回购（Buy-back），又称补偿贸易（Compensation Trade），是指交易的一方在向另一方出口机器设备或技术的同时，承诺购买一定数量的由该项机器设备或技术生产出来的产品。这种做法是产品回购的基本形式。

而金融市场上的回购交易，是质押贷款的一种方式，通常用在政府债券上。

债券回购交易：

债券经纪人向投资者临时出售一定的债券，同时签约在一定的时间内以稍高价格买回来。

债券经纪人从中取得资金再用来投资，而投资者从价格差中得利。

回购交易长的有几个月，但通常情况下只有24小时，是一种超短期的金融工具。一般分为国债回购交易、债券回购交易、证券回购交易、质押式回购等。

回购交易更多地具有短期融资的属性，从运作方式看，它结合了现货交易和远期交易的特点，通常在债券交易中运用。

从上的解释中，我们可以发现，金融市场回购交易类似-----典当！

小明家有一件祖传宝贝叫做“有价证券”，一天小明发现辣条交易中存着套利机会，但苦于没有启动资金。

于是小明来到当铺把“有价证券”当了10万元，承诺到期日以11万元购回“有价证券”。

到期日前，当铺不得私自处理“有价证券”，除非到期日后小明不能如约购回。

后来小明在辣条市场如期大赚一笔，并如约购回了“有价证券”。

这就形成了一个完整的回购交易。

在这个交易中，小明在拥有祖传宝贝的同时还解决了启动资金的问题，当铺则收入了1万元的利息，双方实现了共赢。

当然了，产生回购交易的动机有许多。对于个体而言，盈利是主要方面。但是有些像央行这样的存在，介入回购交易，其意义和影响就深远得多了。

中国人民银行从1998年开始建立公开市场业务一级交易商制度，选择了一批能够承担大额债券交易的商业银行作为公开市场业务的交易对象，目前公开市场业务一级交易商共包括40家商业银行。这些交易商可以运用国债、政策性金融债券等作为交易工具与中国人民银行开展公开市场业务。

央行回购分为正回购和逆回购，正回购与逆回购都是央行在公开市场上吞吐货币的行为，是一种调整货币政策的方式。其目的在于稳定市场利率和调节流动性。

下期金汇学堂，我们将一起学习央行正回购和逆回购的区别。