申万：长债收益率仍有下降空间
2009-1-12 15:50:14 文章来源：不详 作者：佚名 【字体：
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12日，申万研究所发布研究报告指出，继续看好债券市场，在短期品种收益率逐步靠近资金成本后，仍然建议投资者关注中长期品种。
报告认为，长债收益率仍有下降空间。新年以来随着收益率整体下行的趋势，10年国债收益率也已经下降到2.67%。但目前异常陡峭的收益率曲线仍没有提起机构对长期国债更多的兴趣，机构宁愿去更多的关注信用产品。这主要是因为机构担忧经济反弹对长债的负面影响。他们认为，经济反弹主要来自四个方面：1.企业库存消耗的结束后重新开始生产，月度宏观数据不再继续往下；2.政府财政刺激计划施行后的效果显现；3.美国经济企稳后对全球经济的正面影响；4.经济周期性的复苏。第1、2点是目前正在经历的，但由于库存消耗还没有完成，财政刺激计划也需要时间，因此短期内经济不会反弹，反弹的时间点可能是2季度。第3点则需要更长一点时间才能体现，目前看可能需要等到3季度甚至年底。第4点则可能是今年难以兑现的。
综合分析，目前债市还不具有明显的风险。另外，即使说第1、2点逐步兑现，由于不认为经济阶段性的反弹能够持续，经济最终还是会回归下降通道，因此即使在经济反弹时期，债市面临调整但空间会相对比较有限。
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