全球主要央行纷纷祭出非常规货币政策的情况下，金融市场也迎来了不少投资契机。而中央银行所选择的资产类别，投资人跟风买入抑或同样有利可图。

　　欧银例会本周来袭

　　此前公布的欧元区经济数据表现惨淡，这使得将于本周四(6月5日)结束的欧洲央行货币政策例会备受瞩目——央行行长德拉基(Mario Draghi)抑或迫于形势作出放宽政策的决定。

　　IHS环球透视(IHS Global Insight)负责英国及欧洲的经济学家Howard Archer表示，欧洲央行公布刺激政策的压力已经被加大，因欧元区第一季度GDP令人失望地仅增长0.2%，且消费者物价指数(CPI)处在1.0%下方的超低水平。欧元区的经济指标强烈呼吁欧洲央行采取行动。目前欧洲央行似乎相信，全面降低利率将是比仅仅降低再融资利率(指标利率)更为有效的措施。他还警告称，若欧洲央行令市场的宽松预期落空，这可能令市场烦躁不安并损及欧洲央行的信誉。

　　高盛(Goldman Sachs)周一(6月2日)发表评论称，欧洲央行(ECB)将推出一系列措施，以抵御通缩风险同时提振温和的经济增长。高盛的经济学家预期，欧洲央行将会把关键利率下调至0.1%，将存款利率调降至-0.15%，同时出台一系列放宽信贷条件的措施。

　　高盛的中心假设是，欧洲央行将会宣布实施定向的长期再融资操作(LTRO)，例如针对中小企业的贷款。对于央行实施包括购买资产支持证券的某种供给导向计划，也存在“合理的可能性”。

　　法兴：欧银或在明年初前买债

　　另有众多机构指出，根据美国及日本推出量化宽松(QE)得出的经验，一旦欧洲央行也开始购买资产，投资人效仿而为之。

　　虽然认定欧洲年内会祭出QE举措的专家不多，更不认为决策官员本周会议上就宣布此举，但法国兴业银行(Societe Generale)等业界分析师提出不同的预测。

　　根据路透社报道，这些机构认为，今年底之前，欧洲央行就会买进3000亿欧元(4080亿美元)的资产，除了资产担保证券(ABS)之外，还可能买进欧元区联合发行的危机债券和其他民间资产。法国兴业银行及花旗集团(Citigroup)也认为，欧洲央行在明年初以前就会买进政府债券。

　　之所以会有这个想法，是因为外界认为，欧洲央行行长德拉基如果想要对抗他所谓通胀“潜在的恶性循环”，光靠降息和提供流动性给银行还不够。

　　万一欧洲央行真的开始买进资产，投资人该如何应对？法国兴业银行分析师以美国和日本为师。日本从2003年8月到2006年9月买进资产担保证券，联邦储备委员会从2008年11月迄今共有三回合的QE，这些分析师从其中都发现三个模式。

　　弃债转股

　　首先，QE之下，资金从债券转向股票。日本央行投入3.8万亿日元(370亿美元)购买债券的那三段期间，MSCI明晟日本指数上涨76%。

　　法国兴业银行策略师Alain Bokobza及Gaelle Blanchard上月发出报告指出，美国推出第一波购债计划到2010年3月，标准普尔500指数上涨36%；2010年8月起到翌年6月为止的第二波购债计划期间，标普指数上涨24%；2010年9月以来的QE3，该指数上涨29%。

　　其次，10年期国债收益率获推升，在QE期间，日本国债收益率升了71个基点，美国国债累积升了212个基点。Bokobza指出，如果这些央行在买进债券，上述现象或许说不通，但对经济增长及通货膨胀的刺激提高了长期收益率。

　　第三，QE有利于银行部门。日本央行开始QE之后，银行类股表现立刻转强，该类股的信贷风险下滑，先前银行业的资产负债表因坏帐而转差。美国购债也有助于稳定银行股的表现。

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