上周回顾　　

现货黄金上周(9月19日当周)以1311.9美元/盎司开市，最高触及1343.2美元/盎司，最低下探至1307.9美元/盎司，收报1337美元/盎司，全周波幅35.3美元。全球央行也真是热闹，多国央行轮番上阵，包括印度尼西亚、挪威、菲律宾、南非和纽西兰。而周三登场的日本央行决定调整货币政策框架，放弃基础货币目标，但在QQE基础上加入收益率曲线控制。周四登场的美联储政策会议无疑最备受瞩目，美联储维持利率不变，但暗示年内或加息一次，同时调降长期加息路径预期。另外，纽西兰央行决定按兵不动，但宽松大门仍敞开。黄金价格基本持稳，但周线涨幅超过2%，创下近两个月来最大。　　

国际现货黄金上周五(9月16日)以1336.2美元/盎司开市，最高触及1340.4美元/盎司，最低下探至1333.5美元/盎司，全日波幅6.9美元，收报1337美元/盎司，上涨0.8美元，涨幅为0.06%。在日本央行引入新型QQE、美联储不加息之后，投资者猜测全球仍将维持宽松措施，刺激了对黄金的需求。对于美联储按兵不动，要么是担忧加息对经济增长的拖累，要么是受制于政治压力不敢加息。美联储如预期继续维持利率不变，金价获得提振大幅上扬。虽然12月有可能加息利好美元，但长期加息路径预期下调，远远抵消了这种利好，美元因此全线承压。随着美元下跌，投资者增持黄金ETF，本周黄金已攀升了1.9%，为7月29日以来涨幅最大。　　

基本分析　　

上周（9月19日当周）美联储宣布维持利率不变，黄金获得支撑一度跳涨。此外，上周公布的多项美国数据不乐观，黄金获得进一步支撑。上周公布的美国新屋开工数及营建许可均不及预期，美国9月Markit制造业PMI初值也不及预期。而且，宏观黄金继续对黄金有利，日本央行、欧洲央行等都不想放弃宽松政策，黄金的投资需求依然不减。本周，市场焦点料转向美国大选。周一市场即将迎来美国总统大选辩论，政治不确定性可能引发市场更加剧烈地波动。目前总统大选仍有很大不确定性，如果特朗普(Donald Trump)当选并按照他说的那样做，将引发全球经济动荡。此外，周内美联储主席耶伦(Janet Yellen)在内的多位美联储官员讲话、OPEC冻产会议影响也不能忽视。　　

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，继上周的日本央行和美联储的政策制定会议闭幕，全球主要央行的货币政策再度汇合。美联储上周三发布的利率决议一如预期，维持按兵不动，而FOMC委员虽预计今年或会加息一次，但降低了长期利率预期。美联储会议后，美股美债齐涨，纳指创新高。而进入2016年时，美联储曾宣称今年将加息多达四次，而市场认为即使加息一次也是非常不确定的事。在美联储会议召开前，日本央行在9月的利率会议上调整了货币政策，从原先的扩大货币供应目标，转向控制收益率曲线的量化质化宽松政策(QQE)，以支持金融行业。欧洲央行则在审视其破釜沉舟的刺激政策，但同时维持了极度宽松的政策设定。英国央行在9月也维持利率和QE规模不变，但货币政策委员会(MPC)多数委员预计，如果未来经济表现与8月展望一致，年内还将再次降息。　　

从全球来看，货币政策走势看起来更像是趋于一致而不是背离。黄金价格受益于全球经济增长疲软以及，世界各国普遍的货币宽松政策。全球央行的统一显示了将通胀提升至目标水平仍将是路漫漫道阻且难的任务，而生产力增长放缓及人口老龄化则遏制了潜在增长，并降低了长期自然利率。有两大因素可以解释当前这种情况：首先源于收紧宽松的央行政策会对全球金融市场走势带来举足轻重的影响。相比零利率而言，几乎所有正利率看起来都较高，即使小规模收紧货币政策，在金融市场眼中也开始显得举足轻重。美国货币政策传导通过具有高度全球互联性的市场进行，美元走强会对美国、中国和新兴市场都产生影响，并阻碍了美联储的紧缩计划；其次，债市似乎对这种情况感到满意，低利率以及量化宽松的力量似乎压制了任何对现行货币政策的不满。　　

