奋达科技:牵手卡西欧,业绩进入高增长期

　　投资要点:

　　欧朋达成为卡西欧合格供应商。根据公告,公司全资子公司欧朋达科技(深圳)有限公司收到客户卡西欧计算机株式会社确认函,欧朋达取得其自拍相机金属外观件合格供应商资格。

　　欧朋达助推公司业绩高增长。2015年一季度,公司收入同比增长68%,归属母公司股东的净利润同比增长78%,扣除非经常性损益的净利润同比增长95%。公司收购的欧朋达从2月份开始并表;假设欧朋达从1月份开始并表,一季度净利润估计翻倍。公司预计中报业绩增速80-100%,受益于主营业务稳定增长和欧朋达并表。金属结构件的市场需求大爆发,由于生产设备的供应量有限,金属结构件将在较长时间内处于供不应求的状态,欧朋达业绩有望持续超越预期。

　　实际控制人延长锁定期和核心管理层计划增持彰显对公司长期发展信心。根据6月16日公告,公司实际控制人肖奋承诺对其所持有的公司无限售条件股份自愿追加限售期一年,7月1日公告,核心管理层汪泽其、肖勇、肖晓、谢玉平计划未来三个月内增持公司股份市值不少于5000万元。

　　长期看好公司在智能穿戴领域深入布局。2013年6月,推出智能手表;2014年6月, 推出智能手环;9月,供应华为的畅玩手环量产;11月,成为联想集团智能穿戴产品合格供应商,智能硬件领跑者基础持续夯实。同时,在外延合作领域,奋达频频出手, 旗下已有三家布局智能硬件关键环节的企业:光聚通讯,专业从事应用于数字血压、平板式健康监测仪等产品的MEMS 传感器和传感信号集成芯片(FPGA)的方案及模组设计与供应,主攻健康监测设备;奥图科技,投资致力于智能穿戴终端产品,在 2015年1月的CES 电子展上推出智能眼镜CoolGlass ONE(酷镜);艾谱科,传感器方案提供商,主要产品类别包括环境光传感器(ALS)、距离感应器(PS)和红外线传感器等。2015年,公司通过ISO13485: 2003认证,移动医疗取得实质性进展;与中科院医工所签署协议,针对“穿戴式甲醛测试设备”、“便携式甲醛净化仪”项目开展合作。

　　“买入”评级。未来几年快速增长可期,预计奋达科技2015-2017年EPS 别为0.67/0.94/1.25元,按2015年EPS 基于60-70XPE 估值,合理价格区间40.20~46.90元,可智能穿戴和大健康布局持续推进,管理层增持计划彰显对公司长期发展信心, “买入”评级,建议积极逢低布局。

　　风险提示:卡西欧订单规模存在较大不确定性。

　　华泰证券 李艳光,张立聪