| 第一金融网主办 | |
|
设为首页 |
 |
||
|
|
|
在这里，提供大家一个简单的判定方法，就是在可转换债券的转换期内，市场上该公司的股票价格不能低“ 购买可转债的价格×转换价格”，并且这部分差额还应能抵消利率差所带来的损失，此时便成为可转债的转换临界点，当该公司股票价格升高时，投资者便可以获得比银行存款更高的收入水平，便可进行转换。 首先， 我们先来考虑转换价格的计算。 可转债由于是一种利率较低的债券，由于公司股票未上市的原因，投资者持有债券而不能进行转换的时间越长，带来的利率差损失越大，所以，可转换债券一般作出了一些规定，如实际上市时间的不同，而对可转换债券的初始转股价进行调整。 由于股份公司在年中、年末一般会有增发新股、配送股的行为，会导致股票单位价值摊薄，债券发行人也会将可转债的转股价相应的作些调整。 如上所述，假设一家公司发行5 年期可转换公司债，票面利率为1%，发行时间为1996年1月1日，发行时设定转股价为10元，预计可转换时间起于1997 年1月1日，该公司总普通股股本10万股，在1997年1月1日增发新股1万股，每股9元，并且每股派送新股0.2股，每股配售新股0.3股，每股8.5元。 根据上述条件，我们计算该债券的转换价格为： 第一步，若只配送新股时，转股价调整为＝初始转股价÷(1＋送股率)=10/(1+20%)=8.33元 第二步，增发新股或配售股时，转股价调整为=(初始转股价＋配股价或增发价×配股比率或增发比率)÷( 1＋ 配股比率或增发比率) 第三步，如上例，几项同时进行时，转股价调整为＝(初始转股价＋配股价或增发价×配股比率或增发比率)÷( 1＋配股比率或增发比率＋ 送股率)= (10+8.5×30%+9×10%)/( 1+0.3+0.1+0.2)=8.4 元以上只是对于在一级市场上购买可转债的转换价格，对于在二级市场上购买的可转债，其转换价格公式如下： 二级市场上购买的可转债转换价格=(1+溢价比率)×转换价格 因此，由于公司股本的变动，会导致转换价格的变化，在不考虑市场利率的情况下，投资者在该公司股票价格高于调整后的转换价格后，便可以实行转换获得转换溢价收入。 |
|
||
|
|
||
