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近期证监会就《公开募集证券投资基金参与国债期货交易指引》公开征求意见，公募基金有望参与国债期货。分析人士称，允许基金参与国债期货投资，有利于对冲利率风险，新基金未来将采用国债期货对冲利率风险。 “国债期货推出之后，基金可以以此对冲利率风险。”华夏永福养老基金拟任基金经理邓湘伟在接受记者采访时表示，迫于经济下行压力，信用利差可能会扩大，华夏基金在投资上会选择中高评级信用债，因为中高评级信用债更接近于利率债的走势。所以，如果使用了利率期货，就能基本锁定整个基金的利率风险。并且，利率期货具有杠杆性，因此只要买百分之几的利率期货几乎可以锁定整个组合的利率风险，效率比较高。 随着国债期货重启渐近，国债交易所上市基金成为眼下市场关注的焦点。业内人士表示，国债ETF是当前机构用来参与国债期货的重要品种，基差交易及调整久期都可在该品种上得以实现。 日前，嘉实中证金边中期国债ETF在深圳证券交易所上市，为深交所首只债券ETF，打破了国泰上证5年期国债ETF一枝独秀的局面。 “国内债券现券市场门槛较高，普通机构投资者或个人很难参与，因此要完成国债期货套利非常困难。”国泰基金固定收益部投资总监裴晓辉日前在国泰君安期货“国债期货策略报告会”上表示，由于中国国债市场交易90%以上在银行间市场进行，对于大型机构而言，现券市场的场外交易机制也限制了套利交易的效率，而国债ETF补上了这块短板。 在裴晓辉看来，在与国债期货对接方面，国债ETF更具优势。“国债ETF将架起国债现货市惩期货市场之间的桥梁，有利于促进国债期货的有效定价，也有助于降低国债期货的逼空风险。” 分析人士称，在利用国债ETF进行国债期货期现套利的时候，应该先针对国债ETF的一篮子可交割券组合，利用市场行情数据，实时计算国债ETF相对各国债期货合约的基差。当国债ETF作为一个组合的基差为负时，买入国债ETF现货，同时卖空相应数量国债期货合约；当基差为正时，融券卖空国债ETF现货，同时买入国债期货，持有组合到期后完成交割。 |
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