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2017/3/27 15:49:43  文章来源：第一金融网  作者：吕朝旭

美联储的加息决定，似乎越来越干脆利落——北京时间3月16日凌晨2:00，美联储宣布加息25个基点。这是特朗普执政后美联储首次加息，而上一次加息是2016年12月15日，距今只有90天时间。 　　 　　2008年金融危机至今，美联储仅加息三次，且过去两年的两次加息均选择了年末的时点。中间时隔较长，屡屡“爽约”，也让美联储及其主席耶伦一度成为被调侃的对象。 　　 　　就本次加息而言，虽符合预期，但其转折性意义却甚于前两次。 　　 　　本次加息是对美元进入加息周期的进一步确认。上一次美元加息后，美元面临着特朗普执政后可能带来的不确定性。而今，特朗普就任总统接已有近两个月时间，由其提出的1万亿美元基础施设建设投资计划，也在推进之中，美国经济短期乃至中期内向好的趋势应该不会改变。 　　 　　基于经济数据向好的事实，美联储的加息决定，对美国国内的影响基本上是正面的。但其对全球经济的影响则偏于负面。 　　 　　不过，我国目前有足够的政策储备应对美元加息，应该说，今年以来，我国的外汇管制、基建发力、货币政策由宽松转向中性，均是为对冲美元加息等外部环境变化，提前做出的政策举措。就当下而言，美元加息的预期兑现之后，美元指数回调，人民币的贬值压力实际上也有所减轻，这一点目前也得到了证实——美联储加息落地导致美元指数回调的同时，人民币汇率中间价今日也大涨253个基点。 　　 　　作为经济体量较大、内部经济层次多样的大陆国家，我国经济凭借内部调整消化外部影响的潜力是比较大的。 　　 　　就今年的基建发力而言，尽管基建方面多年的高投入引来的争议不小，但当下投资拉动仍然是存在结构性机会的。我们看到，近两年中西部一些地区的经济增长明显韧性较强，相应的，在新疆、安徽、广西与贵州等基建相对薄弱的省份，今年基建发力的力度也是最强的。 　　 　　此外，PPP模式的推广，也在扩大基建投资和减轻政府负债压力、赢得改革时间的诉求中，找到了一个折衷的平衡点。 　　 　　就公众来说，目前对货币贬值的担心和焦虑可能会比较多。对此，我们应该看到，今年前两个月民间投资的增速是比较快的，国内的股票市场也在持续扩容，对大部分人来说，即便没有外汇管制，通过换汇赚取汇率差的收益也未必比国内投资的回报更好。 　　 　　因此，与其担心美元加息对人民币造成压力，不如把握好国内的结构性投资机会。

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