Martin Feldstein

　　我始终认为,从经济上讲,欧元的诞生是一个错误。从一开始这就很明显:在一群形形色色的国家中实施单一货币政策和固定汇率制度会导致更高的失业率和持续的贸易失衡。此外,单一货币体系和各国独立的财政预算结合在一起将不可避免地造成巨额财政赤字,就像希腊等国发生的那样。而欧元推出之际许多国家大幅降息刺激了私人和公共过度借款,这最终酿成目前在西班牙和爱尔兰等国爆发的银行和主权债务危机。

　　但历史不能重来。尽管存在这些问题,在可预见的未来,欧元还将继续存在。欧元可能得以存续的一个理由纯粹是政治上的:支持欧元的政治精英相信,欧元给了欧元区在国际事务中一个重要地位。如果没有欧元,单个的欧元区成员国是不可能享有这样的地位的。

　　欧元存续也有其经济上的原因。尽管辛勤工作的德国选民可能会憎恶将他们缴纳的税金转移至其它国家的做法(相比德国,这些国家的法定退休年龄较小,每周工作时间较短),但德国企业界会支持用本国税收维系欧元的做法。因为他们意识到德国受益于固定汇率制度,在这种制度安排下,欧元区的其它成员国无法通过贬值本币同德国展开竞争。

　　欧元不仅能够得以存续,而且欧元兑美元还有可能继续升值。在希腊危机开始前,投资者就开始悄悄地将资金分散到欧元资产中去。他们暂时停止是因为对欧元的未来感到不确定。但最终他们又意识到,周边国家的问题并非欧元的问题,这些问题只应该从那些国家的利率而非欧元的币值中反映出来。最终的结果就是欧元不断升值,资产组合平衡重新由美元向欧元转移。随着这一过程持续,欧元的相对价值还将继续上升。

　　(马丁·费尔德斯坦是里根政府的经济顾问委员会主席,他也是哈佛大学的经济学教授)