上周回顾　　

现货黄金上周(9月26日当周)以1337.9美元/盎司开市，最高触及1341.8美元/盎司，最低下探至1313.2美元/盎司，收报1315.2美元/盎司，全周波幅28.6美元。英国脱欧曾经演绎的轰轰烈烈，但这一影响在逐步退去，市场焦点转移至美国货币政策上，黄金白银也渐失往日风采，从逾两年高位滑落，黄金在连升两个季度后，第三季度表现黯淡，近乎持平。美国总统大选首辩，民主党候选人希拉莉(Hillary Clinton)暂时领先共和党候选人特朗普(Donald Trump)。目前德银危机影响持续发酵，本周还将迎来非农超级周，继8月非农表现疲软后，9月数据显的异常重要，关乎是否能进一步支撑美联储12月加息的预期。此外，澳洲联储还将公布利率决议，届时全球金融市场料风起云涌。　　

国际现货黄金上周五(9月30日)以1321.6美元/盎司开市，最高触及1327.8美元/盎司，最低下探至1313.2美元/盎司，全日波幅14.6美元，收报1315.2美元/盎司，下跌6.4美元，跌幅为0.48%。在美国经济数据数据差强人意的情况下，美元指数也冲高回落，美国个人消费支出以及PCE物价指数数据喜忧参半，黄金价格则在欧洲交易时段盘中再次自高位跳水。黄金价格曾一度受德意志银行危机提振而持续攀升，但晚间金价自日高回落，并持续短线跳水，抹掉日内涨幅并录得下跌，美联储尽管9月未加息，但是黄金价格9月表现差强人意，预计下周美国9月非农就业数据或将再次打压金价。　　

基本分析　　

上周（9月26日当周）事件繁多，但市场风险情绪总体偏于积极，美元基本持稳，黄金则大幅下挫。美国总统大选两位候选人的首场电视辩论，市场认为希拉莉(Hillary Clinton)的表现比特朗普(Donald Trump)更胜一筹，高度依赖与美国贸易关系的墨西哥和加拿大货币上扬，金银等大宗商品急挫。另一方面，德意志银行困局激起市场对整个欧洲银行业的疑虑，担心这家德国最大的银行会成为欧洲的雷曼，提振避险货币日元和瑞郎以及黄金走高，但周五传闻称德银与美国司法部接近达成和解，罚款金额自140亿下调至54亿美元，黄金受到影响坐上过山车。同时，以耶伦(Janet Yellen)为首的美联储官员讲话以及美国GDP等数据，本周数据依旧良莠不齐，美联储内部依然就加息争执不休，加息信号混杂，未能给美元和黄金指出明确方向。　　

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，自2008年金融危机爆发，各国央行使用各种手段刺激经济复苏，但至今复苏的可持续效果并不显著。银行系统崩塌又重振后，现在仍然脆弱。2009年金融危机结束后，尽管新兴市场经济再次蓬勃发展，但并没有带来真正的复苏。近期的德银可谓坐上过山车，收到美国司法部的天价罚单之后，股价屡创历史新低，但在周五媒体报导其和解金额远低于预期之后，股价暴涨14%。与股价连连下滑呼应的，是德银和德商的裁员大潮。德银此前表示将裁员3000人并关闭部分分支，CEO更宣布将大幅裁员，德商银行近期也因业绩惨淡，而计划裁员9600人，裁员人数占总人数的1/5。这背后，是欧洲银行业和经济面临困境的缩影。　　

德银与美司法部已达成和解的新闻可能只是传言，风暴眼之中的德银或许还将遭受美国司法部上百亿美元的重罚。今年秋天，大家最担心全球最大银行之一的德国德意志银行(德银)，面对美国司法部的天价罚单，有可能陷入流动性危机，恐将沦为「雷曼翻版」并触发新一轮全球动荡。首先，负利率政策已经损害欧元区银行的盈利能力。其次，许多银行在金融危机之后重组，但这为时已晚。此外，意大利银行的坏账问题已经对欧元区经济造成威胁，而且许多银行(如德银)面临着巨额罚款，罚款多与抵押贷款相关证券有关，这可能进一步影响其资本缓冲。美国政府八年前出乎意料地拒绝打救雷曼兄弟，引发后来猛烈冲击全球的金融海啸。故此乐观来看，美国当局应已汲取教训，处理德银问题时将更审慎，顾及潜在的严重后果。　　

