摘 要

　　根据国家统计局最新公布的经济数据显示：国内第三季度国民生产总值按年增长率已跌穿双位数增幅，下滑至9%，前三季度GDP增长仅9.9%，为2003年第二季度以来的新低，也是连续五个季度下跌。今年前9个月工业增加值较上年同期增长15.2%，增速远低于去年头9个月的18.5%。各项数据表明，国内经济在全球金融海啸冲击、出口下滑、需求不足的严峻形势下，工业增长明显放缓，经济增长开始失速，未来2-3年经济下行压力较大，形势不容乐观。

　　伦敦10月27日消息，国际铝业协会(International Aluminum Institute，IAI)周一公布的数据显示，今年9月全球铝库存较8月减少39,000吨至298.5万吨，8月为302.4万吨。数据显示，9月的库存较2007年9月的286.9万吨增加116,000吨。

　　国内方面，中国铝业日前发布公告称，自公告日开始，公司将在山东、河南、辽宁、内蒙古等地的企业限产或部分停产，减少电解铝产能约72万吨/年(约占公司总产能的18%)。公司还可能将会根据市场及公司运营情况进行进一步减产。与此同时，金马集团(000602)也发布公告，其2008年10月23日接到所属子公司——眉山启明星铝业有限公司的报告称，公司计划从今日起陆续停产84台电解槽，占公司总产能的50%。目前还没有其他铝企业减产的消息。

　　伦铝在1920之上构筑小平台，阶段性底部尚未探明，但下降空间已经不大，1800和1700是两道重要防线；沪铝在13000以上构筑起平台，短期内下降空间不大，底部尚未探明，建议逢高做空。

　　1.本月行情回顾

　　伦铝延续了上月的跌势，截至本月28日，本月下跌433美元，至2012美元/吨，月跌幅达17.75%，沪铝主力合约091本月下跌至13880元/吨，下跌1850元/吨，跌幅11.76%。

　　图1. 内外盘铝本月及前期走势回顾

　　2.基本面分析

　　2.1 国际供求分析

　　据伦敦10月22日消息，世界金属统计局(WBMS)周三稍晚公布，今年1-8月全球铝市供应过剩781,000吨。 去年1-8月铝市仅过剩15,000吨，2007年全年过剩量为260,000吨。 今年1-8月全球原铝需求为2581万吨，较去年同期增加926,000吨。 1-8月全球原铝产量增加168.5万吨，或6.8%，至2659万吨。 截至8月末总库存量仅为逾344万吨，相当于逾34天的需求量。在伦敦、上海、美国和东京四个交易所持有的库存总量在8月期间增加至131.9万吨，2007年12月库存量为104.4万吨。 在消费量统计中未统计未报告库存。 中国产量增加903,000吨，占全球产量的逾33%。 中国8月净出口73,000吨铝，年初至今出口总量达到438,000吨。在2007年全年，中国的铝净出口量为264,000吨。

　　1-8月欧盟产量增加40,000吨，北美自由贸易区(NAFTA)产量增加185,000吨。欧盟需求量较去年总量微幅下滑1%。全球需求量增长3.7%至2580万吨。

　　在8月，原铝产量为340万吨，消费量为332万吨。

　　2.2 中国供应分析

　　氧化铝：至2007年底，全国氧化铝产能2700万吨，同比增长42%，统计产量1946万吨，同比增长42%(实际产量估计2050万吨，同比增长49.6%)。产量超过80万吨/年的企业有10家，统计产量合计1633万吨(实际1737万吨)，占全国总产量的83.9%(实际占89.3%)。电解铝：2007年全国电解铝总产能达到1550万吨，同比增长29.2%，产量1256万吨，同比增长34.3%。电解铝产量在20万吨以上的企业有21家，比2006年增加7家，合计产量743万吨，占总产量的59%，比2006年提高12个百分点。再生铝：2007年废铝回收再生利用比上年又有进一步增长，全年再生铝产量达到275万吨，比上年增长17%。

　　铝加工：2007年全国铝加工产能、产量大幅增长，全年铝加工材产量1176万吨，同比增长44.33%。

　　利税：2007年全国铝冶炼行业规模以上企业主营收入2480亿元，同比增长26%，增速

　　比2006年下降36个百分点。实现利税504亿元，同比增长25%，增速比2006年下降89个百分点。实现利润361亿元，同比增长25%，增速比2006年下降113个百分点。

　　图2. 近年中国原铝产量(万吨)

　　图3. 近年中国原铝月度产量(万吨)