昨日回顾　　

现货黄金昨日周二（9月20日）以1313.5美元/盎司开市，最高触及1317.7美元/盎司，最低下探至1311.7美元/盎司，全日波幅6元，收报1314.3美元/盎司，上涨0.8美元，涨幅为0.89%。　　

国际现货黄金周二(9月20日)持稳上涨，全球股市基本收平，反映美联储利率决议前市场交投谨慎。日内公布的美国8月新屋开工数下降5.8%，连续两个月增加后迎来下滑。日本央行议息会议召开，将于周三香港时间11点公布利率决定，经常给市场制造“惊吓”的日本央行行长黑田东彦不知此次将会祭出何等大招，不过市场预计出台负利率，放弃量化宽松的可能性比较大。若日本央行推行负利率，黄金无疑会获得较好的支撑，但美元也会因此而走强，这对黄金也会形成掣肘。同日，美联储议息会议召开，市场广泛预计美联储将不会加息。市场将会仔细聆听美联储主席耶伦(JanetYellen)在会议结束时的讲话，讲话会有对央行今年加息的暗示。根据CME联邦观察显示，现在加息的几率是12%，上周是24%。　　

基本分析　　

周二(9月20日)随着美联储以及日本央行货币政策会议结果的临近，市场交投谨慎。在美指自低位大举反弹的同时，黄金价格则自日高震荡回落，至此基本抹掉日内涨幅。最近出台的一系列数据和美联储官员之间有分歧的言论，使市场投资者对美联储下次加息的时点揣测不已。尽管美联储周内加息市场预期依旧较低，但仍然存在意外加息的可能。此外，日本央行决议存在很大不确定性，因此备受市场关注。不过，随着四季度来临，众多政治风险事件可能令金价再次获益。而且脱欧忧虑再现，英国脱欧谈判明年初或开始，且或将放弃单一市场准入待遇。同时，除众所周知的11月份美国大选外，即将上演的意大利公投可能成为继英国公投退欧后又一个引爆市场的风险点。　　

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，周四凌晨的美联储利率决议影响力毫无疑问是全球性的，即便日本央行和欧洲央行的决策会起到部分抵消的作用，但是谁也不可能忽视美联储的能量。如果今年美联储加息，最有可能是在12月。展望今年之后美联储加息进程，多位美联储官员开始相信，中性联邦基金利率从几年前的4%降至今天的接近2%，所以联储未来几年不需要大费力气就能让利率恢复到中性水平。由于更多美联储官员可能预计长期中性利率会低于3%，即将公布的位图应该会显示，美联储官员预计未来几年利率会缓慢回升。而美联储主席耶伦(JanetYellen)可能在会后的新闻发布会上说，今年仍有可能加息一次，给那些希望立即加息的美联储鹰派官员一个简单的回应。　　

近来的一系列经济数据表现也不甚理想，比如零售销售、非农就业报告以及工业生产，再加上低通胀，料将促使美联储宣布维持利率不变。在连续两个月的强劲增长后，美国8月新屋开工环比下滑5.8%，建筑业活动出现下滑。但昨日美国住宅建筑商协会公布的美国9月NAHB房产市场指数升至65，创2005年10月份以来最高位，显示房屋建筑商对美国房地产市场进一步看好。美国8月新屋开工114.2万，预期119万；新屋开工环比下滑5.8%，预期-1.7%。美国8月营建许可环比下滑0.4%，预期1.8%。具体数据中，单用户和多用户的新屋开工数量都有下滑，单用户的独栋建筑新开工数目更是跌至去年10月以来最低。　　

南部地区新屋开工数下滑14.8%，为10月以来最显著下滑，但东北部、中西部和西部的新屋开工数目都略有上扬。而8月多用户新屋的营建许可则跌至4月以来最低。此前相对低的利率水平为申请房贷提供了利好，也是建筑商看好房地产市场的一个可能原因。这种信心也体现在周一美国住宅建筑商协会(NAHB)发布9月NAHB房产市场指数。该指数创下11个月以来最高达到65，好于预期的60，远高于50这一建筑商看好市场的分水岭。自2015年下半年开始房屋建筑信心指数已在58到62的区间内窄幅徘徊，9月份指数突然上升预示着秋季房产市场又可能势头更猛，新建单户住宅销售量在今年7月上升至2007年10月以来最高水平，而房源紧张使得二手房销售量7月环比下滑3.2％。　　