英皇金融集团：副总裁刘海霖再指出，事实上，市场现时担心德银的安危之余，更因见识过雷曼倒闭的破坏力，忧虑会引发另一番连锁效应，令意大利、西班牙等地同样疲弱的银行业也爆发危机。与此同时，在量宽强力灌水八年后，美国和欧洲经济仍缺乏显著起色，部分资产价格却因货币泛滥而畸形飙升，贫富悬殊更形恶化。当然，若从来没推行过量化宽松，环球金融体系可能早已崩溃，世界经济亦陷入超级大萧条，比现在情况凄惨得多。然而，量宽实施至今易放难收，即使美国联储局去年底恢复加息，各地政府对于如何理顺及巩固金融体系，欠缺更积极的改革部署，德银危机既是警号也是病征。相对于德银的燃眉之急，各地当局之缺乏远见和执行力则是更长远的忧虑，令人对环球金融体系和经济重归健壮不感乐观。　　

日本央行上周正式公布了本月20日和21日央行会议上汇总各委员观点的纪要。关于负利率问题，此次委员们的关注点一致指向其对金融业的影响。委员们几乎一致认为，负利率虽然拉低了长端和短端利率，但同时也对金融机构利润产生巨大负面冲击，继而影响了日本金融体系的稳定。在评估宽松政策的时候，应更加注重其对于金融业的负面影响，以及由此引发的对整个经济的影响。关于通胀超调承诺，央行委员认为因为货币政策发挥效力有一定时滞，所以央样在CPI到达2%后仍会持续保持宽松政策，直到确保通胀超过2%并稳定在该水平以上。但有委员持不同看法，认为通胀超调承诺是不现实的目标，对于提升通胀预期也不会有效。　　

日本方面数据数据显示，日本8月全国核心消费者物价指数(CPI)较上年同期下滑0.5%。日本8月CPI连续第六个月下降，施压日本央行采取更多措施来提升通胀。如果日元再度走强，将为日本经济增添下行风险。该数据扣除食品价格，但包括能源价格，与预期一致。扣除能源价格后，核心CPI较上年同期上升0.2%，仍录得三年来的最低增速。央行行长黑田东彦在此前的讲话中表示，若非受油价下跌、消费税上调、新兴市场减速等因素影响，日本应该已经实现2%通胀目标了，并预计物价趋势将逐渐上升。另外，8月家庭支出年率下降4.6%，前值下降0.5%，预期为下降2.2%，该数据连续六个月下降。日本8月经季节调整失业率为3.1%，7月失业率为3.0%，市场预期为3.0%。　　

英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，美联储主席耶伦以及，美联储众官员在讲话中特别强调了美国经济数据对政策前景的影响，而在上周美国公布的一众数据都录得较为良好的表现。美国9月咨商会消费者信心指数104.1，创2007年8月以来新高，预期99，前值为101.8。消费者将继续看好目前的经济形势并预计未来数月美国经济将温和扩张。美国8月耐用品订单月率初值0.0%，预期-1.5%，前值3.6%。美国8月扣除飞机非国防资本耐用品订单月率连续三个月上涨，这对于企业投资前景而言，是一个积极信号。同时，美国9月24日当周首次申请失业救济人数25.4万，预期26万，前值25.1万。美国当周初请资料好于预期，该数据已连续82周处于30万关口下方，连续周期创1970年来最长，这意味着美国劳动力市场依旧处于稳健增长的轨道上。　　

