昨日回顾　　

现货金昨天周四（1月5日）以1162.9美元/盎司开市，最高触及1184.7美元/盎司，最低下探至1162.4美元/盎司，全日波幅22.3美元，收报1180.6美元/盎司，上涨17.7美元，涨幅为1.52%。

国际现货黄金周四(1月5日)延续近日涨势，一举站上1180美元/盎司关口。由于日内素有“小非农”之称的美国ADP就业、美国初请失业金、美国挑战者企业裁员、美国ISM非制造业就业指数等一连串报告悉数出炉，总体就业数据表现不佳，导致美指再度遭受重挫，给黄金上行提振动力。同时，目前黄金市场的看涨情绪也飙升至了一年以来的最高水平。自美联储12月宣布加息以来，金价最低至1125附近企稳反弹，因对欧洲政治局势变化的担忧，以及对特朗普(Donald Trump)赢得美国总统大选后美国政局的忧虑。而且，中国方面的农历新年购买需求增长也对金价反弹提供了有效支撑。　　

基本分析　　

周四(1月5日)由于美国ADP就业数据大幅低于预期，打压了市场对周五的非农数据的乐观情绪，美元指数继续高位大幅回落，金价因此录得三连阳，涨幅较前2个交易日明显扩大，刷新12月5日以来的新高至1184.7美元/盎司。ADP就业数据通常被视为非农就业报告的风向标，此前美国会议纪要没有鹰派超出市场预期导致美元大跌。另一方面，特朗普(Donald Trump)即将于1月20日就职美国总统，他的政策还会面临很大的不确定性，从而提振投资者对金价的买兴。同时，由于春节假期即将临近，这通胀会促进实物黄金买盘的需求。今年一季度黄金投资需求增加量有望增大，来自中国的实物黄金买盘在年初有望增长。

英皇金融集团：高级副总裁刘海霖指出，近日据新加坡市区重建局数据，新加坡2016年第四季度房价环比再度下跌0.4%，这已是连续13个季度下跌，创下自1975年公布数据以来最长下跌记录。对很多地方而言，如果房价连跌三年，恐怕早已经出台救市政策了。但新加坡政府明确表态不会放松从2009年开始的对房地产市场的金融管控。2008年全球金融危机爆发后，各国实施货币宽松政策；新加坡房价也从2009年起开始上涨。2009年起，新加坡实施楼市管控，政府规定借款人每月按揭还款额不得超过收入的60%，同时对房屋交易征收高额印花税。新加坡政府对房地产市场的态度很大程度上源于当地的住房市场结构。新加坡由于有政府供应组屋支撑普通住房需求，因此，商品房价格下跌并不会拖累经济。　　

本周早些时候，美国人口普查局公布了美国11月的建筑支出数据，显示该数据有所上升。美国人口普查局宣布，经季节调整后美国2016年11月的建筑支出为118210亿美元，比10月份修正的11714亿美元高了0.9%。11月的这一数据比2015年11月估计的11355亿美元高了4.1%。 在2016年的前11个月，美国的建筑支出高达10709亿美元，比2015年同期的10255亿美元高了4.4%。美国11月的私人和公共支出都有所增加。美国11月，预估的经调整后的公共建筑支出为2893亿美元，比10月调整的2871亿美元高了0.8%。 尽管美国的建筑支出自2011年以来稳步上升，但是依然低于金融危机前的水平。　　

在2006年，美国住宅建筑支出达到顶峰，略低于7000亿美元(折合成年率计算)，现在位于4500亿美元左右。美国的公共建筑支出在2009年达到顶峰，超过3000亿美元，但此后出现下降，现在仍然停滞不前。美国候任总统特朗普(Donald Trump)承诺将加大基础设施开支，公共建筑支出数据是证明他是否兑现承诺的证据。自2008年金融危机以来，美联储资产负债表迅速扩张，达到了4.4万亿美元。针对美联储资产负债表的进一步分析发现，2008年金融危机爆发之前，美联储的资产负债表规模仅为8800亿元，而且资产端主要由国债构成，占比在85%左右；但在危机爆发之后，经过三轮QE，美联储的资产负债表已经发生了极大变化。　　

英皇金融集团：高级副总裁刘海霖再指出，以2016年9月28日美联储的资产端构成为例，资产端总规模为4.42万亿美元，其中，国债抵押为2.46万亿美元、MBS为1.75万亿美元，占比分别为55.7%和39.5%，合计占美元抵押品总量的95.2%。对比10年前和现在，美元已经不完全是依赖于美国政府的信用（国债），而是有40%以上依赖于抵押贷款债券（MBS），就是房地产贷款。从这个意义上来说，美元有近4成的支撑源于房地产。虽然说美联储的资产负债表构成不符合常规，但这也让美元相比欧元和日元有了更大的回旋余地。相比欧元或者日元，美元货币体系更有条件去实施量化宽松，如果美国经济出现了什么问题，一旦需要，美联储仅利用债券市场就可以满足印钞需求。　　