英皇金融集团：副总裁刘海霖再指出，上世纪80年代以来，全球主要国家纷纷进入了利率下行的大趋势，到近两年，全球范围内低利率的国家越来越多。美国的长期国债收益率从80年代初的15%左右降至1.5%左右，而日本则从9%左右降至负值，欧洲主要国家的长期利率也都呈现相似走势。近三十余年，长期利率不断走低。而为了应对经济增长乏力，各国央行也纷纷将政策利率一降再降。08年金融危机以来美国联邦基准利率曾在0.25%的水平维持了7年，而欧盟、日本等央行更是实行了负利率。利率的下降理论上会促进投资和消费，刺激经济回升，然而近年全球利率不断下行，经济却似乎起色不大，低利率环境不断加强。极低利率下，央行不应再扮演稳定经济的唯一角色。　　

在全球贸易疲态尽显之际，欧洲央行表达了对未来贸易前景的悲观看法。在周二发布的经济导报里，欧洲央行称，进口增速与全球GDP增速的比例在过去5年间维持停滞状态，很可能会在未来几年维持在现有水平。之所以得出上述结论，欧央行认为主要是全球和各国的贸易弹性弱化，他们给出了两大理由。第一是组合效应伤害了全球贸易-收入弹性。新兴经济体在全球贸易中的重要性日益加强，但其经济增长中的贸易密集度通常较低，这对全球贸易弹性产生了影响。贸易的改变，以及新兴经济体GDP增速逐渐超越发达经济体，意味着全球层面的贸易和经济活动之间的关系愈加减弱，这种变化可以解释为何全球贸易弹性下滑了。　　

另一方面是若干发展变化已经降低了国家层面的贸易弹性。过去促进贸易的结构性发展变化仍在继续，但可能对全球贸易的支持力度变小了。这些结构性变化包括运输成本下降、贸易自由化。此外，全球价值链扩张已经放缓。而且，金融产业的发展和贸易开放性之间非线性的联系可能也拖累了全球贸易增速放缓。金融程度加深。过去三十多年，很多国家金融大幅深化都伴随着贸易开放程度的增加。然而，随着金融领域的成熟，金融深化给贸易带来的积极影响已经减弱。从金融因素到全球贸易增长的支持因此可能在一定程度上受到了限制。展望未来，欧央行认为，结构性因素不大可能在中期内逆转。从中期来看，过去促进贸易的结构性发展变化不再被认为将给予全球贸易同等力度的支持。　　

英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，这些结构性变化包括运输成本下降、贸易自由化等。贸易活动逐渐转向新兴经济体的预期仍将持续。全球贸易增速有望逐渐升至与全球GDP增速相一致的水平，届时，除欧元区之外的全球贸易收入弹性指针，可能回归到附近这种“新常态”。今年6月23日英国公投结果为脱欧令全球市场大为震惊，并一度令英镑触及31年以来低位，欧元也备受拖累大幅下跌，避险货币日元一路高歌，黄金更触及高位，全球股市也备受打击与震荡。黄金自7月以来一直维持高位承压的走势，显示出明显的疲态。过去两周，金价更是从高点1350上方一路回落逼近1300关口。市场对美联储加息的预期以及过度拥挤的多头仓位打压金价走势。　　

为了推动立法进程的改革，意大利总理伦齐(Matteo Renzi)决定，意大利将举行全民公投。这将比英国退欧带来的风险更大，因为意大利对欧盟和欧元区的重要性比英国要大。意大利公投将在11月底或者12月初进行。宪法改革议案由伦齐和他所在的中间偏左政党民主党于2014年4月提出，由于议案未能得到法案立即生效所需的三分之二议会投票通过，根据意大利宪法，需要举行公投决定议案是否成为立法。如果公投通过改革法案，意大利政界形势会更稳定，伦齐(Matteo Renzi)将得以通过立法提高国内经济竞争力。如果公投否决改革法案，伦齐(Matteo Renzi)政府将下台，意大利将重现前总理贝卢斯科尼(Silvio Berlusconi)被迫下台留下的政治乱局。最新的民调也显示，反对的民众已经上升至与支持者相当的比例。　　

英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，但是反对政府的力量将得到强化，可能威胁到债券市场和已经脆弱的银行系统。而缺乏改革动力，反欧盟力量肆虐的意大利将可能引发严重的金融危机，甚至可能导致意大利退出欧盟。如果这些发生，将威胁欧盟稳定，甚至可能造成欧盟解体。除了意大利，还有更多欧盟国家面临反欧洲力量崛起的威胁。有多少欧盟国家国内的疑欧情绪已经可能威胁欧盟的团结。除了英国，西班牙、法国和希腊也有浓厚的疑欧情绪。在这几个国家，认为欧盟对本国不利的国民占比都高于认为欧盟有利的国民。如果意大利公投失败，反欧洲党派力量将得到加强，而美联储错误的加息政策可能引发经济衰退，这些因素都可能支撑金价向好。　　

