3、特朗普总统+民主党/共和党参议院=不确定的停滞 这是“现状”的场景:大选后,基本支持方案可能更容易通过,但美国银行怀疑,特朗普总统和民主党控制的众议院能否找到足够的共同点,通过有利于增长的变革性立法。 基础设施的方案很有启发性:双方都同意在交通、能源安全等方面需要更多的资源,但谈判总是在移民等“红线”问题上破裂。也就是说,有了共和党参议院,投资研发和与国家安全相关的产业可能会更容易。 然而,一个分裂的政府也会增加波动性滞胀的风险。对两党越来越有吸引力的政策,如监管硅谷或对抗来自中国的威胁,将需要大量(在这种情况下不太可能)国内公共投资,以抵消相关摩擦。 交易:长期停滞的赢家,例如科技、非必需消费品、大盘股、投资级(IG)债券……但杠杆率更低,市场beta值更低。 4、竞争激烈的选举=购买机会 与11月4日发生的各种末日预言相反,美国银行的Nitin Saksena指出,期权市场暗示标普500指数在11月3日之后将上涨3.6%,仅略高于近期历史平均水平2.9%。 然而,市场对竞争激烈选举的预期比以往任何时候都要高,整个12月的波动性可能会更大(尽管近几周远期波动率明显下降)。 美国银行表示,“有几种不同寻常但看似合理的情形,而且没有真正的历史先例。”该行指出,2000年的选举是由最高法院决定的,但它暗示,从那个时期得到的回报几乎没有相似之处,“因为现在可能出现的结果更加广泛,政治上也更加令人担忧。” 尽管如此,Woodard表示,最重要的事情是,“令全球所有投资者在2020年拼命购买美国资产的美国经济特征,到2021年仍将存在,无论选举结果如何:最具深度和流动性的金融市场、强大的机构、法治,以及最具生产力和创造力的劳动力。” 美国银行为竞争激烈的选举推荐的交易如下:把有争议的选举导致的市场下跌视为买入风险资产、卖出波动性的机会(如果最坏的情况发生了,投资者只能希望得到救助……就像美国的银行一样。) |
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