昨日回顾　　

现货金昨天周一（10月3日）以1315.5美元/盎司开市，最高触及1319.5美元/盎司，最低下探至1309.3美元/盎司，全日波幅10.2元，收报1311.3美元/盎司，下跌4.2美元，跌幅为0.32%。　　

国际现货黄金周一(10月3日)震荡下挫，因美元上涨，受助于强于预期的美国制造业数据。另一方面，股市走高也成为限制金价反弹的重要原因，英镑下挫推动英国出口企业股价走高。此外，德意志银行也正在努力与美国当局达成和解。美国要求其为不当销售MBS支付最高达140亿美元的罚款。如果达成和解，市场避险需求的下降也将打压金价的反弹势头。本周市场的关注焦点集中在周五即将公布的美国非农报告，这将为投资者进一步揭开年底前美联储是否会进行加息的线索。金价对于美元汇率一直有着极高的敏感性，因此美联储加息进程将对金价走势产生重大影响。美国9月份非农业职位数据好坏难料，但有迹象显示失业率及工资将会有好的表现，投资者静待本周稍后公布的就业数据。　　

基本分析　　

周一(10月3日)美元指数震荡小幅攀升，受益于稳健的美国经济数据数据，本周市场关注的焦点集中在周五的非农就业报告。黄金价格曾一度受德意志银行危机提振而持续攀升，但晚间金价自日高回落，并持续短线跳水，抹掉日内涨幅并录得下跌。美联储尽管9月未加息，但是黄金价格9月表现差强人意，预计美国9月非农就业资料或将再次打压金价。日内美国制造业数据公布后，美联储年内升息的机率增加。根据CME Group的FedWatch工具，交易商现预计12月升息的机率为62%，11月升息机率为11%。随着美联储逐步开始加息周期，利率水平也将慢慢向正常水平回归，有人开始担忧美元走强将令金价重回跌势。不过，从历史表现来看，金价的上涨通常伴随着通胀的上升。这样看来，金价现在的回调将是很好的买入时机。　　

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，对德银金融状况和英国退欧的担忧抵消制造业数据超预期的利好，美股小幅收跌。而美国9月ISM制造业指数重回荣枯线上方，推动美元小幅走强。美国供应管理协会(ISM)公布数据显示，美国9月ISM制造业指数51.5，高于预期，亦高于8月，重回扩张区间。其中物价支付指数53，略低于预期的53.5，和上月持平；新订单指数也超过前值。9月制造业指数攀升表明制造业状况有所好转，但制造业仍然受到本土与出口需求疲软的影响。而同一时间出炉的8月营建支出环比-0.7%，预期0.3%，前值0.0%。美国8月营建支出连续第二个月下滑，触及八个月最低水平，此番意外下滑主要因民间和公共支出均减少所致。　　

详细显示，8月营建支出较前月下降0.7%，季节性调整后年率为1.142万亿美元，为2015年12月以来最低，预估为增长0.2%。7月营建支出修正后为下降0.3%，前值为持平。更多数据显示，8月民间支出较前月下降0.3%，而公共支出则较前月下降2%。该数据是由美国商务部公布，营建支出是美国月度建筑工程完工总价值的测算指针，涵盖私营和公共部门的新建工程和改善性建筑工程。数据测算包括在工程期内的劳工和原材料成本、建筑和工程工作、日常开支、利息和缴税支出，以及承包商的利润。美国8月营建支出下滑，主要是因高速公路以及学校的营建开支减少，公共营建开支创下2014年3月以来最低；这或表明房地产市场无法在第三季度帮助提振美国经济。同时，美国9月制造业PMI则创三个月新低。　　

美国9月份制造业PMI增长缓慢，表明在美国大选之前广泛蔓延的不确定性导致经济受困。美国9月制造业采购经理人指数(PMI)终值为51.5，初值为51.4，8月终值为52.0。因制造业在美国的GDP中占有较大比重，所以制造业采购经理人指数也是评估美国商业环境和整体经济状况的重要指标。调查显示由于新增商业活动放缓至今年以来最低水平，企业正在撤回重大生产扩张项目，转而关注降低成本。Markit数据显示，经季节调整后，美国9月制造业采购经理人指数终值意外轻微上修，由8月52，续降至51.5，创三个月低，市场原先预期维持初值降至51.4。期内，产出及新订单增速分别放缓至三个月及九个月最慢，出口订单四个月来首降；就业增长略为加快；投入成本压力持续，但出厂价录得五个月来最快降速。　　

英皇金融集团：副总裁刘海霖再指出，美国克里夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)周一在接受采访时称，美联储不应该延迟升息，如果数据一如预期，在11月升息的理由仍十分强劲。美联储今年9月21日的政策会议曾维持利率不变，而梅斯特(Loretta Mester)则是该次会议持有异议，并支持加息的三位决策者之一。她认为9月份加息以确保可持续经济扩张的理由很强，并且就加息而言所有会议都有可能，包括11月份的会议。她强调，美联储是非政治化的，并且必须有点先发制人。如果数据符合预期，认为11月加息的理由将继续令人信服。同时预计，美国下半年经济应该会反弹，未来两年的经济增速几乎不会高于趋势水平，应该会推动失业率进一步下降，通货膨胀应该会逐渐上行达到2%。　　

