欧洲央行在12月4日的会议中宣布维持当前政策不变，使得那些揣测其将宣布量化宽松的人们感到失望。这是导致欧元反弹的基本因素，尽管德拉吉也于昨天发表了讲话。然而，值得注意的是后附声明表现相当温和，但却不足以令欧元熊市偏好满意。德拉吉再次谈到了有关潜在量化宽松，誓言如果有必要，将会在2015年第一季度实施额外刺激措施。此外，欧洲央行已经通过TLTROs、担保债券和ABS的购买扩展了资产负债表。自从欧洲央行于10月启动担保债券购买以来，欧洲央行资产负债表上已经增加了价值178.01亿欧元的担保债券和3.68亿欧元的ABS。第二轮TLTRO也将于12月实施，考虑到9月带给我们的巨大失望（借出826亿欧元），我们预期在12月的行动不会产生颠覆性的结果。今天释放的第三季度GDP数据与市场预期的一致，固定资本形成总额下跌0.3%（步伐快于市场预期的下跌0.2%），政府支出和居民消费在第三季度出现了小幅改善。而欧洲央行的发布会却没有市场预期的那般温和，所有的线索都指向了启动政府债券购买。德拉吉坦率表示，他不需要全体意见一致地实施政策，这明显是针对量化宽松异议者，并且清除了前进道路上的主要障碍。因此，我们依然预期欧洲央行将于2015年第一季度宣布量化宽松。　　

在德拉吉讲话之后，欧元兑美元从2年新低1.2280反弹至1.2456。而西班牙和德国的10年期国债收益率利差却有所缩窄，这为我们讲述了一个更为现实的故事。昨天，欧元兑美元未能收于1.2435–50（MACD枢轴点–21日移动均线）上方，确认了市场对该货币对的看跌情绪。在本周收盘之前，该货币对还将面临更大的挑战，即美国就业数据。期货市场的交易持续非常接近理论值（交叉货币基础接近零），因此我们可以对交易者提出明确建议，密切关注各大央行之间的政策分歧。因此，如美国出现任何惊喜，都应该会扫除昨天欧元兑美元的看涨热情，并在接下来的一周将偏见重新设定为看跌。看跌交易主导了1.2400下方的期权投注，而在此水平上方却表现不一。　　

瑞士央行提前迎来圣诞节假期　　

如果有谁对本年最后一次的欧洲央行会议结果感到高兴，很明显就是瑞士央行了。由于欧洲央行并未宣布完全量化宽松，欧元避免了立刻贬值，而欧元兑瑞郎最低汇率所面临的压力也出现延迟。然而，今天的价格行动告诉我们，此种延迟只是昙花一现。有趣的是，瑞士央行今天释放的数据显示，在11月对外汇市场的干预并未呈现预期的效果。瑞士央行外汇储备从4604亿瑞郎增加至4624亿瑞郎（预期为4655亿瑞郎），鉴于在黄金公投之前最低汇率1.20面临巨大压力，本次增长相对较低。幸运的是，11月30日的黄金公投未获通过，瑞士央行信誉依然保持稳固。市场认为在低于1.2020的水平时，瑞士央行会迅速进行外汇干预，因而吸引了投机者纷纷做多欧元兑瑞郎。这将使得瑞士央行可花费较低成本来捍卫“最低汇率”，欧元兑美元与欧元兑瑞郎之间的相关性重返负值区域（-10%）。尽管欧洲央行在下个季度实施量化宽松将会使得瑞士央行花费较为重大的代价来捍卫其最低汇率，但从现在开始，瑞士央行的圣诞节假期已经来临。　　

瑞讯银行SQORE交易看法：于9,145.90买入SMI指数。　　

The Risk Today　　

Luc Luyet　　

EURUSD欧元兑美元在创下重大新低之后出现反弹。短期逆向移动的小时阻力位目前在1.2456（也见于下行趋势线）和1.2532（2014年11月26日最高价）。小时支撑位位于1.2361（盘中低点）和1.2280。从长期来看，该货币对将处于2014年5月以来的下行趋势中。强劲支撑位区间1.2755（2013年7月9日最低价）-1.2662（2012年11月13日最低价）的跌破已经为该货币对打开了下行通往强劲支撑位1.2043（2012年7月24日最低价）之路。关键阻力位在1.2600（2014年11月19日最高价）。　　

GBPUSD英镑兑美元继续在由支撑位1.5593和阻力位1.5826（也见于下行通道）构成的水平区间横盘整理。近期出现的连续较低最高价表明买入兴趣有所减弱。小时阻力位位于1.5726（2014年12月4日最高价）。从长期来看，跌破支撑位1.5855（2013年11月12日最低价）确认该货币对存在潜在下行趋势。保守下行风险是该货币对或测试支撑位1.5423（2013年8月14日最低价）。可发现的另一个支撑位是1.5102（2013年8月2日最低价）。关键阻力位位于1.5945（2014年11月11日最高价）。　　

USDJPY美元兑日元继续大幅上扬，目前突破了心理阻力位120.00。主要阻力位在124.14（2007年6月22日最高价）。小时支撑位由119.13（2014年12月3日最低价）和短期上行趋势线（大约在118.55）定义。只要关键支撑位110.09（2014年10月1日最高价）持稳，我们就青睐长期看涨偏见。鉴于心理关口在120.00（也见于1998–2011年下跌时61.8%的回撤位）、主要阻力位在124.14（2007年6月22日最高价）以及过度的上行状况，我们认为出现中期盘整阶段的可能有所增加。然而，没有迹象表明长期看涨趋势已经结束。　　

USDCHF美元兑瑞郎昨天大幅下挫。然而，陡峭的上行趋势线持续青睐短期看涨偏见。可发现的小时支撑位目前在0.9649（2014年12月4日最低价）和0.9595（2014年11月26日最低价）。关键阻力位在0.9839。从长期来看，技术结构支持该货币对完全折回始于2012年7月的大型修正阶段。主要阻力位区间在0.9972（2012年7月24日最高价）和1.0067（2010年12月1日最高价）。可发现的关键支撑位在0.9351（2014年11月19日最低价）。　　

Resistance and Support: