​周一(2月27日)，人民币兑美元中间价下调159个基点，报6.8814，为近一周来新低。不过，分析人士指出，综观年初以来监管层处置这些风险点的主要政策，政策的一些新动向，虽意在控泡沫、降杠杆、防风险，但亦有利于人民币汇率阶段性趋稳。

近期人民币贬值压力已经减轻，然而央行却不得不面临一个非常重大的抉择：中国央行与商业银行进行的外汇远期交易即将迎来到期高峰，今年前3个月内料有近400亿美元空头头寸到期。续，还是不续，这是一个问题。

这部分空头头寸是从哪里来的呢？早在2015年末，市场便察觉到中国央行发明了一种“少花钱、多办事”的方法来缓冲人民币贬值压力。这个操作方法类似于“乾坤大挪移”：用衍生品进行干预，在掉期（长期）市场借入了美元（购买人民币所需的美元资金），随即在即期（短期）市场卖出美元，买入人民币。

简单来说就是“以时间换空间”，花最少的钱办最多的事。这样做的好处是降低了外储消耗。这也是为什么2016年人民币贬值压力有增无减的情况下，外汇储备消耗较2015年大幅减少。

不过，央行仍旧面临着二度决策，因为远端形成了美元/人民币的空头仓位。合约到期了，需要交付美元、可能因此动用外汇储备来满足美元交割需求。央行是否续作将成为中国外汇储备和离岸人民币流动性面临的重要变数之一。

问题已经来了！央行如何作答？

央行自去年开始按月公布国际储备与外币流动性数据模板，包括外币对本币远期和期货合约头寸。不过，并未披露其空头仓位于在岸和离岸市场分布的比例。预计央行将于周二（2月28日）公布截至2017年1月底的外汇远期头寸。

中国央行自去年2月开始披露该数据时解释称，外币对本币的远期和期货空头头寸主要反映了人民银行为满足企业外币负债套期保值需求而与商业银行开展的外汇远期操作；央行远期操作对未来外汇储备规模的影响较小。

央行已经公布的数据显示：外币对本币远期和期货合约的净空头头寸自去年9月至12月一直保持在453亿美元，但剩余期限明显短期化。12月份数据显示，期限少于3个月的空头头寸占比更是接近九成。由此预计，今年2-3月，其中逾八成，或至少392.57亿美元的头寸将到期，其中2月单月到期额料达289亿美元。

国际消息面：

能源研究网站OilPrice专栏作家坎宁安（Nick Cunningham）近日撰文称，加拿大油砂恐难翻身，数十亿桶原油可能被永久埋藏在地下。

众所周知，加拿大油砂的开采成本极其高昂，是全球成本最高的资源之一。油砂的开采方式不同于传统的石油钻探，也不同于页岩油开采，通常情况下，油砂的生产方式更像是露天开采，需要额外的抽取和加工步骤。

因此，加拿大油砂的盈亏平衡点远高于全球其他大部分地方的石油。虽然不同公司、不同项目的成本各有差别，但市场调研机构HIS在2016年的估算显示，一座新绿地油砂矿的平均盈亏平衡价格在85-95美元/桶之间。蒸汽辅助重力泄油（SAGD）项目的平均盈亏平衡价格可能在55-65美元/桶之间。由此可见，为何如此少甚至没有绿地项目能在短期至中期内得以推进，尤其是如果企业能在别处寻找石油。

原油行情分析：

原油市场仍聚焦于全球原油市场再平衡的努力，焦点是OPEC的减产执行率和美国原油产量的增长状况。虽然各大产油国积极减产，但美国原油产量增加的状况或抵消这一利好影响，市场交投仍需谨慎。因美国供应增加的忧虑盖过了OPEC誓言进一步提高减产兑现率的影响，油价上周五收跌。但油价将录得周线涨幅。从整体的走势来看，本周可能还将延续震荡。

上周库存大将给OPEC减产信心带来提振，油价上行突破层层阻力，日线布林带开口上行，各均线指标多头动能明显减弱，日线看震荡。从四小时线上看油价突破布林带上轨位置，下方受布林带中轨于53.5强势支撑，MA5/MA10均线于54.5附近死叉状态，附图MACD在0轴上交金叉运行，红色动能缩减，4小时空头占优，综合来看，油价短期可能还将进一步回调寻求支撑，回踩支撑后继续看涨。操作上金鼎建议区间操作为主。

2.28原油操作建议：

1、上方试探54.6-54.8附近进空，止损0.3个点，目标下看54.0-53.8

2、下方触及53.5-53.7附近进多，止损0.4，目标上看54.3-54.5

白银行情分析：

白银价格近期基本是同步黄金趋势来走的，白银价格上周大幅上升，日线和周线均大幅上涨，一个标准的震荡上升形态，后市白银行情料继续上升；上周五白银遇阻18.4一线，已经到达通道线上轨阻力，目前也是徘徊在18.4美元下方震荡交投；所以虽然我们继续看多白银但是不在高位做多，而是等待回落支撑后布局做多单，而支撑位置我们重视到18.1-18.2美元区域。

2.28白银操作建议：

1、18.2进多单，止损18，目标18.4

2、18.5进空单，止损18.8，目标18.3

黄金行情分析：

昨日黄金一转前几日波动上涨趋势，出现了短暂受压下跌，以长上影阴线收尾。行情早盘小幅高开在1257.33的位置后拉升给出1262.71附近后行情较大幅度回落，在晚间12点左右，拉升给出日线最高点1263.80的位置后受到消息面的冲击，上方出现压力，行情开始回落，美盘最低给到了1250.42的位置后行情开始反弹过程，最终日线收线在了1251.66的位置后，日线以一根上影线较长，下影线近乎消失的类墓碑状阴线收尾，而这样的形态收尾后，今日的行情回落还需做多。

黄金从四小时走势上看，布林带开头向上，上中下三轨均向上运行，K线价格受制于布林带上轨，上方阻力位初步看向1260。技术指标上，MACD指标显示，红色动能柱缩量，快慢两线交投在0轴上方;KDJ三线指标呈多头排序，三线平行于超卖区。综合来看，K线价格受布林带中轨强力支撑，上涨动能较足，谨防上轨和前期高点强力压制，后期黄金价格将震荡上行。

2.28黄金操作建议：

1、1250附近多，止损4个点，目标 1258

2、不能有效突破1260那1260做空，止损4个点，目标1253

（温馨提示：最近国家大力度打击非法投资平台，很多公司倒闭或放假，请投资者朋友注意！选择正规平台保障资金安全！）

金鼎盛士做单铁律：

（1）严格止损（拒绝拥有套单）

（2）坦然接受止损（在交易的过程中没有100[%]常胜把握高准确率做单就可稳健盈利）

（3）顺势交易（趋势跟随很重要）

（4）计划交易执行计划（做自己能把握的行情，把握不准的行情就观望提高准确率）

（5）保持良好心态持仓.（方向对了，复利在于持仓心态）

对套单投资者的心理分析和建议

手上持有单的伙伴肯定不想离场，因为舍不得、砍了又怕涨，不砍又怕继续跌。心里总会无数次的告诉自己，要涨了，可你已经被浮动盈亏左右了，开始迷失自己。执意扛单，只会错过更多利润。

但行情在这，不得不在心里计划好一个预期，下方带一个关键止损，做好风险规划，不要再抱侥幸，不管你套了多少个点，都可以合理解决，选择合适点位进场弥补损失，化被动为主动。

投资讲堂-ID:hxl890318            撰文/金鼎盛士  2017.2.28