大摩投资:指数延续强势 短期关注调整风险

　　今日上证指数报4034.31点，涨76.78点，涨幅1.94%，成交6685亿元；深成指报14013.33点，涨216.60点，涨幅1.57%，成交5950亿元。中小板指报收5819.19点，涨238.95点，涨幅2.89%；创业板报2552.83点，涨56.34点，涨幅2.26%。两市共有2658家个股上涨，242跌，涨跌比为10:1。非ST类涨停个股142家，无跌停个股。

　　今天指数早盘小幅回调后震荡上行，有色、煤炭等资源类权重表现活跃，推动沪指突破4000点关口，午盘之后，银行、保险等金融板块接力上涨。指数延续新高表现。盘面上，医疗保健、化纤等板块涨幅居前；水务、券商等板块涨幅略弱于大盘。国企改革概念表现活跃。

　　消息面上，国家统计局今天公布数据显示，3月份CPI同比上涨1.4%，环比下降0.5%，PPI同比下降4.6%，环比下降0.1%，是自去年7月以来首次企稳回升。

　　今天指数震荡上涨，不过成交量相比昨天大幅萎缩。从基本面来看，3月数据虽然双双好于预期，但是价格指数依然位于谷底，表明经济疲弱需求不足的局面没有改观，CPI仍有下行压力，我们预计二季度管理层仍将以“宽财政+宽财政”为经济托底。短期来看，市场依然维持强势，场外资金仍在不断涌入，创业板更是在周四完成了百点逆转，不过我们认为下周有一些调整的风险不得不引起重视。

　　首先，资金从A股分流的趋势越来越明显。下周起30家新股发行，预计冻结资金3.7万亿。虽然紧凑的发行节奏暂时被新股民入市的热情所遮盖，但上周156万户的新开户数环比已经有所下跌。新进资金能否继续不断的涌入是重点观察的方向。

　　第二，下周四(4月16日)中证500期指上市，其成份股是沪深两市中500只中小市值上市公司，目前其样本股总市值为5.4万亿元，占全市场市值的14.42%。该品种的推出有助于机构投资者对冲中小盘持仓下跌的风险，相应的也会加大小指数的震荡幅度。2010年4月16日沪深300股指期货上市，随即拉开了大盘暴跌的序幕，沪指在不到3个月的时间暴跌近30%。虽然历史不是简单的重复，但却总有惊人的相似。以目前中小创业板的估值水平，短期宽幅震荡的概率较大。

　　综合来看，下周以创业板为代表的中小市值个股预计会出现较大幅度的震荡，操作上建议投资者短期注意市场节奏，调整持仓，逢高及时对涨幅较大的中小创业板适当锁定利润。忌追高，除中线坚持挖掘国企改革、一带一路主题投资外，短线可逢低关注金融、长江经济带概念及底部刚启动的一二线蓝筹股。