今年债券小阳收官 预计明年有更多投资机会
2009-1-3 14:24:23 文章来源：不详 作者：佚名 【字体：
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昨日央行进行了年前的最后一次公开市场操作，进行300亿元91天正回购，中标利率为1％。昨日国债指数收于121.20点，盘中创121.35点新高，小阳迎接新年的到来。今日是2008年的最后一个交易日，不论今日走势如何，全年国债指数涨幅近10％已成定局，显然，政策和资金面的支撑造就了此轮大牛市。今年来债市喜忧参半，政策上的波澜使得债市有惊无险。
今年来，债市的投资环境经历了极端的变化。首先是通胀到通缩的迅速演变。一月份的雪灾，5月份的地震及国际粮食价格的爆炒推升了国内物价指数，猪肉价格的上涨使得通胀从结构性开始向全面性蔓延开来。在粮食及其他生产资料价格上涨等因素的推动下，国内农产品 （000061 股吧,行情,资讯,主力买卖）价格总体上呈现不断上移趋势。同时，能源、原材料、土地、劳动力等要素成本成为推动整体价格上行的重要因素。各大机构分别调高了对未来CPI的预期，国家统计局的数据也日益攀升，4月份更是达到了8.5％。而由次贷危机向全球性金融风暴转化使得经济形势变得恶劣，金融危机造成经济危机带来的全球性通缩，繁荣的金融体系磨灭，流动性再不足以支撑价格的虚高，需求的降低直接引发了价格的跳水，上游成本的减小使得通胀因素不复存在。11月份居民消费价格指数同比上涨2.4％，12月份市场预期已经降至2％以下，这就可见一斑。
其次，货币政策的转向。随着上半年通胀压力的增大，货币政策日趋收紧，央行分别于1月、3月、4月、5月、6月上调存款准备金率共3个百分点，金融危机的爆发成为货币政策的转折点，自7月、8月停止上调存款准备金率后，9月起下调一年期人民币存款基准利率2.16个百分点，下调存款准备金率2个百分点。加上对贷款政策的全面松动，货币政策由偏紧到宽松实现了快速的转变。公开市场操作力度也异常轻松，一年期央票的停发，三个月央票的隔周发行，不断下行的回购利率，都将保证市场流动性。由央行公布的金融运行数据看，货币创造力日趋下降，在此基础上，后续的宽松货币政策举措还将延续。
作为资金推动型的债市来说，是流动性造就了此轮牛市，在08年的国债指数月线中有11个月均创出了历史新高，自9月起，更是放量拉升。鉴于对货币政策的良好预期，预计明年债市有更多的投资机会。
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