梅斯特(Loretta Mester)补充道，当前美国经济没有过热，而且不认为落后于形势。但如果美联储推迟加息，则央行未来有更大可能要以更陡速度加息。此外，指出欧洲银行业的问题是美联储应该关注的一个风险，但她认为，美联储加息25个基点不会影响意大利银行业或德国银行业的状况。美联储三号人物—纽约联储主席杜德利(William Dudley)同日表示，如果未来几年美国再次发生经济衰退，届时美联储可能无法像上一次经济衰退时一样用降息来应对。由于金融危机的爆发，美联储曾2007年开始连续下调利率，联邦基金利率从5.25%一路下行至接近零的水平。　　

杜德利(William Dudley)的立场被认为与美联储主席耶伦(Janet Yellen)颇为接近，因此受到很多关注。他是美联储唯一一位拥有永久投票权的地区联储主席，他在过去的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上从未提出异议。杜德利(William Dudley)在纽约举行的央行讨论会的有准备发言中称，在联邦基金利率目标保持在0.25%-0.50%的水平下，货币政策依旧宽松，经济增速放缓反映了货币政策受限。同时表示，一些经济学家担心经济衰退风险上升，鉴于利率仍维持在零边界，若经济再度衰退，美联储应对的政策空间会更加狭小，因此可能需要对升息持谨慎态度。他还表示，目前几乎没有证据表明市场流动性出现较大下降，零边界说明在降低货币政策宽松程度方面要谨慎，更好的交流有利于帮助美联储实现通胀目标。　　

英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，近日市场情绪此起彼伏。上周的德意志银行股价大跌，一度给金价提供支撑，如今这方面带来的避险需求有所减弱。德银正在努力与美国当局达成和解，此前美国要求其为不当销售MBS支付最高达140亿美元的罚款，导致该行股价跌创纪录低点。有消息称德银将以约54亿美元达成和解，所以市场将持相当正面的看法。在上周五，已经看到了很多对德银股票回升后的黄金抛盘。但同时，上周末英国首相特雷莎·梅(Theresa May)上周末确认明年将正式启动脱欧进程，再次引发市场担忧，这给金价提供些许支撑。她表示，希望在英国脱欧上获得合理的协议，并在脱欧之后与欧盟其他成员国保持良好关系。也标志着此前悬而未决的英国与欧盟“离婚”进程，终于首次有了明确的时刻表。　　

英国首相特雷莎·梅(Theresa May)表示，她最晚将在明年3月底启动英国脱离欧盟的进程，这是她首次透露脱欧时间表。触发欧盟里斯本条约中的第50条款，将让英国有两年时间来达成二战以来欧洲最复杂的协议之一，并将重新定义英国与其最大贸易伙伴的关系。有市场人士认为，英国脱欧不仅仅对英国经济冲击很大，同时也不利于欧元区经济，英镑在中短期内面临更多风险，这也施压欧元。不过，周一欧元区公布的经济数据基本符合预期，其中市场关注的德国制造业PMI和欧元区制造业PMI都符合预期。9月份数据的关键在于显示出欧元区制造业持续稳固增长态势，目前的担忧在于上升势头不均衡。　　

对于仍然受困于失业率高企的欧元区来说，制造业的抬头有利于创造更多就业，因而尤为令人振奋，最新的制造业就业数据是过去四年当中最亮丽的表现之一。欧洲央行管委维勒鲁瓦(Francois Galhau)周一指出，预计英国经济减缓将对欧元区造成一些影响。欧元区需要更加一体化的资本市场，以及更加多元化的企业融资。而欧洲央行执委莫施(Yves Mersch)指出，欧元区经济正在复苏，利率只能短期性地处于非常低的水平。通胀率反弹所需时间比之前所预料的更长，低利率利大于弊，但进一步降息会造成更多风险。随着美联储9月决议结果尘埃落定、及其市场普遍预期10月决议无看点，美国大选开始逐渐放大市场影响力。　　

英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，9月26日的美国大选首场总统候选人电视辩论，为大选的冲刺阶段拉开帷幕，整个金融市场应声联动。副总统候选人辩论于香港时间明日早上09:00至约10:30，美国大选副总统候选人蒂姆凯恩Tim Kaine (与希拉莉Hillary Clinton同党)、麦克彭思Mike Pence(与特朗普Donald Trump同党)进行电视辩论，结果如何等待揭晓。不过从市场近期表现来看，副总统辩论对金融市场的影响可能有限。而第二场总统候选人辩论于香港时间下周一(10月10日)上午09:00至约10:30，第二场总统候选人希拉莉(Hillary Clinton)与特朗普(Donald Trump)进行电视辩论。本周印度迎来光之节，通常来说传统假日会给黄金和珠宝销售带来利好。　　

中国迎来国庆长假，市场整体成交清淡，本周又是沉闷的一周，行情几乎和前几周一样，毫无生机。但根据统计，无论黄金处于牛市还是熊市还是震荡市，国庆期间的走势几乎都是先跌后涨。如果历史规律还起作用的话，那么这个国庆交易黄金的策略就是在国庆前几天等待低点买入，待国庆结束抛售离场。而需求方面，10月是中国、印度等亚洲国家传统黄金消费旺季，因此实物需求可能对金价构成支撑。目前金价将缓慢下滑，但在周五前不会下跌过快。从技术层面看，金价受100日均线1308美元/盎司一线的支撑，若跌破这一水平，或许会引起更多的抛售。如果本周五公布的美国非农就业报告疲软，美元可能面临风险，或许在周线图上令金价保持升势，这种情况下可能重新引燃短线多头。