傅峙峰

　　沪 深股市今天收跌。两市指数开盘回落表现弱势，午后上证综指跌破2000点，随后触发盘中小幅回升。

　　截至收盘，上证综指报2005.18点，下跌1.1%，沪市成交529.8亿元；深证成指报7151.49点，下跌1.3%，深市成交605.7亿元。

　　盘面综述：

　　金融股全天表现最差。民生银行下跌3.4%，东北证券下跌3.1%，国金证券下跌2.9%，中国平安下跌2.1%。

　　酿酒股跌幅较大。贵州茅台和洋河股份跌幅超过4%，山西汾酒下跌3.3%，伊力特下跌3.1%。

　　煤炭股重挫。盘江股份下跌5.1%，金瑞矿业下跌3.3%，冀中能源、兰花科创和郑州煤电等跌幅大于2%。

　　地产股走势不佳。华夏幸福下跌8.3%，格力地产下跌4.8%，外高桥下跌4.5%，阳光城下跌3.7%。

　　文化传媒板块活跃。时代出版、齐心文具和佳创视讯涨停，华录百纳上涨5.8%，乐视网上涨3.2%。

　　综合分析：

　　中国股市开盘即告走弱，主要是受到周末多重利空因素影响，比如金融监管机构加强同业业务和非标渠道监管，以及公募标杆华夏基金被证监会调查等等。这些因素加剧市场对流动性的担忧，也加剧了对市场信心的冲击。

　　流动性担忧是今年以来贯穿市场的主要因素。这次监管加剧后，风险溢价可能继续上升，宏观流动性面临不利局面，股市也会间接受到流动性、信用风险和疲弱经济的拖累。

　　形成对冲的是创业板再融资放开，这是一个长期的制度红利，创业板也给予了积极的反应，但创业板超跌反弹的动力总体偏弱，没有体现出可观的绝对涨幅，说明更多是情绪波动的短期反应受制于弱势格局，而长期利好并不会给短期带来实质性影响。

　　今天盘面上跌幅居前的多是资产类股和周期股，而涨幅居前的多是科技成长股，风格弱转变暂时出现，但预计科技成长股反弹的持续性不佳。在宏观流动性担忧中，小盘股一旦受到波及往往风险大于大盘蓝筹。当然，大盘蓝筹也只是具有相对的防御优势。

　　（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）