上周回顾　　

周一(22日)现货金价于1336.60美元开盘，周二(23日)当日触及全周最高价位水平1344.50美元，周四(25日)触及全周最低价位水平1317.90美元，全周波幅达26.60美元，周五(26日)收盘于1320.60美元，全周下跌16.00美元。　　

周一(22日)现货银开盘于18.96美元，周二(23日)当日触及全周最高价位水平19.10美元，周四(25日)触及全周最低价位水平18.46美元，全周波幅达0.64美元，周五(26日)收盘于18.60美元，全周下跌0.36美元。　　

英镑成为周一最能回头上扬货币，前周五英国将于明年初启动脱欧程序之报导被澄清后，英镑恢复回升势头发展。整体上美元回跌了一点，但投资者相信上周五美国联储局主席 Yellen 讲话的基调可能更趋鹰派，美元仍处于反弹轨道中。但英镑与纽元成为周三能逆流以上货币，投资者反思近期英国公布连串强劲经济数据后，尤其是前日见其 8 月份CBI 制造业出口订单创下两年来最高水平，质疑第三季 GDP 会因脱欧而萎缩的看法很可能出错。经7 月份英镑大幅贬值后，甚至可望显著振兴出口及经济表现，补仓盘遂支撑英镑逆市反弹。　　

上周三见德国评级机构 Scope表示正在展开谈判，希望成为欧盟央行认可的一家主权信贷评级机构。Scope 总部位于柏林，于 2011 年成为一家获欧盟认可的评级机构。如果成事Scope 将成为首家总部位于欧洲大陆而又能够为纳入欧盟央行购买计划下资产进行评级的机构。如若Scope 获得认可，或许对某些苦于维持投资级债信评级的欧元区政府来说多出一线希望。Scope 行政总监Torsten Hinrichs 表明，目前标普、穆迪、惠誉及 DBRS 等评级机构已获得欧盟央行认可，加入这一行列对公司长远发展而言至关重要。　　

基本分析　　

此前评级机构 DBRS 于 8月16日接受路透社访问时表示，葡萄牙信贷评级压力加重。DBRS 给予葡萄牙的信贷评级备受市场密切关注，因 DBRS 是欧盟央行认可的四家评级机构中，唯一一家给予葡萄牙投资级别评等的机构，使该国国债符合欧盟央行购债计划的条件。DBRS 将在 10 月21 日评审葡萄牙信贷评级。而意大利也是 DBRS 关注的国家，DBRS 在 8月6日将意大利的 A 级信用评级列入观察名单。指出考虑到意大利秋季将就一系列宪法改革举行公投带来的不确定性。这意味着一旦 DBRS 调降意大利评级，该国银行业者使用国债作为向欧盟央行抵押借款的成本将上升，意大利银行业面临着未来融资成本上升的境地。　　

如是看来，德国人或许有意修补好没有自身能掌控的评级机构这一漏洞可说用心良苦。上述三大评级机构属美资，恐怕在发予别国主权评级时立场会受美国监管机构左右。DBRS 属加拿大资金也不可靠，之前暗示可能考虑将葡萄牙及意大利国债降级时，两国 10 年期国债曾见不轻抛售压力。试想一下，如果意大利在 10 月或 11 月初进行参议院宪法改革之公投失败，政府倒台即肯定会令该国国债失去投资评级，意大利银行业普遍持有很多政府国债，投资市场信心尽失时会发生甚么事很难预计。且看欧盟央行能否果断行事，在10 月前接纳Scope。如是释除到部份疑虑，方可减缓欧元所受风险。　　

债等表述下大跌，油价也因此搭上了美元这趟过山车，在下跌近1%后转为大涨。　　

英皇金业(香港)：高级客户经理刘芷荍指出，国际现货黄金上周五(8月26日)在美联储主席耶伦和副主席费希尔发表讲话前后剧烈震荡，先从四周低位强势反弹，短线一度拉升17美元，美市盘中最高上探至1341.40美元/盎司，之后反弹势头减弱，短线下挫，几乎抹去日内涨幅，金价跌宕起伏。本周五将公布美国非农就业报告，市场预期8月非农将增加18万人，本周五的非农就业报告将对美联储的决定起重要影响，料将释放是否加息的信号。美联储主席耶伦周五晚上的讲话让市场经历了过山车行情：她一边预示美国可能很快加息，另一边却提到面对下一次危机时美联储可以使用的工具。　　

耶伦在Jackson Hole全球央行年会上表示，美国稳健的劳动力市场强化了再次加息的可能性，其他联储官员也提到，如果经济表现良好，下次加息最快9月到来。美联储“二号人物”副主席Fischer甚至表示，年内有最多加息两次。而与此同时，FOMC的官员们同样在考虑，当下次危机来的时候，美联储还能拿出什么工具应对？讨论的话题有很多，包括提高通胀目标、美联储购买非政府支持的资产，例如企业债等等。当然最重要的还是耶伦的态度，她在会上提了这么一句话，被很多人忽视，未来的决策者们可能希望探索购买更大范围资产的可能性，这句话一度让风险资产快速上扬。她同样表示，未来可以将平均物价作为可能的目标，而不是物价的变化水平。另外值得注意的是，负利率幷没有出现了耶伦的工具名单里。　　

英皇金业(香港)：高级客户经理刘芷荍又指出，如购债计划依然是美联储最青睐的政策工具，未来的缩表进程将极为缓慢，除非经济表现出长期稳固的特征，利率能够稳定上行。央行正在拥抱一个新的世界，亚特兰大联储主席Dennis Lockhart在分会场接受采访时表示。尽管政策制定者依然认为美联储最终会缩减持债量，但Lockhart提到，一些官员越来越接受他们需要学会与QE共存。继耶伦发表讲话之后，美联储副主席费希尔也发表了鹰派讲话，称最近的就业报告都非常强劲；下周五的就业报告将对美联储的决定起重要影响；有证据显示经济增强，合理接近充分就业水平；通胀率在回升；认为今年升息的可能性非常大。费希尔的讲话对黄金的打压非常明显。　　

上周公布的美国二季度实际GDP年化环比修正值为1.1%，符合预期，但较前值略微下降，主要因企业削减未售出商品库存，抵消消费者支出的上涨。数据对黄金走势的影响不明显。周五万众瞩目的耶伦讲话对黄金的利好昙花一现，在耶伦发表上述言论后，美元兑其他国际主要交易对手的汇率开始下跌。但随后美联储副主席斯坦利·费希尔（Stanley Fischer）在接受CNBC采访时的表态成为支撑美元的强劲动力，美元指数飙升至两周新高。他在采访中表示，耶伦的言论与美联储今年加息两次的可能性是“相一致的”。但他还表示，8月份美国非农就业报告将会影响到美联储的利率决定，这跟耶伦强调经济数据的重要性的言论是相符合的。　　

全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust截至8月26日黄金持仓量减少1.78吨，至956.59吨。全球最大的白银ETF--iShares Silver Trust截至8月26日的白银持仓量持平，至11,100.66吨。　　

入市策略：　　

本日波幅目标预测：　　

现货金：1312至1332美元。　　

现货银：18.00至19.00美元。　　

现货黄金：　　

计划一：在1312(美元)做多，止赚设在1332(美元)，止损设在1302(美元)。　　

计划二：在1332(美元)做空，止赚设在1312(美元)，止损设在1342(美元)。　　

现货白银：　　

计划一：18.00(美元)做多，止赚设在19.00(美元)，止损设在17.40(美元)。