活动相比，大型资产管理公司内部的交易策略和资金流动之间的相关性更高。规模较小的基金经理相互交易，抵消了它们对市场波动性的影响。

　　在研究了1980年至2016年的监管备案文件后，该研究得出结论，10家最大机构投资者持股比例较高的股票，在市场动荡时期股价跌幅也较大。这一研究指出，大型机构持股比例较高的股票在市场动荡时期的回报率明显较低，因为它们通常会大规模抛售，从而压低股价。