上周回顾　　

周一(19日)现货金价于1311.90美元开盘，周四(22日)当日触及全周最高价位水平1343.20美元，周五(21日)触及全周最低价位水平1307.90美元，全周波幅达35.30美元，周五(23日)收盘于1337.00美元，全周上升25.10美元。　　

周一(19日)现货银开盘于18.80美元，周四(22日)当日触及全周最高价位水平20.04美元，周一(19日)触及全周最低价位水平18.77美元，全周波幅达1.27美元，周五(23日)收盘于19.63美元，全周上升0.83美元。　　

基本分析　　

国际现货黄金上周五（9月23日）在经过震荡盘整之后，再度回到两周高位，但涨势趋缓，不过仍有望录得近两个月来最好的周涨幅，美市盘中最高上探至1340.50美元/盎司。周三美联储宣布维持利率不变，黄金获得支撑一度跳涨。日内无重大数据公布，美国9月Markit制造业PMI初值为51.4，接近预期值51.9，对市场影响不大。上周中纽西兰央行维持利率不变，继续口头打压纽元及发放降息的讯号。由于央行已宣布收紧按揭贷款要求，11 月降息的机率增加。不过此前 8 月降息后，纽元的走势反映降息只能抑制纽元升势，本地经济基本面及奶制品价格反弹继续支撑纽元。降息的效果似乎越来越弱，亦减少经济逆转时可用的货币政策空间，或会逐渐降低央行进一步降息的意愿。央行在今次会议亦提到移民强劲正抑制工资压力，或暗示央行认为纽元以外的因素抑制通胀，这并非货币政策能解决。　　

上周三日本央行会议结果是调整政策框架为主，决定设置长期利率目标。从以资产购买数量作为目标，改成以孳息曲线的水平为目标。将购买日本国债，令10 年期国债孳息维持在零水平附近。央行将继续扩大货币基础直到通胀率超过2%并稳定维持在目标水平以上为止。短期内扩大货币基础的速度可能会有波动，能根据市场形势确定每次购债规模或不限制规模。但新框架还有许多细节令投资者难以释除疑虑，那就是日本央行是否因渐趋无债可买而实际上有意无声无色地缩减刺激措施，新框架的高度弹性容许央行这样做。而且央行没有扩大负利率目前0.1%的幅度，专注于调控孳息曲线，看来今次宽松措施的重点是提振银行业盈利，可能是为了自1月底推出负利率政策以来对银行业产生的损害作出补偿。所以整体政策打击日元的作用短暂有限，当晚日元已可倒升，后市只怕会引来更多避险买盘而升势难止。　　

同日见英国招聘与就业联合会(REC)发表的调查显示，英国雇主计划聘用更多人员以满足需求，但因忧虑英国脱离欧盟的影响，对未来投资及招聘雇员的信心有所恶化。REC 行政总裁Kevin Green 指出，英国公投到目前为止，消费者一直抱着「一切如常的态度」，这鼓励很多企业计划增聘员工。但雇主对国内经济状况的信心加速下滑，34%的受访雇主声称，他们感觉经济状况在8 月恶化。6 月和7 月时的该比率分别为13%及22%而已。　　

企业信心进一步恶化，表明经济经历英国脱欧最初冲击后出现的反弹，或许无法长期持续。消息显明6 月23 日公投脱欧后，8 月份数据恢复7 月份失地亦未可解读为英国经济不甚受此影响。实际上如果企业主管们观望与欧盟谈判后所得的营运新条款，未来一　　

两年间投资的萎缩程度可以很厉害。这种不明朗阴影打压英镑，纵使兑美元1.30 关口失而复得，恐怕短期内还是不可取货币。由于美联储加息市场预期清淡，且美联储一如预期按兵不动，上周五(9月23日)，美国12月COMEX黄金期货价格收盘下跌3美元，跌幅0.2%，收报于1341.70美元/盎司，本周累计涨幅达2.4%，为截至7月29日当周以来的最大单周涨幅；美国12月COMEX白银期货价格收盘下跌0.289美元，跌幅1.4%，收报于19.81美元/盎司，本周累计上涨5%。　　

英皇金业(香港)：高级客户经理刘芷荍指出，最新的CFTC周度报告显示，截至9月20日当周，投机者持有的黄金投机性空头仓位增加了3784手至70147手，而净多头仓位减少了29234手至256179手，表明投机者看多黄金的意愿减校上周对贵金属价格影响重大的是美联储的利率决议，美联储宣布维持0.25%-0.5%的利率不变，美指下跌金价上涨。在美联储公布政策声明以前，纽约商品交易所12月份交割的黄金期货价格上涨13.20美元，报收于1331.40美元/盎司，创下了自9月9日以来的最高收盘价。而在声明公布后，金价则进一步上涨至1334.88美元/盎司，涨幅达1.54%。　　

值得注意的是，周一(9月26日)美国大选首场电视辩论在纽约州开始；这是希拉里和特朗普进入大选冲刺阶段的首场正面交锋。辩论从当地时间21点开始持续90分钟，包括三大话题：美国的方向、实现繁荣和保障美国安全。分析认为，若特朗普赢得此次辩论，风险资产可能挫败，黄金等避险资产或将再度受青睐；但若希拉里赢得辩论，市场反应料将平静。黄金已经得到美联储朝向鸽派方向的支撑。但最终每个人都会认识到12月加息是有可能发生的，因此将黄金价格推向更高是危险的。美联储在会议之前曾经探讨过降息的问题，但是没有实施。　　

英皇金业(香港)：高级客户经理刘芷荍又指出，本周，市场焦点料转向美国大选。目前总统大选仍有很大不确定性，如果特朗普当选幷按照他说的那样做，将引发全球经济动荡。此外，两位候选人都承若增加基础设施建设以刺激经济，这可能引发美元贬值，因为这将加大财政赤字。随着11月大选临近，如果希拉里的领先优势逐渐被特朗普追平，目前看这种可能性很大，那么金价将重新获得上涨动能。据ABC News《华盛顿邮报》9月25日公布的最新民调，在可能参与投票的选民中，有44%的受访者表示会支持特朗普，46%倾向于支持希拉里；这是特朗普自今年春季以来得到的最高支持率。　　

第三季初数据不利加元 但油价前景有助加元稳定，加拿大将于周五公布 7 月 GDP 增长，但至今数据好坏参半，出口回升改善了贸赤，但零售、批发及制造业销售温和。此前央行预测第三季GDP 增长3.5%，若7 月开局偏弱则带来一些不确定性。产油国将于周中举行非正式会议，迹象显示迈向达成某种协议的距离小于去年。主因伊朗目前日产量已恢复至 360万桶，接近制裁前的约400 万桶，伊朗曾表示只会在重拾市场份额后才愿意合作。据EIA 数据估算，若OPEC 冻产于第二季水平，石油需求有望提前两季于明年初超越供应。　　

全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust截至9月23日黄金持仓量增持0.30吨，至951.22吨。全球最大的白银ETF--iShares Silver Trust 截至9月23日的白银持仓量增持32.48吨，至11,337.95吨。　　

入市策略：　　

本日波幅目标预测：　　

现货金：1325至1345美元。　　

现货银：19.30至20.30美元。　　

现货黄金：　　

计划一：在1325(美元)做多，止赚设在1345(美元)，止损设在1315(美元)。　　

计划二：在1345(美元)做空，止赚设在1325(美元)，止损设在1355(美元)。　　

现货白银：　　

计划一：19.30(美元)做多，止赚设在20.30(美元)，止损设在18.70(美元)。