2020年10月9日，中国儿童在线教育第一股洪恩教育成功登陆美股，股票代码为IH，融资额为1亿美金左右。据悉在招股期间，洪恩教育就备受市场认可，有多家国际知名的长线基金成为股东，而且公司在其上市第二日就获得承销商全额行使绿鞋配售权，充分体现了机构投资者对公司未来发展前景及价值的强力认可。此次成功登陆美国资本市场，洪恩教育将进一步抢占先机，进一步扩大市场份额，同时提升洪恩教育的品牌价值和市场影响力。

根据洪恩教育招股书披露，从其产品规划和布局不难看出，寓教于乐始终是洪恩教育产品的核心，同时，不同于其他教育产品的“营销为王”，洪恩教育用户增长更多地依靠产品力，来源于内生性增长，如此盈利模式也与其他在线教育企业有本质上的不同。目前可以观察到，在线教育企业普遍都是依循投入大量营销资源去获客，研发占比相对较少，也就是所谓大量烧钱的模式，洪恩教育反而是以研发占比高的精品化产品策略，大量投入内容与技术研发，透过高品质、差异化的产品吸引和留住用户，成就用户基础的自然增长，不用烧钱获客，这样的盈利模式显然更有持续性。

值得一提的是，多年来洪恩教育在产品端的匠心精神打下的坚实基础，内容和技术双核心驱动，以远胜同业的产品品质在用户端积累了大量的良好口碑，最终厚积厚发。据其招股书披露，2018年、2019年和2020年上半年，洪恩教育的研发支出分别为5210万元、9385万元（剔除2019年期权奖励计划费用7630万元的影响）和7367万元，占营收的比重分别为39.5%、42.9%和39.7%，均高于同期的营销费用所占比例16.7%、12.7%（剔除2019年期权奖励计划费用的影响）和15.3%，充分体现公司重研发的健康内生增长模式。记者根据同行业数据统计发现，行业中平均销售费用占比接近50%甚至到70%以上，但研发投入不足10%。从这一数据来看洪恩教育变现的特别突出，由此公司对产品的打磨和钻研的匠心精神可见一斑。

在此情况下，洪恩教育业绩依然维持高增长。2018年、2019年和2020年上半年，美国通用会计准则下，洪恩教育的总营收分别为1.32亿元、2.19亿元和1.85亿元(19年上半年为0.92亿)，2020年上半年的营收已接近2019年一整年。其中，线上学习服务收入分别为0.22亿元、1.07亿元和1.52亿元（19年上半年为0.4亿），2019年线上学习服务收入同比翻了近5倍，2020年上半年相比2019年同期翻了近4倍。

据悉，截至2019年年底前，洪恩教育几乎都没有做过主动的营销工作，用户基础都来自家长的口口相传造成的自然增长，乘数效应显着。招股书上披露的用户数据更进一步佐证了这一点，2020年第二季度在线学习APP月度活跃用户已达1,030万，付费用户达140万。对比2019年月度活跃用户数370万，翻了近3倍之多。洪恩教育2018年才开始全面商业化旗下产品，短短两年内于2020年上半年就达成盈利，在线教育行业内实属罕见。

在这个超4000亿市场的在线教育行业中，洪恩教育凭借寓教于乐产品，在短期内就使用户数量突破百万级、千万级，特有的内生驱动商业模式也必将使其在上市后迎来下个高速增长期。