美国：财报利好股指连涨六周 心态复苏短期风险增大

　　虽然上周美国公布了忧喜参半的经济数据，但在金融与科技股公布优于市场预期的财报后带动股市连续第六周上扬，是自07年5月以来最长的升势。三大股指持续保持涨势，道琼斯指数累计上涨0.6%，标普500指数及纳斯达克指数升幅分别为1.5%及1.2%。

　　进入三月份后，美国前期走势较好的一些制造业与经济信心有关的经济数据开始出现环比成长停滞的现象，显示随着第一季去库存化的推进未来的经济能否进一步复苏需取决于终端需求的好转。

　　在企业获利部份，上周公布获利的重量级企业包括高盛一季度获利18.1 亿美元，优于市场预期，主要营收亦较去年同期增加13%；全球最大芯片制造商英特尔一季度获利衰退55％，但仍然好过预期，且执行长欧德宁宣称个人计算机销售已触底；全球最大互联网搜索引擎谷歌第一季度净利润增长14.2亿美元，比上一年上升9%；摩根大通第一季获利较去年同期减少10%至21.4亿美元，优于市场预期，且一季度营收更创新高纪录269 亿美元；花旗集团第一季度重新实现盈利，净利润15.9 亿美元，好于去年同期的净亏损51.1亿美元；GE一季度获利衰退35％。

　　后市展望：自去年雷曼兄弟破产后，美国在政策面多管齐下，包括7870亿美元的财政振兴方案，美联储宣布将再买进超过万亿美元的债券来稳定金融市场，及财政部将收购金融业不良资产后，市场投资情绪已经明显恢复。表示市场波动率的VIX指标已下降至35.79，这在去年九月雷曼兄弟破产后还是首次出现。在市场信心稳定后，股市的波动幅度也将较前期收敛。市场接下来关注的焦点将是美联储计划在5月4日公布的美国19家大型银行的压力测试结果及4月24日发出的解释测试的基本内容，由此判断美国银行业的资本状况。

亚太市场：港股呈现六连阳 企业财报成焦点

　　复活节过后的香港股市保持稳中有升的走势，受到资金入市影响使得成交量放大至720亿港元水平。恒生指数中受美国银行股走稳影响使HSBC于周内上扬18％，各类股中公用事业股的表现较差。

　　恒指全周累升699点或4.7%，为连续第六周升市，也是继截至2007年11月2日止连升八周后最长的升浪。虽然周内陆续有企业公布优劣不一的财报，但在投资者乐观预期第二季后经济将出现复苏的影响使得航运，资本品，原物料等强周期产业的股价表现居前。

　　上周韩国多波动于1300点至1350点，周均成交量放大至40万亿韩元，为2007年11月以来的最高水平。虽然盘中一度创下1371年的年度新高价位，但在散户获利了结卖压的影响，银行和基建等前期涨势较大的类股领跌，带动股市以小跌作收，周内表现最佳的是周期性原物料类股。

　　后市展望：目前充裕的流动性仍是支持港股走强的主要因素，因此主要的观察重点将是中国内地的流动性状况，外资流入港股的趋势以及香港本地共同基金的申赎状况。

　　韩国3月份失业率创下十年高点达3.7％，目前市场关注的焦点在即将公布的一季度GDP数据及三星电子、LG电子等重量级公司的一季度财报。

 本周观察重点

　　在经济数据部份，由于上周公布的新屋开工数大幅减少10.8%，再度增添房市的不确定性，本周则可观察3月份新屋及成屋销售数据。另外，美国联准会预计在本周五(4/24)，公布19家银行财务体质测试的调查方法和评估标准等细节，之后美国财政部预定5/4公布结果，并宣布是否需进一步注资。预料都将对市场产生较大影响。

　　在企业财报方面，美国企业第一季获利增长率由前周的-37.8%上升至-37.4%。本周将有140家企业会公布一季度财报，包括周一的波士顿科技、美国银行，周二的可口可乐、雅虎、特易购，周三的Capital One金融、摩根士丹利，周四的亚马逊书店、瑞士信贷，周五的福特汽车、微软，由此正式进入财报发布高峰期。财报结果是否能持续优于预期，将牵动后续市场信心。

上周全球主要市场表现(04/13-04/17)

«全球股市»

注:上述指数(包括MSCI指数)收盘价与报酬率皆采原币计价  / 资料来源:Bloomberg

«全球原油/商品市场»

资料来源:Bloomberg 

注:上述指数(包括MSCI指数)收盘价与报酬率以本币计价/资料来源:Bloomberg。