今年以来的持续下跌，让投资者们深感煎熬和迷茫，但越是身处市场迷雾中，越是需要找对方法、找准方向。对于普通投资者而言，与其自己费时费力研究，不妨借助专业基金经理的投研优势，或许能让投资更具确定性。

选基即选人，实力出色的基金经理和投研团队，能够带领投资者穿越市场迷雾。最近就有这样一位投资“实力派”再度挂帅，先来围观一下他的投资战绩——2018年熊市中逆市取得正收益，2019年收益率超100%，单年度翻倍，且这两年蝉联同类“夺冠”，2021年业绩也排名前10%，目前受到了100多万基民的青睐。（数据来源：基金定期报告、海通证券）

他就是来自华安基金的胡宜斌，公募行业“中生代”基金经理优秀代表之一，且在近几年的投资管理中不断拓宽能力圈，升级优化投资体系，在牛熊不同市场环境中展现出较好的适应能力。他的新产品华安景气优选（A类：014754、C类：014755）正在发行，以满足投资者逢低布局需求。

那么，胡宜斌到底是如何做投资的，效果怎么样，不妨以其管理时间较长的华安媒体互联网为例，一起来一探究竟。

从履历来看，胡宜斌在学生时代就展现出对科技、IT等新兴领域的浓厚兴趣，他也曾自学研究制作网站、游戏等。在担任券商研究员期间，主攻计算机、互联网方向，之后成为一位“成长股猎手”也是顺理成章。

2015年11月，胡宜斌正式开始管理华安媒体互联网，这也是他管理的第一只基金产品，与其擅长的方向十分契合。当时A股正处于熊市后阶段反弹顶部，等待这位年轻基金经理的是又一轮的大幅下跌，之后的2016年、2017年更是蓝筹占优，对于偏成长风格的胡宜斌来说，投资难度并不小。

华安媒体互联网2018年-2021年业绩

（数据来源：基金定期报告、WIND）

虽然市场行情不利，但胡宜斌善于低位潜伏、韬光养晦，仍坚持着对优质内生成长股的配置。在2018年，中美贸易摩擦导致市场持续大跌，上证综指下跌24.59%，而胡宜斌先后抓住了计算机、半导体、通信的周期拐点机会。（数据来源：WIND）

上半年，华安媒体互联网布局高研发费用率、ROE和净利率被显著低估的研发型科技龙头公司，下半年受全球科技周期和国内宏观经济周期影响，主动规避部分与周期相关的科技公司，转向以逆周期对冲特征为主的通信行业。全年来看，该基金逆市取得正回报，在131只同类产品中排名第1。（数据来源：基金定期报告、海通证券）

到了2019年，A股上演结构性上涨，成长风格表现突出，5G成为当年度的热门主题。胡宜斌围绕5G上下游产业链布局，华安媒体互联网实现收益率101.70%，成为年度“翻倍基”之一，且相比同期业绩比较基准16.87%的涨幅具有显著超额。放在同类产品中，该基金也在164只产品中排名第1。（数据来源：基金定期报告、海通证券）

2015-2019年，可以说是胡宜斌投资生涯中的第一阶段，他善于通过合理估值下投资盈利裂变赛道持续创造超额。

关于成长股投资，他认为需要寻找未来盈利增速最快的行业和赛道，并且景气预期在未来1-2年内兑现。同时，采取远期动态估值方式对盈利兑现进行估值，寻找安全边际和收益空间，从中发掘性价比最高的赛道。

而随着投资成效显现，胡宜斌受到了越来越多投资者的青睐，基金规模短期大增对投资框架提出了挑战，同时疫情因素也冲击了原有的组合逻辑，这促使了胡宜斌对于投资框架的优化调整和再次出发。

2020年，胡宜斌迎来投资生涯的一次“蜕变”。他保留既有投资框架在中观选择成功率的基础上，进一步通过扩大寻找盈利裂变的中观范围、加强精选个股和优质企业、降低组合内各配置间的短期波动耦合度，以提升投资者的持有体验，更好地将净值收益完整地转化为持有人收益。

投资框架变化最为显著的是，在配置方式上，胡宜斌加入了“杠铃策略”，基于超额波动负相关性强的可选行业池，建立杠铃策略，在可选行业池内做行业选择和轮动，实现短周期维度的组合波动特征中性化。同时，在个股选择上，带着洁癖找优质企业，找与本轮景气跃升中最直接相关的公司，在黎明前的黑暗中把金子先挑出来。用他的话来说，这就好比是“做一个识货的端水师傅”。

反映在产品上，华安媒体互联网对单一行业的配置集中度较前几年明显下降，行业逐渐均衡。前几大重仓行业之间的相关性也有所降低，从多赛道寻找阿尔法，例如2021年组合中的“半导体+线下服务”构成杠铃两端，以应对不可预知的潜在风险。

华安媒体互联网行业配置情况

（数据来源：基金定期报告）

2021年度，华安媒体互联网取得了35.43%的较好收益，排名同类前10%，且年内最大回撤控制在了-8.49%，为持有人带来了较好的投资体验。（数据来源：基金定期报告、海通证券、WIND）

从中长期来看，华安媒体互联网在2018年-2021年期间不仅年年正回报，且每年都有超额。截至4月15日，该基金近4年、5年、6年收益率排名同类8/95、4/78、8/73，自成立以来年化收益率达15.07%。（数据来源：基金定期报告、银河证券）

过往投资管理成绩可圈可点，胡宜斌这次的新产品更令人期待。华安景气优选股票仓位60-95%，投资上将延续胡宜斌的良好理念，做好行业和个股选择，偏左侧布局，积小胜为大胜，让投资者获得更好的投资体验和可持续较强的超额回报。随着年内的较大回调，A股估值已得到较好消化，而优质标的更是显现出较强的低价吸引力，投资者若有布局计划，不妨适当关注胡宜斌的这只新产品。