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基金兴华基金经理阳琨:2008年电信业值得重视
作者:佚名 文章来源:不详 点击数: 更新时间:2008-2-18 10:21:54

  ●在权重股方面,随着股改结束,慢慢进入解禁的高峰期,资金压力会非常大。

  ●而针对市场机会,要盯准内需、节能减排两大主题。近期,电信行业值得大家重视。

  ●投资者在选择地产股时,不应该简单地用市盈率去进行衡量,决定地产股优劣的因素很多。

  在春节期间全球股市普遍走弱的影响下,鼠年的股市开盘报绿,之后的小幅反弹也难消股民心头的疑虑。在近期,美联储降息、境外股市继续调整的影响之下,国内机构投资者对未来市场走势的看法有怎样的变化?在这样一个急速变化的市场上,又该如何寻找投资机会?华夏基金公司基金兴华的经理阳琨表示,市场会在高位振荡,25倍到30倍的PE水平是2008年市场的合理估值区间。

  今年PE合理水平25~30倍

  记者:市场的走势现在一边看外部,一边盯着国内的调控政策,根据目前外部环境的变化,对调控政策的预期有没有什么改变?

  阳琨:先看国家的利率政策,现在国家加息的空间在缩小。另外,在近期美联储再次降息之后,美国的基本利率已经低于中国1.5个百分点,要想控制人民币升值的节奏,这会是一个很大的挑战,我们预计今年上半年最多还有两次加息的机会,但不再增加的可能性很大。从汇率的角度而言,未来一段时间里汇率升值的预期会更强烈一些,最近欧美经济都在放缓,人民币来自这两个主要经济体的压力都会增加。2008年我们人民币名义汇率有效增值会超过2007年,达到2%或者3%以上。

  记者:有媒体报道称,中国股市还将继续下跌,幅度在20%或更多,您怎么看未来的市场?

  阳琨:我们对今年的金融市场并不是特别的悲观。决定股价的因素一个是企业盈利增长的前景,一个是市场估值水平的变化。预计2008年的企业盈利会保持在34%的水平上,市场整体市盈率进一步扩张的速度有限,不可能重演日本的股市,现在30多倍的市盈率水平相对比较高。但从基本面判断,我们认为市场估值整体是合理的,但有些行业可能有40倍、50倍的PE,可能有泡沫,我们判断市场会在高位中振荡,25倍到30倍的PE水平是2008年市场的合理估值区间。

  小非解禁短期会影响股市

  记者:与基本面相比,一些股民对今年资金面的担忧尤重,请帮股民分析一下今年市场的资金面。

  阳琨:2008年资金需求的变化对市场的影响,主要是大小非解禁。2007年月均接近1820亿元,2008年会达到2383亿元左右,中国平安最近的股市表现非常弱,与其在3月1日有一个大量的小非上市有关系,小非的解禁短期是影响股价的重要因素。今年我们做一些统计,尤其在权重股方面,随着股改结束,慢慢进入解禁的高峰期,资金压力会非常大。战略投资者的解禁在2008年也会达到3896亿元,也是非常大的数据。IPO融资方面的压力比2007年小一点,2007年国企股的回归已经完成,红筹股的回归会有一个小高潮,相对于银行的融资压力会少一点,主要是一些电信企业的回归。

  记者:机构在谈到今年的市场时都会特别地强调不确定性,那么,在这样一个充满不确定性、波动加大的市场上,该把握哪些投资机会?

  阳琨:首先还是内需,内需包括投资和消费。出口放缓下内需将保持比较快的增长,成为我们国家经济增长的主要动力。长期看好金融、房地产、零售、医药、汽车以及航空。需要强调这还是一个周期性的经济,现在国家谈到一个很重要的问题是节能减排,节能减排对传统高污染行业的产业格局产生了影响,也就是说大量的落后的产能会被淘汰,给钢铁、煤炭的行业带来了机会。

  近期,电信行业值得大家重视,主要是两个方面原因,第一个是3G的牌照发放是一个大事件,如果国家3G上的投资放开,对相关的运营商和设备制造商都会带来投资机会,红筹股的回归我们预见是中移动、中电信、网通等企业,它们都是很大市值的股票,它们的回归会对证券市场整个行业的格局带来很大的影响,因此,2008年电信业也是值得重视的行业。

  比较看好优质地产股

  记者:您谈到长期看好地产股,但对这个行业市场分歧很大,关于这个行业的中短期投资机会您怎么看?

  阳琨:目前基金经理对地产股的看法分歧较大,不过,分歧往往也正是机会的所在之处,个人还是看好优质地产股。投资者在选择地产股时,不应该简单地用市盈率去进行衡量,决定地产股优劣的因素很多,比如现金流是否健康,土地储备是否充足,房屋销售是否顺畅等等,把握地产股的投资机会,可关注今后几个月房地产市场交易能否放量,只要房屋成交重新活跃,上市公司就能够回笼资金,进行新的扩张。

  基金经理档案

  阳琨:北京大学MBA。曾任宝盈基金基金经理助理,益民基金投资部部门经理,中国对外经济贸易信托投资公司财务部部门经理。2006年加入华夏基金公司,历任策略研究员。现与刘文动共同担任基金兴华基金经理。

  掌管基金业绩

  基金兴华:根据晨星基金研究中心截至2月1日的业绩排名,该基金最近一年总回报率为85.81%,在34只封闭式基金中排名第9名,最近一年年化回报率106.21%,在34只封闭式基金中排名第6名。
  


 
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