经历了一年半的量化宽松(QE)，欧元区经济依然疲弱，通胀仍然徘徊在零附近，GDP增速不但没有加速反而有放缓的迹象。欧元区三季度以令人失望的姿态结束，综合PMI的扩张速度下滑至20个月新低。欧洲的经济依旧脆弱且缺乏引擎，三季度的增长可能接近0.3%。就业率的增长是四月以来最慢的，创造就业机会的状况堪忧。在通胀压力相对还好的状况下，服务业的信心却掉到了21个月新低，对于政策制定者来说，想要让经济保持温和，可能还要一些刺激来支持。从国别差异来看，法国无疑是主要的推动力。法国私人部门的积极性挽救了其制造业的迟缓，使得法国综合PMI四年以来首次超过德国。欧元区的核心德国的缓慢增长，加上其他地区的疲弱使得四季度欧元区的经济仍会面临地缘差异。　　

英皇金融集团：副总裁刘海霖再指出，PMI初值数据显示，9月，欧元区经济继续扩张，9月制造业PMI初值上升至3个月高点，但服务业下滑至21个月新低拖累综合PMI。制造业的上升主要得益于新订单和新增出口业务的增长，新增出口订单达到了两年半以来的最多。但是服务业并不景气，服务业信心已经落到了21个月的低谷。法国超过德国成为欧元区的主要驱动力，强劲的服务业增长抵消了法国制造业的相对迟滞，拉动法国综合PMI四年来首次超过德国。德法两大巨头以外，欧元区其他地区的经济扩张速度也下滑至2014年年底以来最低。近期，随着意大利公投的临近，市场对意大利的关注度也开始逐渐上升。若意大利最终选择步英国的后尘—与欧盟劳燕分飞，欧洲的政治经济火药桶将全面开炸。欧洲银行业和金融市场将被“血洗”，经济增速会急剧下滑。　　

虽然此次意大利公投的诉求并非脱欧，而是修宪，然而这次公投的结果对意大利是否展开脱欧公投有着潜在的影响。由于本届意大利政府(内阁)并非传统大选产生，而是2014年时前内阁解散后临时组建，根基不稳，在野党也频频对政府发难，指责其合法性。同时现任政府在参、众两院并不具有全面优势，仅对众议院50%左右的席位有掌控权，在参议院中席位则不足40%。因此本次休宪公投的主要内容有：参议院将从现有的315名议员减至100名，参议员由直选产生改为由中央政府从地方议会中挑选；剥夺参议院的立法权，将这部分权力分散到基层。现在可以肯定的是，公投结果具有高度不确定性。从目前公布的两次民调结果来看，支持和反对修宪的比例均接近50%。　　

而欧洲央行对部分法规做出修正决议，显示出该机构已经开始为英国退欧进行准备。修正决议包括：如果英国选择“硬性退欧”(hard Brexit)，也就是按照WTO法规和欧盟进行贸易，而非采取“软性退欧”(soft Brexit)，像挪威那样加入欧洲单一市场(Single Market)，那么英国将无法获得生产欧元纸币的授权。尽管要求欧元纸币印刷厂位于欧元区国内是合理的，但该条款的修改时间显示出是为英国退欧做准备。这意味着如果英国真的触发“硬性退欧”，那么欧洲央行网站上列出的位于英国Basingstoke的欧元纸币生产商De La Rue Plc将无疑成为位于欧盟外的第三方国机构，而届时欧洲央行将有权拒绝批准其继续制造欧元纸币。　　

