自7月中旬以来，由于美国经济的稳步复苏以及市场对美联储提前加息的预期增强，美元对世界主要货币普遍保持强势上涨劲头，但意外被人民币盖过了风头，人民币在中国整体经济面临下行风险的情况下，仍然大幅走强，创半年新高。

　　人民币缘何大涨

　　昨日(9月29日)，中国外汇交易中心公布数据显示，美元对人民币当日中间价报6.1539，较上一日上调31个点。

　　2010年6月份中央银行重启汇率制度改革到今年1月份，人民币对美元汇率上升了近12%，达到近20年来最高水平。此后4个月，人民币进入贬值通道，人民币对美元贬值超过3%，曾触及1美元兑换6.26元人民币，为2012年末以来最低水平。但进入6月份以来，人民币汇率开始回调，自7月份以来美元大幅走强的背景下，人民币展现出十足的韧性。

　　中国银行国际金融研究所在发布的研究报告中指出“人民币这种较大幅度的波动，可能会在未来成为一种常态，标志着人民币汇率进入了新的阶段”。报告认为，这一轮人民币汇率的波动，市场主体成为主要力量，国际资本成为关键扰动因子。未来人民币汇率双向波动将成为常态。

　　对于本轮人民币汇率大涨的主要原因，市场普遍认为中国贸易盈余再创历史纪录是人民币面临进一步升值压力的主要原因。受出口回暖提振作用，人民币看多情绪明显升温，同时全球流动性宽松以及资本回流在短期为人民币汇率提供了支撑。

　　9月8日，中国海关公布数据显示，中国8月贸易顺差再刷新单月历史新高，且当月出口年率增幅也好于预期。

　　数据显示，8月出口2084.6亿美元，进口1586.3亿美元，出口同比增长9.4%，进口同比下降2.4%，贸易顺差为498.4亿美元，扩大77.8%，刷新了7月份刚刚创下的473亿美元的单月历史最高纪录。强劲的贸易数据导致数据公布后的第二天(9月9日)人民币汇率中间价暴涨187个基点。

　　“进口连续第二个月下降主要是因为大宗商品价格走低。1至8月份铁矿石进口量增长17%，而同期平均价格下跌了17%，主要大宗商品进口保持强劲，意味着国内需求尚没有出现大跌，”澳大利亚联邦银行(CBA)策略师安迪(AndyJi)说道：“出口增长和贸易顺差优于预期，这一因素抵消了美元的上涨，人民币料将升值。”

　　此外，自7月下旬以来国内A股市场持续反弹，也使得中短期内中国对国际资本吸引力有所提升。同时，业内人士普遍认为，A股目前“小牛市”的表现仍将在10月份延续下去。

　　“10月份一系列重要事件都可能对A股市场带来强有力的正面提振作用。四中全会的召开势必将提振市场信心，改革的深化将进一步释放制度红利。‘沪港通’的开启，对中国股市也是具有里程碑意义的重要事件，蓝筹股的估值提升被寄予厚望。”业内人士说道。

　　人民币进一步升值受限

　　中国银行在报告中指出，8月份贸易顺差的持续扩大可能会对人民币产生一定的升值压力。但与此同时，全球经济复苏前景并不明朗、美联储加息步伐不定，以及国内经济下行压力仍然较大等因素为人民币汇率走势增添了不确定性，人民币汇率进一步升值的幅度也将受到限制，其维持双向波动是未来人民币汇率基本走势的判断。

　　尽管人民币汇率持续了近4个月的上涨趋势，市场对于人民币未来的走势判断也保持谨慎态度。

　　分析人士指出，8月份PMI指数和进口数据均显示国内经济增长依然疲弱，基本面因素对人民币的支撑仍有待观察，预计未来出口只会温和改善。同时，国内房地产市场下滑导致内需不振，再加上未来几个月美元可能对其他主要货币继续升值，人民币对美元升值的势头恐怕难以延续。

　　随着美国经济不断走强并且领先于欧洲等多数发达经济体，近几个月美国通胀稳步上升，预计美元指数有望呈现中期走强，在此背景下，人民币汇率进一步升值的幅度也将受到限制，双向波动仍将是基本趋势。

　　澳新银行(ANZBank)高级经济师杨宇霆则认为，人民币升至6.1水平将会面临明显阻力，重现去年底人民币对美元6.0539的水平机会不大。

　　“预期今年年底人民币对美元将达到6.13水平，而人民币要突破6.05水平，最快要等到明年第四季度。”彭博综合券商发表预测称。

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