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而即使单瓶销售成本低至0.8元，仍然覆盖了原材料、包装材料、制造费用及人工薪酬等四项支出。农夫山泉指出，原材料主要为生产瓶身的PET(聚对苯二甲酸乙二酯)、糖及果汁等，如果将PET成本减去，剩余原材料(即糖及果汁等)成本占总收益的百分比仅为5.3%(2019年数据)。
销售成本组成明细截图来源：农夫山泉申请版本招股书 尽管获水成本未被列入生产原材料，但农夫山泉确因“卖水”获得了丰厚的回报。 招股书显示，2017年至2019年，农夫山泉分别实现收入174.9亿元、204.8亿元及240.2亿元，实现年内溢利(即年度净利润)33.9亿元、36.1亿元及49.5亿元。值得注意的是，A股3923家上市企业中，2019年仅有123家净利润超49.0亿元。 此外，农夫山泉的现金流也十分亮眼。招股书显示，2017年至2019年，农夫山泉分别录得经营活动产生的现金净额47.0亿元、46.3亿元及74.7亿元，这与农夫山泉在销售供应链上拥有强话语权或有一定关系。 招股书显示，2017年至2019年，农夫山泉通过经销商分销的收益分别占总收益的95.0%、94.6%及94.2%。但农夫山泉的经销商以先款后货的方式购买产品，且农夫山泉通常不接受经销商的退换货。
截图来源：农夫山泉申请版本招股书 |
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