黄金上周收1236.4美元/盎司，周涨30.2美元。今日早盘继续上涨。

　　岁末年初，市场交投清淡，价格纷纷呈现整理之态，而黄金则一反常态的活跃，在12月19日形成1187低点后，金价一路反弹，至上周五收盘时已上扬4.16%，创2个月最大涨幅。在欧美炒家安度圣诞之际，黄金市场的多空格局正悄然发生着转变。

　　黄金近期的上行基本可归因于以下几点：1，下方面临1187关键支持位，部分空头获利平仓；2，金价跌至临界水平，开采成本过高的部分金矿或选择暂时关闭；3，受到低价黄金刺激，亚洲实物黄金需求大增，中国春节前实物黄金需求已显著拉高现货/期货溢价，而印度央行更是在12月31日出台新政策，部分放宽对黄金的出口限制；4，美股、日经等主要股市近期表现不佳，为黄金提供了短暂支撑。

　　由上个月下旬开始，黄金市场逐渐演化成投机空头离场，而实物多头接盘的格局，并使金价节节攀升。从目前来看，由低价位所引发的黄金基本需求的扩张很难在短时间内得以平息，但随着市场流动性逐步复苏，投机者进一步涌入市场，这场实物多头与投机空头的角逐最终鹿死谁手还很难说。毕竟黄金短期定价权仍在ETP（ETF与纸黄金）交易者手中，而世界上最大的黄金ETF—SPDR在黄金19日走出低位节节攀升的情况下持仓量仍然只减不增，19日以来持仓减少近2%，继续刷新09年1月以来的低位记录。投机交易者似有与实物多头进一步抗衡之势，而在火药味逐渐弥漫之际，最终一锤定音的或许仍是美联储货币政策前景及美国基本经济面。

　　明晨，美联储提名主席最后一轮确认性听证会及投票将尘埃落定，虽然耶伦当选似已板上钉钉，但此次听证会是在美联储开始削减QE后耶伦首度公开发言，是否会透露对目前政策的想法或对美联储未来政策前景有所预期，我们不得而知。另一方面，美国ISM非制造业指数、工厂订单、ADP就业人数及万众瞩目的非农业就业报告都将于本周出炉，如数据进一步向好，或将令市场进一步确信QE将终，进而提振美元打压黄金。另外，从近期美股表现来看，利好的经济数据往往能提振股市，此消彼长，令黄金承压。

　　在金价逐渐收回失地之际，彭博对15位经济学家就本周金价做出调查，其中2人看跌，4人持中性态度，而9位看涨。鹿死谁手，你怎么看？

　　黄金现报1240.1美元/盎司，日涨3.5美元。关注金价今日是否能在12月10日以来跌势的61.8%斐波回挡位上方企稳，下方1187维持强大支持力。

　　货币分析师：张国旭

　　福汇(FXCM)