周三首先重点关注日本央行利率决定，市场预计采取负利率，放弃量化宽松的可能性比较大。最近几年以来，日本央行决策者一直都在对抗低通胀、低增长与强势日元等状况。日本央行已执行负利率政策，并推行了激进的资产购买计划。不过这些手段似乎都正在失效，没有达到预期效果。日本央行官员近几周已暗示，有进一步降息的空间，尽管有人批评这会打击金融机构，甚至损及经济景气。日本央行已经承认非常规政策的潜在成本，促使市场猜测该央行很可能会寻求让收益率曲线变陡，从而缓解负利率对金融机构的冲击。同时，美联储公布利率决定在即，黄金又开启摇摆模式，美联储美联储利率决定对黄金的走势至关重要。　　

※ 参考数据：英皇黄金一齐发www.vgold178.com　　

资料公布　　

周二公布的经济资料　　

今日公布的经济资料　　

今日公布的重要事项　　

图表分析　　

周线方面，美联储今天凌晨2时正显然不大可能加息，进一步使日圆走强、美元受压及风险情绪渐渐增强等因素影响，金价周线圆弧头肩底部以大阳在线破，回测颈线位1300至1365，黄金维持颈线位上方整理，黄金探底回收，虽然市场主动沽盘力量仍然持续，但金价维持在周线图的上行通道中。黄金周K线图在上周形成一个熊市吞噬形态，这是一个看跌反转信号，说明最近的上涨趋势可能已经力量耗尽。技术形态也是需要这样的一波跌势的，我们必需关注1350的阻力位置，目前MACD低位金叉，KD仍超卖，周线的下一重要的支持位是在1300。日线级别上，基本没有太大变化，昨日收一根带少许上影线的小阳柱，但黄金市场今天早盘先行回稳反弹。当前日线方面短期均线仍有下行的趋势，MACD双线死叉持续缩量，随机指标死叉并排下行，日在线依旧是偏空运行。如果今日继续维持下行，下方有望再试探1308和1300的两个位置；反之而言，阻力仍是在1324及1332。四小时线方面，指标也尚没有出现改善，预计短期依旧存在回撤或震荡修正的压力，目前的蜡烛图的阻力是在1318，及支撑是在1310。　　

今日支持位：1308，1300；　　

今日阻力位：1324，1332。　　

入市策略：　　

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，周二(9月20日)随着美联储以及日本央行货币政策会议结果的临近，市场交投谨慎。在美指自低位大举反弹的同时，黄金价格则自日高震荡回落，至此基本抹掉日内涨幅。最近出台的一系列数据和美联储官员之间有分歧的言论，使市场投资者对美联储下次加息的时点揣测不已。尽管美联储周内加息市场预期依旧较低，但仍然存在意外加息的可能。此外，日本央行决议存在很大不确定性，因此备受市场关注。不过，随着四季度来临，众多政治风险事件可能令金价再次获益。而且脱欧忧虑再现，英国脱欧谈判明年初或开始，且或将放弃单一市场准入待遇。同时，除众所周知的11月份美国大选外，即将上演的意大利公投可能成为继英国公投退欧后又一个引爆市场的风险点。　　

周三首先重点关注日本央行利率决定，市场预计采取负利率，放弃量化宽松的可能性比较大。最近几年以来，日本央行决策者一直都在对抗低通胀、低增长与强势日元等状况。日本央行已执行负利率政策，并推行了激进的资产购买计划。不过这些手段似乎都正在失效，没有达到预期效果。日本央行官员近几周已暗示，有进一步降息的空间，尽管有人批评这会打击金融机构，甚至损及经济景气。日本央行已经承认非常规政策的潜在成本，促使市场猜测该央行很可能会寻求让收益率曲线变陡，从而缓解负利率对金融机构的冲击。同时，美联储公布利率决定在即，黄金又开启摇摆模式，美联储美联储利率决定对黄金的走势至关重要。　　

今天波幅预计为1300元/盎司 至1340美元/盎司。　　

今天建议：　　

计划一：第一注在1300(美元)做多，止赚设在1320(美元)；如金价再下调至1290(美元)再加第二注，止赚设在1310(美元)，止损设在1280(美元)。　　

计划二：第一注在1340(美元)做空，止赚设在1320(美元)；如金价再上调至1350(美元)再加第二注，止赚设在1330(美元)，止损设在1360(美元)。