本周国内外铜市表现疲软，铜价重心不断下移。LME三个月铜周五最低见到3380美元，收盘3530美元，下降290美元。国内2月铜下破前期低点27700元，周末最低见到26640元，收盘26950元，一周下跌2093元。

　　本周市场最值得关注的焦点仍是LME铜库存持续增加，本周LME库存增加9025吨，达到283125吨，创2004年2月以来的最高水平，可见全球经济增长放缓对铜消费打击严重，铜的基本面已经发生基本改变。根据国际铜研究小组公布的最新数据来看，今年前8个月全球过剩20.6万吨，远高于去年同期的过剩量14.9万吨，其中从6月份开始，全球每月过剩量分别为5.8、6.7和6.9万吨，可见从6月份开始，全球经济受冲击的影响已经显现，随着10月份金融危机直接扩散到实体经济，估计这个过剩量会更大，这正是LME铜库存增加的最直接的原因。

　　从国内来看，本周上海铜换月后现货一直维持高升水，周末升水高达1850-2150元。现货升水的主要原因在于国内铜供应偏紧，这与10月后国内大量冶炼厂宣布减产有很大关系。根据统计，今年减产量会在12万吨，也就是说每月会减少4万吨的供应量，因此国内供应偏紧就显得很明显。但我们需要关注的是，当前全球铜过剩的局面已成为事实，随着进口铜的进入，国内铜价尾随外盘的局面不会改变。

　　贸易上面，世界最大的铜生产商智利国家铜业公司Codelco宣布，下调对中国出口铜的附加费，下调幅度高达32%，创下6年来的新低。据称，Codelco通过削减附加费，2009年发往中国的铜的附加费可从2008年的每吨110美元降到每吨75美元，这些费用可部分补偿中国客户购买铜的运费和保险费用。Codelco在本月初把运往日本的铜升水报价下调至每吨65美元，下调幅度为36%，对韩国的则下调到每吨64美元，下调幅度为35%。Codelco公司还在上个月告知其欧洲客户，它正把运往欧洲的铜升水报价下调至每吨80美元，下调幅度为30%。现货升水下调反映出各地铜需求的不足。

　　从宏观上看，本周仍难有乐观而言。

　　美国的数据进一步疲软，继上周五美国10月份零售额创历史地大幅下降2.8%，本周公布的10月份新屋开工数连续第四个月下降较上年同期下降38.0%，创纪录新低。10月份建筑许可大幅下滑，10月份建筑许可折合成年率下滑12.0%，远高于预期的下滑3.1%。结合前期公布的11月份单户型预售屋销量指数由10月份的前历史低点14跌至个位数9，可见美国房地产的问题远远还未结束。美国首次申请失业救济人数再次飙升，创16年来最高水平，显示已处于困境之中的劳动力市场未来或面临更多困难。另外通用汽车公司(General Motors)、福特汽车公司(Ford Motor)和花旗集团(Citigroup)等一些全球大型制造企业和金融机构的健康状况也开始令人担忧，美元股市暴跌。在最新公布的美联储10月28日至29日的会议纪要中，Fed官员明确表示，未来如果经济状况进一步恶化，FOMC就需要进一步下调联邦基金利率目标。据这份会议纪要显示，Fed官员普遍预计2008年下半年和2009年上半年经济将会萎缩。美国是经济的领头羊，当前美国经济衰退已经涉及到全球，解铃仍需系铃人，在美国经济触底前，全球经济只能越来越差。