债市正在转弱
2011-8-29 9:10:31 文章来源：不详 作者：佚名
关键词：宏观分析 核心提示：周四市场资金面相对宽松，21天回购利率在周三维持高位后也跟随其他期限利率下行。不过市场短期品种买盘较弱，新发行的AAA短融基本上都跌破票面。老品种成交稀少，反映出债市人气转弱。而关键利率期限的十年国债
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周四市场资金面相对宽松，21天回购利率在周三维持高位后也跟随其他期限利率下行。不过市场短期品种买盘较弱，新发行的AAA短融基本上都跌破票面。老品种成交稀少，反映出债市人气转弱。而关键利率期限的十年国债收益率再度逼近4%，引起市场对长期利率上行的密切关注。
市场的变化反映了眼下投资者的谨慎心态。可能继续走高的物价和维持紧缩的政策让债市信心受挫，在收益率达到高位后，持续了近三周的反弹宣告结束。不过客观地讲，本轮反弹并没有基本面的支持，仅仅在资金面微微回暖的情况下，个别品种表现出色。因此，不能说是一次成规模的反弹，只能算弱市场中的微小波动，债市并没有脱离这一轮通胀以来的收益率上行周期。投资者的信心来自于对未来不再更加紧缩的判断，一旦没有新的论据，信心就会消失。
对于经济前景悲观的看法也是多头的支撑之一。不过目前的迹象表明，政府可以接受相对较低的经济增长率，却不能接受持续的高通胀。所以，在就业没有出现严重问题的情况下，紧缩不会结束。此外，银行体系可能存在的问题也会同时影响流动性。由此，整体上没有足够的流动性支持债市行情的发生。
情况已经发生变化，未来几个月，如果通胀不会明显下行，估计债券市场不会有明显的行情。相反，有过多头寸或者久期过长的投资者要格外注意流动性风险。
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