中国经济数据疲弱

　　正如我们预期，市场以温和方式开始了2014年，所以我们认为今天不会有太多价格行动。由于缺乏新闻流且参与者仍在享受假日季，方向性价格行动将继续有限。虽然美国国债收益率有所下滑（十年期国债收益率周二已下滑至3.02%），但全球股市交投态度依然谨慎（日经指数周一仍在休市）。2009年至2013年的这几年是股市行情最好的几年，而疲软的中国数据让股市在进入2014年后略带负面基调。中国官方制造业PMI低于预期，实际值为51.0，预期中值为51.2，为2013年6月以来首次出现下降。该报告的相关细节表明制造业普遍走软，说明在2013年12月以及进入2014年第一季度后增速将会放缓。亚洲看似会成为2014年年初的主要驱动器。由于欧洲央行维持货币政策稳定，美联储缓慢削减资产购买规模，市场焦点已转向中国以及亚洲的外汇政策。上周，中国审计署发表报告中，中国的政府债务水平处于可控状态，但地方政府债务的积累速度确实处于令人担忧的高位。一方面，更加严格的银行贷款规则已经付诸实施，而新规在停止地方借贷创新方面的作用不大。这显然使政府处于一个困难的境地——为了冷却借贷，将采取更加严格的规定，将主要集中在投资和经济增长两个方面（即将发布的数据应该会显示中国经济在12月已失去势头，2013年第四季度的GDP增长年率已从第三季度的7.8%下降至7.7%）。另一方面，缺乏行动最终将导致不稳定的债务水平（许多人认为已经超过了债务阈值）。人民币收益率上扬，美元兑人民币固定汇率录得新低，使市场再次担忧中国会突然收紧流动性条件。中国不断增长的特殊风险，加上宽松的2014年经济增长预测值，很可能会试验风险资产或将进一步反弹的乐观预期。

　　2014年的货币战争

　　处于前线的第二个问题是有关日元快速贬值的区域性不满。我们只是暂时没有缓议术语“货币战争”罢了。安倍经济学下的空前激进货币、财政及结构政策显然正在为日本经济效力。我们看到经济数据日益好转，通胀压力逐步建立，日经225指数已攀升至16179，而日元兑主要货币更是下滑至各种低点。到目前为止，表示不满的区域决策者在假日里一直表现安静，但我们开始听到来自中国和韩国的不满声音。在外汇评论压力表方面，他们一直相对清淡，中华人民共和国国家发展和改革委员会主任徐绍史表示，由于（日本）的政策将会影响到韩国和中国，所以要对其进行密切关注。但由于大多数市场参与者都做好了度假准备，该讲话未能引起过多关注。然而，出口商已感受到超低日元的影响，我们应该预计会有更多直接行动采取，以保持竞争力（包括直接买进美元的行动）。有一件事是肯定的，即不要因为目前的平静状态而放松警惕。

　　Today's Key Issues (time in GMT):

　　2014-01-03T14:45:00 USD ISM New York 69.5 prior

　　2014-01-03T19:30:00 USD Fed Chair Bernanke presentation

　　2014-01-03T22:00:00 USD Total Vehicle Sales 16m exp

　　The Risk Today:

　　EURUSD 欧元兑美元 由于在1.3800上方缺乏进展，迫使多头头寸不得不进行修整，最终使欧元兑美元受挫下滑至1.3632。MACD指标目前指向走跌，但由于各项指标依然高于零线，我们认为目前的回调是自然修正过程，而不是走势的逆转。这就是说，我们需要守住1.3620-30支撑位区域。 首个阻力位区域是1.3893-1.3905（12月27日的最高价-下行通道上限），然后是远处的1.4258（2011年10月27日的最高价）。 下一个可以找到的支撑位是1.3620-30（11-12月上扬期间之斐波拉契水平 - 11月28日的最高价），然后是1.3587（65日移动均线）、1.3421（7-10月反弹期间之61.8%的斐波拉契水平）、1.3295-99（11月7日的低价区间）、1.3106（9月6日的最低价）、1.2995（7月10日的反应最高价）、1.2963（7月11日的最低价）、1.2877（2012年7月至2013年2月反弹期间之50%的斐波拉契水平）以及1.2820（5月20日的最低价）。

　　GBPUSD 英镑兑美元 由于多头充分利用了稀薄流动性条件，英镑兑美元曾激增至1.6595，但之后回落至1.6415。我们认为此次回落应该只是暂时性的。鉴于英镑兑美元处于明显的上行通道中，一系列较高的最高价和各种走势及势头指标均决然看涨，我们预计该货币对应该会进一步上扬。我们将关注其再次测试1.6625，一旦突破，将引发该货币对进一步上扬至1.6750。 预计即将生效的下一个阻力位是1.6578（12月27日的最高价），然后是1.6625（2011年8月18日的最高价）和1.6746（2011年的最高价）。 从此处开始，支撑位分别为：1.6390（21日移动均线）、1.6290（前区间上限）、1.6270（21日移动均线）、1.6045（下行通道上限）、1.5884（9月13日的最高价）、1.5759（6月17日的最高价）、1.5708（7-10月反弹期间之61.8%的斐波拉契水平）、1.5600（前阻力位，现已转变为支撑位）以及1.5429（8月28日的最低价）。

　　USDJPY 美元兑日元 日元隔夜继续扩大涨幅，但由于未能录得新高，多头已退出市场。美元兑日元的反弹已创下新高105.44，但之后小幅走跌（主因是美国国债收益率下降）。尽管该货币对已小幅回落至105.00，但我们认为此次修正不会持续太长时间。中期内，走势和势头指标稳固看涨，说明该货币对的当前强势或将延伸至106.69。 首个阻力位区域位于105.45-55（1月3日的最高价 - 6月7日至10月11日期间的斐波拉契水平），然后是106.69（2008年12月21日的最高价）。 在下行路上，支撑位分别为：103.95（5月24日的最高价）、102.60（12月18日的最低价）、101.61-70（8-12月期间之斐波拉契回调水平）、99.10（11月13日的最低价）、98.59（日线图一目均衡云区间上限）、97.50（三角形支撑位）、96.56（10月8日的轴心最低价）、95.83（6月6日的最低价）、93.57（2012年9月至2013年5月反弹期间之61.8%的斐波拉契水平）、92.56（3月2日的最低价兼38.2%的斐波拉契回调水平）以及90.93（2月25日的最低价）。

　　USDCHF 美元兑瑞郎 美元兑瑞郎的复苏反弹已明显超出了我们的预期，已到达0.9029（关键阻力位）。走势和势头指标目前正在转变偏见，如MACD指标突破零线，则我们应该会看到该货币对的当前强势将延伸至0.9205。 下一批阻力位分别位于：0.9030-50（下行通道上限 - 65日移动均线）、0.9117（100日移动均线）、0.9280（9月17日的轴心价）、0.9320（200日移动均线）、0.9450（目标价位）、0.9568（5-6月下跌期间之61.8%的斐波拉契水平）、0.9598（7月11日的最高价）、0.9626（5月31日的最低价兼6月3日的最低价）以及0.9672（5-6月下跌期间之76.4%的斐波拉契水平）。 首批支撑位依然分别为：0.8935（斐波拉契回调位）、0.8886（12月11日的最低价）和0.8763（2011年11月2日的最低价）。

　　Resistance and Support: