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​据美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，在WTI原油上周四大跌，并抹去OPEC达成减产协议以来的所有涨幅之前，对冲基金看涨油价的押注减少了20% 。现在他们可能很快就会准备开始押注下一波反弹。

“这些基金经理不再过度押注。”Citi Futures Perspective驻纽约分析师Tim Evans在电话中表示。 “这打开了他们再次开始买入的空间。”

随着美国页岩油产量上升，市场担忧OPEC缓解供应过剩的努力已经失败，油价上周四大跌 。美国石油生产商的股票也重挫，因为投资者担心导致2014年市场崩盘的相同情况可能卷土重来。今年早些时候，亿万富翁Harold Hamm敦促原油行业慎重提高产量，否则将面临新的过剩风险。

在这场赌博中，情况可能会变得更糟。根据彭博汇总的数据显示，约700万美元的期权上周五换手，如果WTI到7月中旬跌破每桶39美元，这些押注将获得回报。

CFTC数据显示，在截至5月2日的一周，对冲基金WTI期货和期权净多仓降至203104份合约。多头头寸下降了7%，而空头头寸继在之前一周增加26%后再增37%。

逢低买入时机到来？

彭博智库分析师Mike McGlone表示，WTI原油在45美元附近已经形成了一个底部水平，但该合约可能需要在40美元下方构筑另一个底部。预计油价将开启新一轮反弹，但在这之前，市场需要空头猛增或对油价下跌的押注增加推动油价进一步走低。

上周，国际油价连续暴跌，完全抹去2016年11月30日OPEC达成减产协议以来的涨幅，创下多月新低，多头哀嚎一片。不过上周五，原油上演了探底回升走势，美国WTI原油盘尾收复46美元关口，报46.22美元/桶。

“逢低买入的好时机即将到来”，RBC Capital商品策略师Michael Tran在报告中指出，“尤其在经过上周四的抛售后，油市目前空头数量庞大。若有利多消息出现，油价将在近期内反弹至50美元左右。”Tran还表示，预计今年下半年，油市基本面将进一步改善。

花旗和高盛均表示，油价跌至5个月低位在很大程度上是受技术面因素推动，而非基本面。

花旗集团大宗商品研究主管Ed Morse表示，WTI原油价格在跌穿其200日均线后，另一个关键技术指标斐波那契回调档位将被冲破，油价将继续下跌，并在45美元下方筑底。

Ed Morse表示，由于生产削减了超过150万桶/天，原油库存将会下降。两行均表示，随着油市收紧，为买入原油提供了很好的机会。

有迹象显示，期权市场的悲观情绪较为轻微。作为影响期权价格的重要指标，波动率倾斜指标（put skew）周五基本持平，似乎并未受原油在前一交易日遭遇抛售后暴跌5%的影响。

法国巴黎银行驻伦敦商品市场策略部门负责人Harry Tchilinguirian表示，如果市场情绪出现剧烈转变，skew走势将受到影响。“但我们认为市场悲观情绪目前还没有成为潮流”。 Tchilinguirian补充称。

原油：

美原油自低位大力反弹，从小时级别来看，三线死叉仍然有效，但是反弹力度不容小视。上方关注47.55美元（4.12-5.5斐波拉契38.2%的回档位），下方关注上周四低点45.28美元。后市有望进一步反弹。

关键支撑位：45.28         关键阻力位：47.55； 建议逢低做多为主。

黄金：

黄金早盘跳空低开，但很快回补缺口。小时级别三线死叉继续有效，目前行情处于小时图盘整区间之内。上方关注区间顶部1235.5美元附近的压力，上破则关注1245美元的压力；下方关注区间底部1225.5美元的支持位。

关键支撑位：1225.5      关键阻力位：1245    操作上建议区间交易为主。

白银：

白银维持下行的走势，小时级别仍然是下行趋势，小时级别三线死叉仍然有效，下方关注16.19美元（上周低点）的支撑，上方关注16.50美元（上周五高点）和16.75美元（5月2日低点）的压制。

关键支撑位：16.19       关键阻力位：16.75     建议区间交易为主。

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文/财金盛士