现在美国及全世界似乎都把目光投向美国联邦储备局(美联储)12月召开会议决定是否加息。在全球范围内，一直以来经济大国的利率调整都显得很重要，但此次联储潜在的加息过程却有其特殊之处。这将会是美国自2006年以来首次真正加息(除2010年的微调之外)。如今美国是唯一一个还在考虑加息的经济大国。

　　作为投资者，对联储是否加息并没有什么可忧虑的，因为以下两样东西会成真：首先，最终会实现加息，这个议题似乎已大幅渗透到股价里。第二，联储有争议的优柔寡断令人欣慰，联储不会大幅提高利率，而是缓慢适度地采取每个行动，以减轻对股市的不良影响。杜睿雅带大家让探讨下此次加息到底是指什么，及加息后会对全世界的投资者产生何种影响。

　　【美联储拟提的是哪种利率】

　　联储准备提升的并不是普通民众常见的房屋按揭贷款、汽车贷款、信用卡利率，而是“联邦基金”利率。各银行必须将其一定比例的库存现金放在美联储作为准备金—这也是它被称为联储的缘由。对小银行不做留存准备金的要求，但中等规模银行必须将现金的3%或债务留存联储用作准备金。如美国银行等大型银行的这个比例必须达到10%(为了比较，包括中国建设银行在内的中国大型银行必须将18.5%的现金留作准备金，但汇丰银行等香港银行却没有留存准备金的要求)。由于银行不能动用这些准备金，因此它们希望在美联储保持最低额度。银行的负债每天都有波动，因此银行间互相借贷准备金的隔夜贷款(名为联邦资金贷款)以达到满足各自准备金的要求。美联储在提高或降低利率时，所谓的利率就是指联邦基金利率。

　　但如果联邦基金利率是指私人银行间的借贷利率，联储又如何能提高(或降低)这个利率呢？

　　实际上，这不是由美联储来提高或降低。从术语上看，在你读到的所有文章里(包括本篇)提到的“联储加息”这种说法并不正确。联储宣布调整联邦基金利率旨在希望各银行可以遵照它的指示调整利率。通常各银行会遵照这种指示，因为它们知道，如有必要，联储有权调用其它货币工具进行调息，它们畏惧联储的这种权力。

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　　【为什么美联储要加息或降息】

　　为加快或放缓经济发展步伐。联储知道，在过去几个月或几年，联邦基金利率的变化，通过“银行的其他贷款”逐步令贷款门槛更低(降息)或更高(加息)。

　　【美联储加息能发挥什么作用】

　　加息只有这两个目的：控制通胀率维持在2%左右；加快经济发展，以达到“最高就业率(并没有明确数值对此加以说明)”。但其利率政策的影响力远不至于此。请看它的部分作用：

　　高利率可减少借贷，从而逐渐减慢经济活动。理论上，多数企业应该会因某种利率提高而折损部分价值，因为企业的增速会比预期中慢，而折现率则上升(折现率是投资者用来衡量预期未来现金流的“现时”价值的指标)。

　　理论上的美国国内输家：红利股可能会因加息而下跌，因为相比以红利为收益的投资品种，债券收益会更大。实际上，美国的分红型股票已下跌了。负债率高的企业，如电力、燃气、水利设施公司等，也有可能会因加息而受创，因为它们需要在现时(浮动利率贷款)或最终支付更高的利息(当低利率、固定利率贷款已被偿还，并更换新的更高利率的贷款)。

　　理论上的美国国内赢家：银行及保险公司等金融公司是最明显赢家，因为他们是放款人。因此，部分美国投资者正买入摩根大通、高盛等美国银行股。当浮动利率贷款的利率上涨，且随着固定利率贷款逐渐到期并被展期为新贷款，那些更高固定利率的贷款、银行及保险公司将能赚更多的钱。

    杜睿雅以为，但这一理论也忽略了一些重要的东西：联储并不会随意加息。因为经济高效运行，所以它才决定加息。实际上，股票经常会在加息期间上涨，因为繁荣经济的积极催化作用盖过了加息的消极影响作用。