中国经济增长已创25年来最慢增速，信贷泡沫却大相径庭地膨胀至28万亿美元，中国已经被束缚了手脚，举步维艰。毒素深入蔓延，席卷内地股市以及外汇市场，外部直观表现为失误的政策、喜忧参半的数据。走失在迷雾茫茫股市、汇市里，后面深深隐藏的是中国信贷泡沫危机。

去年夏季股市市值蒸发5万亿美元迫使中国救市，于是乎，中国承诺要更加依靠市场来决定人民币汇率，消息称，当下中国要引导总量逾10万亿美元的经济从依靠投资和出口转向消费和服务拉动型的经济。然而事情还未怎么开始就已经濒临结束，中国似乎在该承诺上走了回头路，现在看不清政府有多强大的意愿来取消这些措施。就在此混沌之际，基准沪深300指数在2016年已累计下跌14%，再触去年暴跌时的低点，人民币继续面临压力。

【08年来源远流长的信贷影响】

在08年全球金融危机爆发之后，中国就依赖信贷来刺激经济增长，由此导致了近代史上最大的债务增长之一，这个影响一直遗留至今。

观察2008-2012年的季度GDP增速和信贷增速，可以发现两者之间存在明显的同方向变动趋势，信贷增速上升通常会带来经济增长，2008年12月到2009年3月信贷的大量投放，直接导致2009年第2季度和第3季度经济的快速回升。然而，2013年一季度的数据显示，信贷增速强劲而GDP增速反而下降。

原因之一则是信贷对经济增长的影响可能正在减弱。首先，在出口增速放缓后，资本密集型的基础设施投资成了推动中国经济增长的主要动力，但是经济增速却在放缓。12年出口总量在国内生产总值(GDP)中的占比从2006年的近40%下滑至25%。这种转变提高了经济增长所依赖的资本密集程度，意味着支出拉动经济增长的效率在下降。其次，实体经济对于给定水平信贷的反应在减弱，更多的信增贷款正投向投机活动（比如房地产），推动资产价格，而非投资于实体经济。

如此境遇下，中国官员临危受命，不能再寻求增加新债以资助更多的刺激措施，要通过努力维持经济快速增长来偿还过去积累的债务。其实中国远没有控制债务问题；这是拖累GDP增长的一个关键因素，也是为什么海外投资者如此担忧中国增长轨迹的原因之一。市场预测下周二公布的报告将显示中国2015年经济增长减缓至6.9%，为1990年以来最慢增速。

【全球关注中国GDP报告】

第四季度结束仅仅19天之后，中国就将向全球公布其经济表现如何，几乎早于日本1个月，早于新西兰两个月。这样的速度让外界怀疑中国经济报告是否能有效向金融界传递信息。内地股市暴跌以及人民币贬值冲击全球市场，同时铜价、南非兰特、甚至连美国的蓝筹股都未能幸免，于是定于下周二北京时间10:00公布的经济增长数据这一次具有更加重大的意义，吸引了世界的目光！

中国国家统计局为了衡量大规模经济，已经更新了能统计分析逾10万亿美元的中国经济的工具，以降低各省夸大数据的影响，但传统的苏联式统计方法的影响仍然存在，如不像大多数发达经济体那样采用支出法，而是强调生产。但中国正努力更好地纪录服务业活动。中国经济正在转型过程中，脱离依靠住宅建筑和低端产品出口等旧有增长引擎，而服务业是经济转型中的一大亮点。

尽管全球的政治家都很看重自己国家的经济增长速度，为其欣喜为其狂，在中国，这一点影响力尤甚，经济增长速度在中国的意义格外重大，因为通常这一数据会与预先设定的经济增长目标相比（这是前苏联又一遗留影响）。

中国政府承诺到2020年将实现经济总量和人均收入比2010年的水平翻一番。国家主席习近平强调未来几年需要平均达到6.5%的增长速度才能实现这一目标。

这个全球翘首以待的重要经济增长数据框架如下，让我们前来一窥：

数据收集：

与美国等采用支出法来计算国内生产总值数据不同，中国混合采用收入法和生产法来计算GDP，注重在经济的生产方面。

据国家统计局2013年的一份手册，年度GDP核算将经济划分为94个行业，季度GDP按照35个行业核算。

GDP报告：

一旦中国获得了各个行业的数据后，将总和报告，提炼并集成数据，在每个季度结束后约15天发布报告。年度报告所需时间稍长几天。

初步预估报告通常只有一段指出经济同比增长速度以及GDP水平，脚注标明季环比数据。次日上午将会提供更多信息，大致会分为10个行业，更加详细地阐释哪个行业引领增长，哪个行业拖累整体增长速度。

2月份将发布更加全面细分的2015年度报告，之后在9月份发布首次修正数据。直到2017年5月才会公布最终年度核实数。

新趋势：

信息不全面或不充足的大部分行业都属于服务业。服务业现在占中国经济总量的一半多，是中国经济经济结构调整的中心。

国家统计局每五年就对逾7000万家公司和中小企业展开经济普查。去年，国家统计局上修了2013年度的GDP总量，增幅几乎相当于马来西亚全年的经济总量，其中大部分增幅归功于服务业对GDP的贡献加大。

2015年的GDP数据由于有了上次经济普查提供的新基础，应会更加准确地描述出服务业的重要性日益上升。

国家统计局为满足国际货币基金组织标准，采纳了新的分季度数据统计标准，周二发布的GDP报告还将是采纳新标准以来的首个年度报告。国家统计局以前核算GDP只采用累计方式。

【原油技术分析及操作建议】

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受俄罗斯减产以及伊朗制裁解除的推迟，油价周四有所反弹，但力度不大，日线上昨日原油结束之前的八连阴。周线图上收取一根实体阴柱。布林带下轨218一线目前形成一定的阻力。且布林带开口向下运行，有继续下跌的的空间，附图MACD指标交死叉于0轴下方运行，指标偏弱。或许很多投资者和投行也而看做是抄底的信号了。但是上个交易日内一波暴跌，给了那些抄底的人一记耳光。切忌盲目抄底。继续看日线图沿五日均线下方运行，布林带开口向下，目前上方10日线210已经形成强力的压制。5线200处形成强力压制，附图MACD指标于0轴下方交死叉运行，布林带开口收缩，反弹肯定是会有的，早间大胆多。分析师欧碧盈认为大趋势还是空头较强，但本周一预计会有一波技术性回调，之前有多单被套可以把握好点位及时离场。对于想要抄底的投资者，欧碧盈建议不要盲目去预测行情走势，根据本人的分析来做具体布局。

原油操作建议：

1、初次190-192多单进场，止损3个点，目标196-198；

2、200附近空单进场，止损3个点，目标198-195；

现货沥青操作建议

1、沥青1490-1495多单进场，止损30个点，目标1530-1550；

2、沥青1560-1550空单进场，止损30个点，目标1510-1490。