美国经济已从2007-08年的大衰退中稳步复苏，预计未来一年或两年劳动力市场将继续迈向充分就业。明显低于目标的工资增速和依旧低下的劳动参与率等许多迹象暗示目前美国劳动力市场尚未实现充分就业。黄金年龄段(25-54岁人口)的劳动参与率依旧比经济衰退前水平低了1.7个百分点。在充分就业经济中额外的需求将不会制造更多的就业。不幸的是，回归充分就业经济的速度比必需的速度要慢，因它需要同各级政府对紧缩的不懈追求作艰苦斗争。如果非农就业人数继续以当前每月新增大约17.5万个至20万个岗位元的速度增长，那么劳动力市场在2017年将吸收新的和回归的工人，失业率可能轻易降至4.5%以下。　　

昨日美国12月ADP就业人数+15.3万，预期+17.5万，前值+21.6万修正为+21.5万，12月新增就业略少于月度均值。就业市场经历了史无前例的连续7年增长后，美国已接近充分就业。2017年由于劳动力市场趋紧，就业增速可能放缓。从企业规模来看，ADP报告指出，12月美国小企业裁员3000人，大企业就业岗位有所增加。具体数据来看，员工规模少于50人的小企业在12月仅增加了1.8万人的就业岗位，而这些小企业曾是美国大衰退就业恢复的支柱。员工规模小于20人的小企业甚至就业岗位减少了3000人。按照行业分类的话，1月服务业部门就业人数增加19.2万人，商品制造行业贡献了1.3万个就业岗位。　　

英皇金融集团：高级副总裁刘海霖又指出，就业增长依旧强劲，但增速放缓。服务业经济中的就业增长和货物损失之间的差距仍将存在。因此较小的企业正努力维持工资，而大公司得以以健康的速度扩张。12月新增就业略少于月度均值。就业市场经历了史无前例的连续7年增长后，美国已接近充分就业。2017年由于劳动力市场趋紧，就业增速可能放缓。过去几年，美国失业率已经从2009年时的10%的高位稳步下降至2016年12月的4.6%。近几个月，更低的失业率和劳动参与率的上升之间进行着一场拔河比赛。在经济走强时，更多的潜在劳动者预计将回归或进入劳动力市场，因就业前景改善。2016年，尽管劳动参与率上升，但失业率改善幅度很小。　　

黄金年龄段就业人口比率或许是衡量劳动力市场状况的最佳指标之一。随着失业率下滑，过去几年中，黄金年龄段就业人口比率录得上升，但上升速度趋缓。然而，由于经济走强，这一状况预计将得以改善。近期名义工资增速也有所上升，从前几年大约2.0%的平均增速上升至2016年的2.5%，但其依旧远低于与美联储目标通胀和趋势生产力增长相一致的水平。所有这些数据指向一个由于总需求不足而依旧萧条的美国经济，但显然其正接近充分就业，如果2017年非农就业人数继续按当前速度增加，那么美国的确有可能在2017年某个时候实现充分就业。但无可否认的是，2017年的失业率情况存在多种可能性，因特朗普(Donald Trump)即将上台执政。　　

与此同时，在预计四季度经济增长略微疲软后，一项重要的服务业先行指标带来今年美国经济有望重拾增势的好消息。昨日，美国供应管理协会(ISM)公布，2016年12月ISM非制造业指数为57.2，预期为56.7，持平11月，11月该指数创下2015年10月以来新高。数据显示，贡献美国GDP约80%的服务业继续扩张。而ISM非制造业指数已连续83个月位于50上方，高于扩张收缩荣枯线50通常被视为行业处于扩张，低于50意味着行业增长萎缩。ISM非制造业指数的分项数据显示，12月新订单指数环比增长，订单创2015年8月以来最强劲增长，一定程度体现了企业情绪的回升。　　

英皇金融集团：高级副总裁刘海霖再补充说，分项数据还显示，12月就业指数和新出口订单双双下滑，价格指数略有上涨，出口订单减少、价格指数走高部分体现了美元升值的影响。稍早公布的美国Makit服务业PMI也好于预期，并高于初值。美国12月Markit服务业PMI终值53.9，预期53.4，初值53.4；11月终值54.6。12月Markit综合PMI终值54.1，初值53.7；11月终值54.9。不过，12月美国Makit服务业PMI较11月明显回落，为三个月来最低，加之12月ISM非制造业指数持平11月，服务业指数可能有失去增长势头的危险。另外，Markit报告反映出通胀压力加大，其提到购进价格通胀加快回升，增速为2015年7月以来最快。Markit调查显示，这源于供货商将燃料和原材料价格上涨转嫁。　　

