经过一年多的发展，专户一对多业务无论从产品数量还是管理规模都发展迅速。经过一年的磨炼，专户投资经理有哪些心得？投资思路上出现了哪些变化？对此，中国证券报记者专访了建信基金专户投资部资深投资经理乔林建。

　　中国证券报：从2010年11月份市场调整以来，专户一对多表现得相对抗跌，这是否意味着一对多在风险控制上已经有了明显的改善？

　　乔林建：2010年10月下旬，我们就对通胀压力的上升保持了高度警惕，并注意到政府的忧虑日益增加，结合对市场的观察和体会，判断出市场风险在凝聚，于是迅速减仓，尤其是减持对升息和货币收紧敏感的品种，部分保留了成长性高、不受政策调控的优质对象，适应了后续市场的演变。从而虽然股票仓位不高，但集中投资的品种弹性较大，给账户净值带来了较显著的贡献。

　　经过一年多的实践，基金公司在专户一对多管理上已经积累了一些经验和教训，对风险控制给予了高度重视。在有限的产品期限和严格止损的约束条件下，专户产品对投资失误的容忍度较低，因此，风险防范是专户投资管理中的重要基石。无论是仓位管理还是个股选择，都不允许发生比较明显的决策失误。投资经理当潜意识察觉到风险逼近时，应果断采取行动予以回避，千万不能有先扛一扛、等等看的念头。

　　中国证券报：您管理一对多已经有一年多时间，这一年有什么心得？

　　乔林建：专户投资特别难做。在A股市场如何实现绝对收益的投资目标，基金业之前没有成熟模式可以借鉴，所以大家都是在实践中不断探索、总结和修正，努力寻找适合专户特点的投资管理模式。

　　做绝对收益，要以非常务实的态度，理解和尊重中国股市的阶段性特征和运行规律，由此形成具有市场生命力的投资理念和策略，不能有太多理想主义色彩的成份。

　　专户组合期限有限，选择的品种要更加强调近期的进攻性，没有进攻性的股票不如持有现金。我重点寻求具有业绩和股价双重弹性的品种，如果股价具有安全边际，这就具有高收益、低风险的良好特征，成为贡献利润的重要源泉。当然这样的机会不会经常有，所以一旦出现，就要果断行动，重仓出击。

　　专户投资对投资经理提出了全方位的挑战，要求具备比较高的综合投资管理能力，不能出现太明显的短板。所以，我们唯有不断修炼，不断完善及。

　　中国证券报：对于2011年的市场，您认为会出现哪些投资机会？

　　乔林建：如果说未来中国经济将进入新一轮上升周期，2011年可能就处在走向新周期的过程中，这对投资的指导意义在于指出了未来资产配置的战略方向，即重点寻找在未来经济周期中可能成为主要驱动力量的先导产业和主导产业，从中挖掘长期能持续上涨的品种。结构的重要性可能依然很重要。对此，十二五规划给出了较好的研究方向。如果今年通胀能有效控制，市场的整体机会可能就比预期更大些。