券商认为：在面临较为混乱的上下游价格关系及市场环境背景下，隆基二季度及上半年业绩表现超出我们预期。公司成功通过系列提价将上游成本上涨压力实现转移，同时多晶硅库存储备也帮助公司维持上半年毛利率水平（二季度整体毛利率仅环比下跌0.9PCT）。管理层对于下半年持谨慎展望。结合目前硅片价格处于年内高点，我们仍旧认为公司能够继续通过顺价转移成本压力。我们将目标价自人民币110元略微下调至人民币105 元，对应2022 年市盈率39.6 倍。维持买入评级。

　　二季度表现超预期。隆基上半年实现收入人民币350 亿，同比增长67%。收入增长主要受组件销量增长所驱动，组件销售量实现同比增长152.4%。销售费用呈显著提升态势，主要受海外组件出货航运成本大幅增加所致。而其他费用方面则维持大致稳定态势。公司上半年实现净利润人民币49.93 亿元，同比增长21%，隐含二季度净利润实现人民币24.91 亿元，与一季度利润水平大致持平。结合供应链价格关系不顺及下游需求不振，我们认为公司能够实现如此成绩殊为不易，业绩表现超出我们预期。

　　成本压力向下游转移。隆基上半年在硅片业务实现了较好的毛利表现，主要通过1）释放低价多晶硅库存支持利润率；2）上调价格实现成本压力转移。上半年价格上调六次，我们测算硅片销售均价可增加42%，支持公司硅片业务维持较好的利润水平。展望下半年，由于硅片销量仍然受制于硅料供应量，我们预期顺价转移成本压力机制仍将持续，直到电池片端产生负反馈。我们认为这样的局面将继续支持硅片业务维持较好毛利率水平。