英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，众所周知，还有一个多月，美国大选将在11月份来开帷幕，国内对大选的关注更多的在两个候选人各种互黑和花边上。本周二，美国大选两党候选人希拉里(Hillary Clinton)和特朗普(Donald Trump)将开启首场电视辩论首场总统辩论将在纽约州霍夫斯特拉大学(Hofstra University)进行，这标志着随着美国大选进入最后倒计时，竞选活动进入一个新的阶段。尽管两名总统候选人均不受人喜欢，但是一个是口无遮拦的特朗普(Donald Trump)，一个是近期身体状况似乎不太好的希拉里(Hillary Clinton)，这场嘴仗还是相当引人关注。本场辩论将分为6个部分，每部分15分钟。目前已经确定辩论的三个主题：美国的方向，实现繁荣和保障美国安全，每个主题两小节。　　

不过，届时可能根据新闻热点对辩论主题做出调整。从市场角度，大家关注的焦点集中在候选人可能施行的经济政策上。随着选战的不断推进，这一方面的不确定性将会越来越高。本周市场相当繁忙，市场情绪可能受到两件大事主导：周二香港时间早上9点美国大选将迎来首场电视辩论，以及周三举行的OPEC阿尔及尔非正式会议。另外，周五是美国国会就政府预算进行磋商的最后期限。若无法达成协议，国会可能再度令联邦政府陷入停摆。同时，包括美联储主席耶伦(Janet Yellen)、2016票委梅斯特(Loretta Mester)、布拉德(James Bullard)等多位美联储官员将于本周密集发表讲话，美联储耶伦还将于众议院金融服务委员会就银行监管作证词，可进行关注。　　

英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，尽管在9月会议之前，美联储主席耶伦(Janet Yellen)、副主席费希尔(Stanley Fischer)、三号人物杜德利(William Dudley)等联储决策者们高调的做出了加息的姿态，但是到头来了美联储又一次玩弄了市场。美联储在4月的会议纪要中发出了6月加息的信号，但是5月的就业数据疲软，美联储随即退缩了。这已经使得美联储处于非常危险的境地，接近彻底失去市场的信任了。尽管根据最新联邦基金利率期货价格显示，美联储12月份加息概率仍然高达54.2%，但美元却面临着严峻挑战。美联储下调了对于美国经济的长期增速预期，正在逐渐抽离美元上行的驱动力。美联储将把加息周期拉得更长，力度更为弱化的紧缩政策对于美元走强是不健康的。美国大选将在11月份来开帷幕，美联储不太可能在11月份贸然出手。美联储按兵不动重新刺激了投资者对黄金的信心。　　

在美国总统选举前夕，两位候选人的民调结果开始变得更加接近，一旦辩论结果出现较大意外，可能会激发避险情绪，从而利好黄金、日元等避险资产的表现。美联储延缓未来加息路径坡度令美元走弱无疑也有助于黄金走高，日本央行也在一定程度上助推金价。同时，受到多国负利率政策刺激，英国公投脱欧带来的不确定性，美国大选可能引发的市场波动以及新兴市场增速放缓疑虑，黄金ETF买气渐长，支撑金价上行。全球其他央行尚无放弃宽松政策的迹象，宏观面表现继续利好黄金，在全球很多国债处于负收益率的阶段，黄金投资需求依然高涨。另外，黄金短期内将迎来中国和印度的购买旺季，这是世界上最大的两个黄金消费大国。黄金需求在印度有非常强的季节性特征，随着9-10月份收获季节的来到，农民收入增加，购买季将会到来。中国传统的黄金需求季节春节将在2017年1月份来临，中国的黄金购买者将会推高市场，投资者会担心错过低价的时机。　　

