同样是“出海”，不过QFII和QDII这两兄弟的结局并不太一样。

　　作为QFII，“摩根士丹利中国A股基金”在2007年的回报足以让国内基金经理眼红——这支封闭式、非分散性的投资基金，在发行仅一年的时间里面回报率就达400%，从最先的2.4亿美元的基金资产总额增加到10.04亿美元。而国内出海的QDII却是面临跌破净值的困境。

　　“当然这样的业绩是建立在中国经济增长的基本面上，2007年中马来西亚股市的涨幅有40%，泰国有35%，中国台湾有9%，澳大利亚有20%，印度有65%，而中国内地是175%。”负责该基金的投资经理——摩根士丹利投资管理公司亚洲策略首席投资组合经理郑光国说。

　　雪灾、通胀压力日益增大、次级债带来的美国经济衰退，2008年的中国资本市场会是怎么样一种情况没人能确切预言，但是仍然有人是坚定地看多中国派，比如罗杰斯、郑光国，他们认为作为新兴市场的中国，仍然存在让外国投资者发掘的机会。

　　“真正的投资者不需要每天盯盘，好的股票其实不好找，一旦找到了就不要轻易放弃。”曾师从巴顿比格斯、有着20年投资经验的郑光国在总结投资经历时指出。

　　从“公”到“私”再到“公”是郑光国的投资履历。上世纪80年代末进入大摩，到后来自立门户担任景顺亚洲基金管理驻香港亚洲首席投资官、亚洲战略投资公司的联合创始人兼投资组合经理，再到重新回到大摩。无论是在公还是在私其业绩都能跑赢指数。由是，本报记者采访了该QFII的基金经理摩根士丹利投资管理公司亚洲策略首席投资组合经理郑光国。

　　方向决定一切

　　《21世纪》：摩根士丹利中国A 股基金这只基金的投资策略是怎样的？为何这次你们能取得这么好的成绩？

　　郑光国：我们这只QFII在2006年拿到A股额度之后在美国推出，是美国第一只A股基金，刚开始的两个月其实我们是跑输国内基金的，我们筹集的钱由于技术问题最开始汇不进来。我们的选股策略并不是很关心指数的组合、相关的方法，主要就是看每股净资产、市盈率、增长率、行业等方法来选股。去年做的业绩和回报率还是可以，主要是当时选对了方向，选了那些增长非常好的行业。

　　《21世纪》：主要是选对哪几个行业？

　　郑光国：主要来自于中国煤炭行业、，这两个是回报很显著的。当时我们做的时候不是很多人关心中国的煤炭行业，之所以选煤炭行业是因为在H股中国的煤炭行业的公司上市的还是比较多，资料、数据都比较的全，我们跟踪了两年，发现中国的煤的消耗量出现了一个拐点，中国自身煤的需求出现比较大的增长，为什么呢？因为中国的煤炭从出口变为进口，中国如果进口煤炭那么对世界的煤的价格就会产生影响。当时我们通过全球的团队优势，分别和巴西、澳大利亚的资源供给商交流，发现中国的煤的需求已经从国内转向国际市场了，通过这些数据的分析，我们开始在国内的这个板块进行投资。这就是全球性队伍的好处，多方面的资料可以引证这个投资的事实。