工业投资双双回升,经济增长仍较强劲。1-2月工业增加值比去年底回升0.6个百分点,投资由20.4%明显反弹至24.9%,即使考虑到统计标准提高的因素,增速仍然是较快的。其中房地产投资反弹至35.2%,施工和新开工面积增幅均有回升,但资金来源中贷款同比降至7.7%,调控效果需进一步观察。中央和地方投资一降一升的双速对比,则显示“十二五”开局各地的投资冲动较难抑制。消费增速出现意外的下滑,或主要受房地产相关支出和汽车销售回落的拖累。结合外贸数据,整体看来经济仍然保持较快增长势头,并未因政策紧缩出现明显波动。 通胀压力持续,利率调整难以不顾CPI。在3月11日“货币政策与金融问题”记者会上,周小川等人就通胀利率等问题做出解答。3月CPI很可能创出本轮新高,我们认为通胀压力将迫使央行进一步加息。周小川提到的“通胀预期平稳”正是连续加息的结果,而资金脱媒在持续,继续加息缓解负利率是必要的。同时,央行对资本流入的畏惧减弱,而经济增长仍然较为强劲,加息步伐或不会因外部风险因素明显放缓。 通胀回落预期落空,债市继续弱势震荡。近期资金面持续宽裕,加上信贷明显受控,债市利用预期修正制造出几波反弹。但是通胀压力持续,中长期利率始终存在下行的阻碍,反弹总是有限的。2月通胀超出预期,加息预期再度加强,如果信贷再有所放松,债市又将进入弱势震荡。我们坚持认为,债市至少上半年还看不到系统性机会,收益率高位震荡中,建议投资者保持谨慎。 美国零售数据未如预期,日本强震对中国经济影响有限。上周公布的美国2月份零售额等数据大都低于预期,显示近期经济复苏虽然有所增强,但自我持续性仍有待确认。日本11日发生特大地震,我们认为对中国经济的影响主要在贸易方面,总体影响应不会很明显。近年来日本在我国外贸占比持续下降,目前对日出口约占8%,而进口占到13%左右,我国逆差金额不断扩大。日本地震对中国的影响更多的会体现在进口方面,而贸易逆差则可能有所缩小,对中国经济整体影响不一定负面。具体来看,我国主要从日本进口机电设备、高新技术产品,因此相关产业短期内或受到冲击,同时日本国内三大车厂停产,也会对国内相关产业链条带来影响。 (和讯 王皓宇) |
|
||
|