※ 参考数据：英皇黄金一齐发www.vgold178.com　　

资料公布　　

上周五公布的经济资料　　

今日公布的经济资料　　

今日公布的重要事项　　

图表分析　　

周线方面，黄金价格从上九月初的1352.3美元最高点大幅回落后，受到美联储宣布维持联邦隔夜基金利率上限0.5%及下限0.25%不变，并表示将等候更多资料出现后才考虑加息决定，故此金价持续反弹回升，并迅速返回日线图的上行通道中。最高价触及周线中轨1350附近的阻力，上周对其的预测是为反弹趋势，目前周线反弹仍有机会持续，关注1350的阻力位置，目前MACD低位金叉，KD超买，周线的下一重要的阻力是在1365附近，而支持又再次是1324及1308。日线级别上，上周五金价只录得小型阳线，最高只是上升至1340.4美元及最低只下探至1333.5美元。指标上MACD红色动能柱继续收缩，双线金叉开口收敛，KDJ双线向下回落，整体风险中偏上行。目前走势上黄金1332这一区域比较重要了，弱势跌破1332，那么有望打破双底形态的构筑，直逼1324和1308的重要支持位。而守住这一线保持1332上方，双底形成则有望再次冲击1342及1350的高位点。四小时方面，四小时再次暴涨，目前蜡烛图当然位于布尔带上轨以上，支撑是在1330，阻力是在1338。总结，短期金价可能继续在1324至1350美元的区间内运行震荡修正，操作上当然可维持逢低做多(买升)，尤以中、长线持有胜算弥高！　　

今日支持位：1332，1324； 　　

今日阻力位：1342，1350。　　

入市策略：　　

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，上周（9月19日当周）美联储宣布维持利率不变，黄金获得支撑一度跳涨。此外，上周公布的多项美国数据不乐观，黄金获得进一步支撑。上周公布的美国新屋开工数及营建许可均不及预期，美国9月Markit制造业PMI初值也不及预期。而且，宏观黄金继续对黄金有利，日本央行、欧洲央行等都不想放弃宽松政策，黄金的投资需求依然不减。本周，市场焦点料转向美国大选。周一市场即将迎来美国总统大选辩论，政治不确定性可能引发市场更加剧烈地波动。目前总统大选仍有很大不确定性，如果特朗普(Donald Trump)当选并按照他说的那样做，将引发全球经济动荡。此外，周内美联储主席耶伦(Janet Yellen)在内的多位美联储官员讲话、OPEC冻产会议影响也不能忽视。　　

在美国总统选举前夕，两位候选人的民调结果开始变得更加接近，一旦辩论结果出现较大意外，可能会激发避险情绪，从而利好黄金、日元等避险资产的表现。美联储延缓未来加息路径坡度令美元走弱无疑也有助于黄金走高，日本央行也在一定程度上助推金价。同时，受到多国负利率政策刺激，英国公投脱欧带来的不确定性，美国大选可能引发的市场波动以及新兴市场增速放缓疑虑，黄金ETF买气渐长，支撑金价上行。全球其他央行尚无放弃宽松政策的迹象，宏观面表现继续利好黄金，在全球很多国债处于负收益率的阶段，黄金投资需求依然高涨。另外，黄金短期内将迎来中国和印度的购买旺季，这是世界上最大的两个黄金消费大国。黄金需求在印度有非常强的季节性特征，随着9-10月份收获季节的来到，农民收入增加，购买季将会到来。中国传统的黄金需求季节春节将在2017年1月份来临，中国的黄金购买者将会推高市场，投资者会担心错过低价的时机。　　

本周波幅预计为1315美元/盎司 至1365美元/盎司；　　

今天波幅预计为1330美元/盎司 至1342美元/盎司。　　

今天建议：　　

计划一：第一注在1330(美元)做多，止赚设在1342(美元)；如金价再下调至1320(美元)再加第二注，止赚设在1338(美元)，止损设在1310(美元)。　　

计划二：第一注在1342(美元)做空，止赚设在1330(美元)；如金价再上调至1352(美元)再加第二注，止赚设在1334(美元)，止损设在1362(美元)。