机构后市展望摘要：周末小假期，消息上有部分基金出现达到净值警戒线的消息。基于2020-2021是二级市场权益类基金的发行大年。因此预计在赚钱效应减弱的2021年开始，或者已经有相当部分在高位发行的绝对收益类基金可能已经出现一定程度的亏损，再叠加今年1月份以来大盘调整压力，我们认为净值警戒线导致的交易行为谨慎，这就是当前市场信心、情绪比较脆弱的主要原因。

　　行情的调整，表面上是由于美联储收紧，以及经济压力等因素的导致。但从交易的角度来看，我们认为核心的主要是由于赚钱效应变差，机构的新基金发行明显降显导致的接力资金不足导致。即，存量的减仓压力要远大于增量可以做多能力，市场对景气赛道方向杀估值的情绪，扩散至整体行情的信心脆弱的资金生态。

　　我们认为行情的企稳，一方面是需要场内止损盘的出清，这可能需要绝对收益类基金的仓位水平回归到一个相对较低水平确认；另一方面，恐慌情绪的缓解，需要观察股指期货的对冲情况，预计股指期货的对冲能在一定程度上减弱股票多头的恐慌。整体上来看，我们认为经过一轮的多杀多，行情暂时没有持续性的反弹机会，预计维持中低位蓄势的概率较大。