另一方面，昨日公布的美国12月ISM制造业指数同样超过预期值，达到54.7，预期为53.7，11月前值为53.2，表明美国制造业继续扩张。ISM非制造业指数衡量美国非制造业部门经营状况。非制造业数据具有周期性并且容易预测，因此对市场的影响力有限。然而，由于其在CPI中占比较大，该指标能揭示经济增长和通胀压力的内部情况。12月美国ISM非制造业指数公布后，主要资产变动不大，黄金震荡上行，美元继续走低，美股周四开盘涨跌互见。自从美国总统大选结束以来，全球股市居然无视无风险收益率的上涨。特朗普(Donald Trump)可能实施财政刺激，但对美联储来说，在刺激措施落地前过早行动是不明智的。　　

近几年以来，国际局势动荡加剧，尽管美联储正在开始加息周期，但是黄金依旧是很有吸引力的投资对象。现货黄金目前处于2011年来的低位附近，低廉的金价、动荡的国际政治、经济局势以及新兴市场对黄金的青睐是黄金得以上涨的主要动力。而且欧元区存在几个危机隐患，印度和中国的购买依然强劲，特朗普(Donald Trump)的政策威胁通胀，他采取行动的力度和时机将影响美国经济朝更低失业率进军的速度，这些因素都利好黄金。黄金作为重要的保值工具，一直在投资者的投资比重中占很重要的低位，不同收入阶层对黄金的投资热情程度相差并不是很大，这意味无论是在什么地方，黄金总是受欢迎，尤其是实物黄金，其有形的性质决定了其更加让人安心。　　

※ 参考数据：英皇黄金一齐发www.vgold178.com　　

资料公布　　

周四公布的经济资料　　

今日公布的经济资料　　

今日公布的重要事项　　

图表分析　　

 
今晚又迎来美国非农数据了。结合这么多周期的收盘形态来分析，黄金在2017年整体是看好的一个走势，从季线来看2017年第一个季度黄金仍有继续回落的可能，但月线的走势走出反弹信号，另周线迎来反弹，总的来说黄金长线布局仍是做多单为上，中短线仍是偏向震荡，操作上建议是逢低做多为主。昨日黄金的走势可人，日线继续收大阳，短线回落调整后将会继续走高，昨日早盘开盘于1163，尾盘收盘于1180上方，足以见得黄金的反弹力度较强势，但连续阳线站稳布尔中轨之上，均在线行发散，那么震荡偏向走高方向，所以黄金连续走高继续看上方1200美元的压制，另今天的支撑是在1165美元及1158美元，而阻力位是在1185美元和1192美元。四小时线均在线扬，布尔带开口向上运行，小时线运行在上升信道中，周期均线呈多头开始向上排列，短周期指针平稳上升运行，综合来看上方1185美元高点成为多头发展必破之位，下方1172美元区域形成强有力支撑，在中前期涨势确立基础上，操作上建议当然是逢低做多为主。　　

今日支持位：1165，1158；　　

今日阻力位：1185，1192。　　

入市策略：　　

英皇金融集团：高级副总裁刘海霖指出，周四(1月5日)由于美国ADP就业数据大幅低于预期，打压了市场对周五的非农数据的乐观情绪，美元指数继续高位大幅回落，金价因此录得三连阳，涨幅较前2个交易日明显扩大，刷新12月5日以来的新高至1184.7美元/盎司。ADP就业数据通常被视为非农就业报告的风向标，此前美国会议纪要没有鹰派超出市场预期导致美元大跌。另一方面，特朗普(Donald Trump)即将于1月20日就职美国总统，他的政策还会面临很大的不确定性，从而提振投资者对金价的买兴。同时，由于春节假期即将临近，这通胀会促进实物黄金买盘的需求。今年一季度黄金投资需求增加量有望增大，来自中国的实物黄金买盘在年初有望增长。　　

近几年以来，国际局势动荡加剧，尽管美联储正在开始加息周期，但是黄金依旧是很有吸引力的投资对象。现货黄金目前处于2011年来的低位附近，低廉的金价、动荡的国际政治、经济局势以及新兴市场对黄金的青睐是黄金得以上涨的主要动力。而且欧元区存在几个危机隐患，印度和中国的购买依然强劲，特朗普(Donald Trump)的政策威胁通胀，他采取行动的力度和时机将影响美国经济朝更低失业率进军的速度，这些因素都利好黄金。黄金作为重要的保值工具，一直在投资者的投资比重中占很重要的低位，不同收入阶层对黄金的投资热情程度相差并不是很大，这意味无论是在什么地方，黄金总是受欢迎，尤其是实物黄金，其有形的性质决定了其更加让人安心。　　

今天波幅预计为1165元/盎司 至1195美元/盎司。　　

今天建议：　　

计划一：第一注在1165(美元)做多，止赚设在1185(美元)；如金价再下调至1155(美元)再加第二注，止赚设在1175(美元)，止损设在1145(美元)。　　

计划二：第一注在1195(美元)做空，止赚设在1175(美元)；如金价再上调至1205(美元)再加第二注，止赚设在1185(美元)，止损设在1215(美元)。