美国二季度实际GDP年化季月率终值1.4%，预期1.3%，初值1.1%。评论指出，美国二季度实际GDP录得上修且好于预期，主要因为出口增长远大于进口，而企业大幅增加建筑和设备方面的投资，这整体提振了美国经济增长及经济前景；此前美联储一度担忧美国经济放缓，但此次数据显示美国经济增长重新获得动能。虽然近来美国经济数据数据较为稳健，但全球经济前景低迷却限制了美元的升势。国际货币基金组织IMF上周二发布了一份《全球经济前景》的报告。这份报告对当前全球经济低迷，通胀偏低，以及失业人口增加等问题作出了警告。同时，世界贸易组织WTO周二下调了全球贸易增长预期。WTO将2016年全球贸易增长预期从2.8%下调至1.7%，这是该机构今年第二次下调全球贸易预期。　　

上周前英国央行行长金恩(Mervyn King)作客纽约大学商学院，谈央行存在的问题和未来。指出，全球央行过高估计了他们在危机中的重要性。央行目前存在三大问题，而这三大问题都源自一个根源。第一点，“沟通困惑”。这里的“沟通困惑”指的并不是央行媒体部门出现了什么问题，而是央行并不能让人们充分理解他们的意图。第二点，不能做到客观，这是很多央行都存在的问题，在日本央行尤其明显。第三点，央行当然认为自己身兼重任，创造新的手段来刺激经济，但现在看来效果甚微。央行使用的模型根本上就是教科书上的模型。过去几年经济下行时，所有国家都在下调利率，尤其美联储、英国央行、欧洲央行在内的各个西方央行都下调利率来刺激本土花销，但这已经超过了当时的生产潜力。　　

英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，在传统的框架中，显然降低利率让人们愿意当下花掉更多的钱。随着消费增加，经济随之转好，但这种趋势存在很大问题。在经历了1970和1980年的通胀后，很多国家的政府将利率问题的责任交给了独立的央行，央行更加关心价格稳定性的客观因素。过去，货币政策被用于抵消经济不振。但是2008年之后，对美国和英国来说，可持续的经济复苏面临的最大障碍并不是人们暂时对市场失去信心，而是消费永久性的减少，因为个体和企业都意识到金融危机之前他们大额的花销并没有考虑后果。未来，央行需要花更多时间做的是分析结构性不均衡，而不仅仅是总体经济的高频变动。就目前来看，美联储高官频频讲话为加息铺路，美联储大概率将在年内采取加息行动，而市场需要警惕的是美联储紧缩程度超出预期。　　

本周五美国劳工部将公布美国9月非农就业报告，考虑到8月非农就业人数疲软，9月资料需足够乐观才能证实美国劳动力市场强劲。普遍预计9月非农新增就业人数料为17.6万，失业率为4.9%。如果9月新增非农就业人数能维持在十七、八万人以上水平，就业市场数据将支持美联储加快货币紧缩步伐。而美联储主席耶伦(Janet Yellen)在上周国会一个委员会发表半年度证词陈述。她表示，经济的当前路径预示逐步缓慢加息，而加息路径没有固定的时间表。耶伦(Janet Yellen)强调，如果美联储允许经济过热，就可能面临加息速度不得不快于所希望速度的局面，这促使经济学家预期美联储将在12月份的会议上加息。另外其他官员对于未来政策路径的看法没有太大的改变，同时在为本月政策决议的投票给自己做辩护。　　

虽然上周五德意志银行对市场的影响有所缓和，支撑欧元自一周低位回升，但德意志银行的后续处理结果仍然需要密切关注。如果德意志银行危机未能得到有效缓解且继续蔓延，黄金价格则有望获得支撑。继续火中取栗的投资者须做好心理准备，就算德银今次可以跨过难关，环球市场短期内的明浪暗涌依然伴随着大大小小同类危机。另外，美国大选辩论希拉莉(Hillary Clinton)略占优支撑美元，美元走强也对金价不利，但竞选双方并没有明显的差距，这使得竞选后市前景仍然难测，也增加了市场的不确定性。整体来看，第三季度黄金价格处于整理阶段，且今年迄今为止，黄金价格已经累计上涨24%。同时，鉴于地缘政治风险和经济风险增强的基本面因素，预计黄金价格应该会在第四季度中走高。　　

