西点药业代码301130，发行价22.55元，市盈率42.95倍，申购上限5500股，主营原料药及制剂。

　　公司简介

　　吉林省西点药业科技发展股份有限公司成立于2001年，是专注于化学药品原料药及制剂研发、生产、销售的科技型医药企业，是吉林省2008年首批通过“高新技术企业”认证的医药企业之一。经过二十年差异化发展道路，公司形成了以抗贫血用药、治疗精神障碍用药、原料药为核心，以心脑血管疾病治疗药物和抗肿瘤治疗用药为辅助的产品体系，“原料药+制剂”一体化优势突出。公司拥有22个制剂品种（27个规格）的药品注册批件以及16个原料药注册批件。

　　行业前景

　　近几年，全球医药行业整体仍然保持着平缓增长的状态，刚性特征明显。根据 IQVIA1统计数据显示：2019 年全球药品销售额的增长率有所下滑，但仍超过1.25 万亿美元。

　　2014-2019 年间，全球医药市场规模由 9，761 亿美元增长到 12，504亿美元，六年复合增长率为 5.1%。预计到 2023 年，这一数字将超过 1.5 万亿美元。IQVIA 预计未来五年全球药品支出规模将以 3%至 6%的年复合增长率增长。

　　我国是全球最大的新兴医药市场，已成为全球新兴药品市场的重要代表。未来十年我国医药工业总产值仍将保持高速增长。

　　2019 年医药制造业规模以上企业收入端和利润端增速较 2018 年分别下降 5.0 个百分点和 3.6 个百分点，主要由于医保控费、“4+7”集采等加快落地，推动医药行业转型升级、结构优化。

　　近年来，国内医药生产企业把握产业技术进步方向，瞄准市场重大需求，大力发展生物药、化学药新品种、优质中药、高性能医疗器械、新型辅料包材和制药设备，加快各领域新技术的开发和应用，促进产品、技术、质量升级。

　　根据原国计委公布的《中国居民营养与慢性病状况报告（2015 年）》， 2012 年，6 岁及以上居民贫血率为 9.7%，比 2002 年下降 10.4 个百分点。其中 6-11 岁儿童和孕妇贫血率分别为 5.0%和 17.2%，比 2002 年下降了 7.1 和 11.7 个 百分点。

　　根据南方所统计，从 2014 年至 2019 年，我国抗贫血用药市场总规模保持稳 定的增长，由 2014 年的 183.85 亿元上升至 2019 年的 252.59 亿元（按照实际零 售价统计），年均复合增长率达到 6.56%，市场成长性较好。

　　从终端销售渠道而言，我国抗贫血用药市场具体可分为医院终端和零售终 端，两个终端市场份额较为均衡，医院终端占比略高（按照实际零售价统计）， 占比约为 60%左右，近年来两个终端市场均保持增长态势，其中零售终端市场抗 贫血用药销量增长显著，年均复合增长率达到 7.66%。

　　抗贫血化学药是我国抗贫血用药医院市场的主导类别，约占 80%以上的份 额，临床上较常见的品种有甲钴胺、重组人促红素、腺苷钴胺、多糖铁复合物、 利可君、叶酸、琥珀酸亚铁、右旋糖酐铁、复方硫酸亚铁叶酸片等。从 2014 年 至 2019 年，我国抗贫血化学药医院市场保持增长态势，由 2014 年的 89.78 亿元 上升至 2019 年的 119.33 亿元，年平均复合增长率为 5.86%，市场稳定成长。

　　对比同类型上市公司

　　抗贫血化学药市场的前十品牌的适应症主要分为三大类：一类是适用于肾功 能不全或手术或其他疾病治疗过程引起的贫血，主要有益比奥、怡宝;第二类是 适用于巨红细胞性贫血，主要有弥可保、爱柯保、奇信等;第三类是缺铁性贫血， 主要有森铁能、红源达和力蜚能。

　　财务状况

　　2017年-2020年，公司的营业总收入分别为27，350.76万元、28，020.35万元、32，491.42万元、28，631.87万元，年均复合增长率为1.15%;归母净利润分别为4，562.53万元、4，136.02万元、5，461.35万元、4，974.24万元，年均复合增长率为2.18%。

　　2021年1-9月主营业务收入稳中有增，其中原料药收入占主营业务收入比由5.59%上升至10.94%。因原料药的销售不需要市场推广，销售费用较上年同期下降8.07%，故公司净利润相应增长。因2020 年 1-9 月草酸艾司西酞普兰片通过仿制药一致性评价收到补助300万元，2021年1-9月扣除非经常性损益后的净利润较上年同期上升幅度大于同期净利润上升幅度。

　　公司 2021 年营业收入预计为28，000 万元 29，500 万元，较上年同期增长-2.21%至3.03%;归属于发行人股东的净利润为 4，500 万元~5，100 万元，较上年同期增长-9.53%~2.53%;归属于发行人股东扣除非经常性损益后的净利润为4，100万元~4，500万元，较上年同期增长-3.36%~ 6.06%。

　　公司 2021 年营业收入、归属于发行人股东的净利润、归属于发行人股东扣除非经常性损益后的净利润预计较上年同期保持稳定;因上年同期收到的补助较高，预计本期归属于发行人股东扣除非经常性损益后的净利润的变动率高于归属于发行人股东的净利润的变动率。