□本报记者王辉

　　A股后市依然乐观

　　上周沪深股市震荡走弱，从主要股指的表现来看，截至上周五收盘，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指当周跌幅，分别为2.83%、5.23%、5.19%和7.16%。进一步从市值风格角度来看，上周上证50、沪深300等大盘风格指数的跌幅，明显低于创业板指、中小板指等中小盘风格指数。

　　对于上周A股整体表现，泰旸资产表示，A股遭遇阶段性下挫，核心诱因主要来自于海外市场。具体扰动因素大致可归结为三个方面：一是在9家欧美生物制药企业联合签署新冠疫苗宣言的背景下，有效疫苗大规模推出的时点可能因此延后；二是国际油价周中大幅下挫，引发投资者对于全球经济复苏的担忧；三是全球成长股的代表苹果和特斯拉，近两周股价急跌，打压了全球投资者的风险偏好。

　　但对于A股市场的投资者而言，中国经济的基本面依然稳中向好。中国经济已经率先从疫情中迅速恢复，世界银行预测中国将是2020年唯一实现正增长的主要经济体。

　　星石投资进一步分析指出，从短期来看，海外市场不确定性增加，可能会从北向资金的进出、全球金融市场风险偏好、美股科技龙头股价波动传导效应等方面影响到A股的运行。但从中长期来看，外围市场大幅波动对于国内资本市场的影响有限。在基本面的支撑下，A股市场依然有望走出独立行情。

　　聚焦结构性机会

　　在中长期研判依旧保持正面预期的背景下，目前主流私募对于A股的主要关注方向，依然聚焦于结构性机会方面。

　　泊通投资认为，目前A股市场整体估值水平，无论是相对于自身的历史水平，还是相对于债券市场，并没有出现明显偏贵或全面泡沫化的情况。而从结构性角度上看，部分板块可能已经出现较大估值泡沫，也有部分板块在估值上则处于显着低估的状态。在此背景下，该机构认为，从当前A股所处的宏观经济背景、业绩增速预期差、整体流动性等角度来看，市场风格的估值差距将开始收敛。在明年二季度前，低估值板块有望整体跑赢高估值板块，市场风格切换将逐步展开。

　　星石投资也表示，相对于海外多数主要经济体，目前中国经济已经修复至“准常态”水平，特别是基建投资、内需消费已经成为国内经济复苏的重要驱动力。在此背景下，该机构近期将会重点关注具备顺周期属性的消费和周期性板块。

　　泰旸资产表示，中国经济发展的内生动力与自我调节能力，以及卓越企业家和职业经理人将危转机的意志，不容低估。虽然未来一段时间外部扰动因素可能还会不断显现，但每一次市场波动都将为投资者带来逢低买入核心资产的机遇。该机构继续看好医疗健康、消费、互联网、智能制造四大赛道的长期投资机会。

　　受外围股市震荡加剧、国际油价再度下挫等因素影响，上周A股市场主要股指均出现较大幅度调整。来自多家私募机构的A股最新策略观点显示，目前私募业内对于A股中长期表现的预期，依然偏正面。中国宏观经济整体向好的基本面，使得私募对于A股市场的投资保持信心。在结构性机会上，低估值、顺周期，以及科技等代表新经济方向的优质个股，则成为不少私募机构关注的重点。