资料公布　　

上周五公布的经济资料　　

今日公布的经济资料　　

今日公布的重要事项　　

图表分析　　

周线方面，上周再受到美联储官员重申年内很大可能加息，进一步为美汇指指提供支撑，使美元走强、日圆受压及风险情绪回暖等因素影响，黄金价格昨日持续下挫，延续上周的回调格局，虽然市场主动沽盘力量正在增强，但维持在周线图的上行通道中，但还望本周五美国的非农数据指引。黄金周K线图在上周形成一个熊市吞噬形态，这是一个看跌反转信号，说明最近的上涨趋势可能已经力量耗尽。技术形态也是需要这样的一波跌势的，目前周线还没有反弹，我们必需关注1350的阻力位置，目前MACD低位金叉，KD仍超卖，周线的下一重要的支持位是在1300。日线级别上，基本没有太大变化，上周五收了一根中型阴线，但黄金市场今天早盘先行回稳反弹。当前日线方面短期均线有下行的趋势，MACD双线死叉持续缩量，随机指标死叉并排下行，日在线依旧是偏空运行。如果今日继续维持下行，下方有望再试探1308和1300的两个位置；反之而言，阻力仍是在1324及1332。四小时线方面，指标也尚没有出现改善，预计短期依旧存在回撤或震荡修正的压力，目前的蜡烛图的阻力是在1318，及支撑是在1310。

今日支持位：1308，1300； 　　

今日阻力位：1324，1332。　　

入市策略：　　

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，上周（9月26日当周）事件繁多，但市场风险情绪总体偏于积极，美元基本持稳，黄金则大幅下挫。美国总统大选两位候选人的首场电视辩论，市场认为希拉莉(Hillary Clinton)的表现比特朗普(Donald Trump)更胜一筹，高度依赖与美国贸易关系的墨西哥和加拿大货币上扬，金银等大宗商品急挫。另一方面，德意志银行困局激起市场对整个欧洲银行业的疑虑，担心这家德国最大的银行会成为欧洲的雷曼，提振避险货币日元和瑞郎以及黄金走高，但周五传闻称德银与美国司法部接近达成和解，罚款金额自140亿下调至54亿美元，黄金受到影响坐上过山车。同时，以耶伦(Janet Yellen)为首的美联储官员讲话以及美国GDP等数据，本周数据依旧良莠不齐，美联储内部依然就加息争执不休，加息信号混杂，未能给美元和黄金指出明确方向。　　

虽然上周五德意志银行对市场的影响有所缓和，支撑欧元自一周低位回升，但德意志银行的后续处理结果仍然需要密切关注。如果德意志银行危机未能得到有效缓解且继续蔓延，黄金价格则有望获得支撑。继续火中取栗的投资者须做好心理准备，就算德银今次可以跨过难关，环球市场短期内的明浪暗涌依然伴随着大大小小同类危机。另外，美国大选辩论希拉莉(Hillary Clinton)略占优支撑美元，美元走强也对金价不利，但竞选双方并没有明显的差距，这使得竞选后市前景仍然难测，也增加了市场的不确定性。整体来看，第三季度黄金价格处于整理阶段，且今年迄今为止，黄金价格已经累计上涨24%。同时，鉴于地缘政治风险和经济风险增强的基本面因素，预计黄金价格应该会在第四季度中走高。　　

本周波幅预计为1300美元/盎司 至1350美元/盎司；　　

今天波幅预计为1310美元/盎司 至1324美元/盎司。　　

今天建议：　　

计划一：第一注在1310(美元)做多，止赚设在1324(美元)；如金价再下调至1300(美元)再加第二注，止赚设在1314(美元)，止损设在1290(美元)。　　

计划二：第一注在1324(美元)做空，止赚设在1310(美元)；如金价再上调至1334(美元)再加第二注，止赚设在1320(美元)，止损设在1344(美元)。