2014年5月21日

　　宏观纵览

　　Dudley的发言透露FOMC天机：今天的主要事件是美国公布4月29日-30日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议记录。昨天，纽约联储主席William Dudley在演讲中谈到美联储可能以何种方式退出非常规的措施，暗指会议记录的内容。他指出，退出框架是2011年6月设定，当时FOMC表示，可能首先停止再投入其庞大投资组合中的部分或全部到期债务，然后考虑加息。然而， Dudley指出应采取另外的方法，原因是a)“如此决定可能导致我们就正常化过程向市场传达的信息过于复杂”，市场可能预期加息时间将早于FOMC实际打算的时间，以及b)“为了重新获得货币政策的灵活性，理应避免零息政策。”他还指出，FOMC在做决定时会考虑市场的反应：如果市场的反应温和，那么“可能加快”，但是“如果债券收益率大涨，就像去年春季一样，那么需要采取更为谨慎的做法。”

　　Dudley可能表述的是他的FOMC同僚们在上个月的会议中讨论的内容。如果是这样，那么今天会议记录公布后将利空美国债券，而利好美元。由于5月2日公布的4月份非农就业数据远超预期，长期联邦基金利率预期实际下跌22基点，同时5年期债券收益率下跌15基点，10年期收益率下跌10基点。换言之，市场的反应不仅仅是温和，而是相当乐观。这将促使市场预期加息速度加快，为美元带来支持。我们将密切关注稍后的会议记录或美联储主席耶伦今天在纽约大学毕业典礼的讲话，是否会印证上述内容。

　　然而值得注意的是，即便美国的利率下降，美元仍然有着良好的支撑。美元昨天兑多数G10货币及我们追踪的所有新兴市场货币上涨。显然，目前市场出现部分避险情绪—— 或许是担心欧洲议会的选举结果和欧洲外围债券收益率的反弹，又或许是泰国的军事干预导致资金流出新兴市场，只不过这一次轮到美元受益。

　　日本4月份的贸易赤字大幅收窄，扭转3月份非同寻常的扩大势态，但幅度仍然不及预期。3月份的赤字扩大到1.7万亿日元（经季节性调整），原因是各公司将出口转向国内市场，以满足消费者在4月1日提高消费税之前最后一分钟的购物潮。4月份的赤字收窄到8450亿日元，原因是出口年同比增加5.1%，高于3月份的仅年同比增长1.8%。但这些数据同样被反弹所扭曲；我们需要等待下个月的数据，观察是否回到最近通常的1.3万亿日元，即3月份之前六个月的平均水平，才能判断日本真实的贸易状况。

　　日本央行结束为期两天的会议，一如预期的维持政策不变。随着企业的投资意愿增强，进一步放宽的预期消退。市场研究公司QUICK最新的月度调查显示，24%的受访者目前预期不会采取额外的放宽措施，远高于4月份的9%。即便仍然抱有希望的受访者，他们预期的时间也从夏季向后调整到了秋季。对放宽的预期减少，或意味着美元/日元进一步下滑。然而，虽然日本企业的投资增加，但与此同时家庭的购买力由于价格上涨而削弱，所以储蓄/投资失衡的状况将继续缩小，经常帐盈余也将继续萎缩，直至最终变成赤字。这显然利空日元。

　　新西兰的乳制品拍卖价格连续第七次下跌，令纽元承受下行压力。澳元同样下跌，原因是西太平洋消费者信心指数下滑，表明市场对近期的预算不满。鉴于紧缩预算需要扩张性的货币政策来抵消，所以我推断澳元可能走弱。

　　欧洲时段的主要指标是英国4月份的零售销售。预期（含汽车和不含汽车的）销售均将反弹。这将利好英镑，因为证实英国以消费者为主导的复苏持续。

　　欧元/美元仍然落在1.3700附近

　　欧元/美元周二轻微下滑，但在1.3680 (S1)获得支撑，此后上涨，再次落在1.3700附近。鉴于RSI继续上涨，而MACD虽然为负，但落在信号线上方，所以不排除继续向上盘整，可能挑战 1.3745 (R1)附近的区间。然而，整体的短期前景看跌，我认为短期内熊市可能占据主导，再次锁定1.3650 (S2)的支持位。

　　支持位：1.3680 (S1)、1.3650 (S2)、1.3600 (S3)。

　　阻力位：1.3745 (R1)、1.3790 (R2)、1.3815 (R3)。

　　欧元/日元料进一步下滑

　　欧元/日元下跌，破138.80的关口。我认为可能进一步下滑，锁定支持位137.55 (S1)。只要价格在两条移动均线下方形成更低的高点和更低的低点，短期走势仍然利空。整体而言，137.55 (S1)的支持位与200天移动均线重叠，如果跌破此区间，则可能进一步下挫。

　　支持位：137.55 (S1)、136.20 (S2)、134.10 (S3)。

　　阻力位：138.80 (R1)、140.00 (R2)、141.00 (R3)。

　　英镑/美元触及1.6840的关口

　　英镑/美元试图突破1.6840 (R1)的阻力未果，回到阻力下方，接近50周期移动均线。如果坚定跌破此阻力区间，则锁定下一个阻力位1.6900 (R2)。价格从1.6760 (S1) 的支持区间反弹，证实长期涨势完整，但日线图显示，MACD和价格走势之间仍然存在负背离。因此，尽管短期内可能进一步上涨，但长期而言我维持中立。

　　支持位：1.6760 (S1)、1.6700 (S2)、1.6600 (S3)。

　　阻力位：1.6840 (R1)、1.6900 (R2)、1.7000 (R3)。

　　黄金仍然缺乏走势

　　黄金进入整理模式，仍然略高于1290(S1)的支持位。价格似乎停留在1280(S2)的支持位和1315 (R2)的阻力位之间盘整。两条移动均线均进入盘整，每日MACD和RSI双双接近中立，证实价格的盘整势态。只有攻克1315 (R2)，前景才能转而利好，锁定1330 (R3)的阻力位；另一方面，若跌穿1280 (S2)，则看住下一个支持位1268 (S3)。

　　支持位：1290 (S1)、1280 (S2)、1268 (S3)。

　　阻力位：1305 (R1)、1315 (R2)、1330 (R3)。

　　WTI能否再度上扬？

　　WTI下跌，在102.00 (S1)的支持位上方获得支撑。如果牛势足够带动价格突围，则有望攻克103.00(R1)的阻力位，并进一步升至4月份的高点104.10(R2)。只要价格在两条移动均线上方形成更高的高点和更高的低点，我认为涨势仍将维持。然而，MACD和价格走势出现负背离，显示上涨动能减弱。

　　支持位：102.00 (S1)、101.15 (S2)、99.85 (S3)。

　　阻力位：103.00 (R1)、104.10 (R2)、105.00 (R3)。