债市利率产品表现优于信用
2011-9-28 9:09:15 文章来源：不详 作者：佚名
关键词：债券资讯 核心提示：海外市场方面，美联储在最新发布的利率政策声明中宣布了“扭曲交易”的货币刺激计划，主要是抛售短债，购买长债压低长期利率来刺激经济。伯南克的讲话中透露对经济前景的悲观。声明公布后，因市场期待的ＱＥ３没有来
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海外市场方面，美联储在最新发布的利率政策声明中宣布了“扭曲交易”的货币刺激计划，主要是抛售短债，购买长债压低长期利率来刺激经济。伯南克的讲话中透露对经济前景的悲观。声明公布后，因市场期待的ＱＥ３没有来临，引发避险资金回流美元及美债，美元指数和美债价格大涨。美股、原油、大宗商品等呈现暴跌状态。而国内市场方面，９月２２日公布的汇丰ＰＭＩ指数(主要针对国内中小企业制定的指数)初值为４９．４，较８月份４９．９的终值小幅回落，这也是该指数连续第三个月低于５０的经济分水岭。作为反映宏观经济状况的先行指标，ＰＭＩ指数的连续下滑引发市场对经济大幅放缓的担忧。
因经济基本面的变坏及资金面收紧不如预期，避险情绪升温导致对债券利率品种构成有力支持，后续随着通胀可能下行的走势，支持长端利率产品的投资价值。而信用产品可能走出一定的分化行情，因国内经济变差引发企业基本面的变坏，加上后期信用债供给增加，需求疲软等不利因素，信用债收益率下行动力不足。
受传统季末因素的影响，上周银行间市场流动性比前一周略有收紧，上周１天回购利率均值为３．５４％，７天回购利率均值在３．９４％，比前一周的均值分别上升４６ＢＰ及６３ＢＰ。在公开市场操作上，上周央行地量发行了１０亿的１年期央票以及１０亿的３个月央票，利率维持在３．５８４０％及３．１６１８％。另外，上周进行了３００亿的７天正回购操作，回购利率仍维持在２．７％。从货币投放来看，上周公开市场上总共回笼了３２０亿的货币，但由于有８００亿的央票到期，公开市场净投放了４８０ 亿的货币。
从上周的资金利率来看，短期回购利率水平处于较为理性的水平，较６、７月月末都有明显下降，主要由于８月份的外汇占款高达３７６９亿，加之公开市场持续的货币净投放，银行的超储率开始出现了回升，因此资金面与６月底相比已有明显改善。预计本周短期回购利率将继续小幅上行，但上行幅度不大，仍在４％左右。
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