在公布了年报和季报之后，连续两日的大涨让“冷门”股冠福家用（002102，收盘价14.77元）吸引了众多投资者的眼光，年报中虽公布亏损近亿，仍推出10转10，让投资者窃喜不已，二级市场股价也连续大涨。

　　为何冠福家用亏损巨大仍然能推出10转10？一季报业绩大增背后隐藏着什么？

亏损近亿仍推高送转

　　4月19日，冠福家用公布年报，2010年公司实现营业收入6.77亿元，同比下降15.63%；归属于上市公司股东的净利润为亏损8653万元，而上年同期数据为盈利681万元；基本每股收益亏损0.49元，上年同期数据为0.04元。有趣的是，在出现大幅度亏损的情况下，公司仍拟以资本公积金向全体股东每10股转增10股。

　　同一天，冠福家用还公布了一季报。公司2011年一季度实现净利润3806.77万 元 ， 同 比 增 长2730.51%，每股收益0.186元。

　　4月19日的盘面上，由于一季度净利润大幅增加，加上10送10的利好，冠福家用开盘涨逾5%，之后在9点52分直接被封死在涨停板上，全天成交2.46亿，创出今年以来新高。4月20日，冠福家用早盘再次高开4个点，盘中仍然持续大涨，截至收盘，冠福家用上涨3.57%，报收于13.94元。第三日，冠福家用仍以涨停报收。昨日（4月22日），由于冠福家用连续3日涨幅偏离值超过20%，被深交所停牌一小时，开盘后股价连续暴涨的势头得到抑制。统计显示，本周以来冠福家用上涨超过20%，成为两市的焦点个股。

　　也许看见年报亏损的投资者对于10转增10股仍觉得疑惑，而其一季度业绩的彻底翻转更让投资者摸不着头脑。

　　对于亏损年报仍然10转增10股，公司表示，近三年来，受整体行业发展环境的制约，公司经营业绩不理想，给广大投资者回报较少，2010年公司进行定向增发，投资“一伍一拾”家用品连锁店项目时，得到广大投资者认可，得以成功发行股票，且发行价格远高于公司的预期，新增资本公积2.19亿元。为了回报投资者，即使目前现金不充裕，公司仍拟以资本公积金向全体股东每10股转增股份10股。

　　资料显示，在一季度盈利大幅增加的同时，冠福家用预计，2011年1~6月净利润较上年同期增长6550%~7000%，2010年同期为58.77万元。

　　对于冠福家用一季度利润大增，公司董秘陈文昌表示，“上海海客瑞斯的投资收益4000万元左右，是一季度和上半年公司净利润大幅增加的主要原因。”

　　据了解，今年年初，冠福家用全资子公司上海五天对外转让其持有的海客瑞斯40%的股权。上海五天获得了4000万元的投资收益。

近来基金频频调研

　　是否仅仅由于上述原因导致冠福家用大涨呢？《每日经济新闻》记者发现，冠福家用是一家冷门公司，长达3年多时间里，甚至没有一家券商对冠福家用发表过研究报告，2010年却迎来了基金频频调研。

　　常年亏损或许是券商对冠福家用冷淡的原因。据Wind数据显示，冠福家用2007～2009年营业收入分别为4.09亿元、6.50亿元、8.02亿元，同比分别增长22%、59%及23%；归属母公司净利润分别为2368万元、614万元、680万元，同比增幅分别为－27%、－74%及11%。冠福家用的营业收入逐年增长，利润却未大幅提升。

　　为了改善经营情况，2009年11月冠福家用表示拟以不低于5.78元/股非公开发行不超过6000万股。次年11月，公司以8.08元/股非公开发行3412万股完成定向增发，成功募集近3亿元，募资全部投向“一伍一拾”家用品渠道连锁店项目。

　　当时冠福家用表示，预计2010年前建设150家“一伍一拾”家用品渠道连锁店。据测算，项目正常年度利润总额为5736万元，净利润为4302万元。

　　之后多家基金开始调研冠福家用。年报显示，2010年4月28日~12月8日，长城证券、申银万国、兴业基金、海富通基金、东海证券、光大证券资产管理部投资经理，平安养老保险、日信证券公司证券投资部副总都去过，主要讨论公司经营情况、定向增发项目情况以及企业规模、经营模式、行业发展前景、分销商管理。

　　公司董秘陈文昌在接受 《每日经济新闻》记者采访时表示，“券商和基金公司调研主要是了解 ‘一伍一拾’的运营情况，目前公司发力点就在‘一伍一拾’和‘五天’的分销，这两块如果做上去了，会有相辅相成的效应。”

开店数上调至200家

　　冠福家用的“一伍一拾”究竟有怎样的前景呢？

　　2010年年报显示，公司2010年定向增发项目“一伍一拾”家用品渠道连锁店，现开店数已达89家，今后继续扩大规模，逐步形成“独特的消费创意服务模式”这一核心竞争力，为公司盈利能力的增强提供保障。

　　值得注意的是，冠福家用已经将之前开店150家的计划调整为200家，其中自行建设100家门店、在各商超企业开设100家专柜门店，投资金额不变。

　　陈文昌表示，在各商超企业中开设“一伍一拾”新型家用品专柜，公司无需承担房租、装修和人员工资等支出，从而大大降低项目的投资，这样的做法可以在原有募集资金的情况下降低投资金额，从而提高开店数量，尽快实现规模效应。

　　关于“一伍一拾”何时能盈利，陈文昌指出，“目前大部分单店都已经实现了盈亏平衡，但总体盈亏平衡还尚待时日。”

　　冠福家用年报显示，2010年冠福家用的“一伍一拾”实现营业收入6379.69万元，营业成本3802.23万元，毛利率为40.4%。