孩子王发展前景好吗?2022年2月22日券商研报内容摘要如下:创新发展十余年,成为母婴专业零售龙头。公司主业约九成为中高端母婴童商品销售,此外还提供母婴服务、供应商服务等增值服务,增值服务类业务毛利率较高且营收占比呈逐年小幅提升。2017 年扭亏为盈后持续盈利,经营能力显著增强。公司通过“科技力量+人性化服务”,快速发展为母婴零售行业的颠覆者和标杆企业。 生育率下降对母婴消费干扰有限,行业仍存在较大结构性机会。我国出生率走低,人口红利逐渐消退,但母婴消费市场增长动力仍存,2014 年-2019 年CAGR 达13.36%,预计2020 年达到3.25 万亿元。居民可支配收入的提高带来购买力的增强,叠加母婴消费理念的转变,消费升级成为拉动母婴消费需求的重要驱动因素。 同时,低线城市母婴消费市场更具增长潜力,但母婴零售连锁化率很低,下沉市场具有很大拓展空间。此外,通过复盘日本西松屋的逆势发展,我们认为生育率的走低并不必然导致公司衰败,相反具有较好经营能力的公司会获得逆势增长,甚至在行业洗牌中获得更高市场份额。
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