7大机构内参最新评级掘蓄势涨停股
巨轮股份:可转债项目获批,公司投资价值提升 公司发行可转债申请获批。证监会4 月8 日晚公告,公司发行可转债申请获发审委2011 年第62 次会议审核通过。如果发行预计募集资金3.5 亿元,主要用于硫化机扩产、工程车胎及特种车胎模具扩产。 上半年募集资金如能到位,硫化机明年增长有保障。硫化机的生产周期较长,目前今年前三季度已基本排满,加上去年部分因下游客户原因产生的订单延期到今年交付,我们预计全年销量超过产能(200 台)是大概率事件。就液压硫化机的需求来看,未来两年仍处于快速发展期,可转债的发行将解决产能瓶颈,使得明年该产品仍能保持较快增长,我们预计明年的销量可能超过300 台。 可转债另一募投项目将提升公司轮胎模具产品覆盖面及竞争力。目前工程机械行业仍景气较高,产量增长较快,带动相关配套的大型工程车轮胎需求上升;赛车轮胎、雪地轮胎、仿生轮胎、航空轮胎、军用越野车等特种轮胎市场需求也不断扩大。募集资金将提高公司在这些领域的模具生产能力和竞争力。考虑到国内轮胎子午化率的提升、新的企业介入轮胎行业以及轮胎存量的增长带来的更新需求的存在,我们预计今年公司轮胎模具增长30%左右。 维持买入-B 的投资评级。除上述转债发行有利于公司各主要产品的中期发展外,我们认为凭借未来两年行业以及公司产品发展较快的契机,公司有能力释放业绩进而推动转债转股,这将使得公司业绩可能保持较快增长。 此外,竞争对手山东豪迈科技也同时首发过会获批,我们预计其2011 年发行动态市盈率可能在30 倍左右,这将对公司的估值水平提升有所拉动。因此我们预计公司2011-2013 年的每股收益分别为0.59 元、0.76 元和0.89 元,复合增长率为31%左右,维持买入-B 的投资评级以及18 元的合理股价判断(对应的2011 年动态市盈率为30 倍左右)。 风险提示:人民币升值、原材料价格上涨以及出口市场的开拓均存在不确定性。 人人乐:区域减亏决定今年盈利 2010 年公司实现营业收入100.41 亿元,同比增长14.53%;利润总额2.79 亿元,同比增长7.54%,归属上市公司股东的净利润2.37 亿元,比上年同期增长3.22%。每股收益0.61 元,利润分配方案为每10 股派发现金红利5 元。 9 家门店延迟至2010 年新开10 家门店,9 家另有9 家新店由于工程交付的原因,延迟到2011 年1 月开业。19家门店分别是:华南区10 家,西北区4 家,西南区4 家,华北区1 家。 可比门店增速有所下滑,华北地区增长态势较好。公司2010 年可比门店主营业务收入增长4.52%,利润总额增长7.60%,其中:华南区可比收入增长5.59%,利润总额增长0.28%;西北区可比收入增长0.23%,利润总额增长8.41%,华北区可比收入增长13.51%,利润总额增长23.78%,西南区可比收入增长3.41%,利润总额增长10.54%。福建省和湖南省是公司新进区域,由于市场需要一定的培育期,目前处在亏损状态,影响了华南区的整体业绩。如我们之前报告所述,公司近2 年持续推进以门店为中心的管理模式向总店集中的管理模式,一定程度影响单店效益。 地区盈利不均衡,部分地区拖累公司整体利润。西安、成都、天津、南宁盈利较好,分别同比增长16.56% 、16.37% 、39.54% 、22.09% 。福建(包含在深圳人人乐中)、湖南长沙、重庆、惠州地区均有一定程度的亏损,公司在这些地区还处在市场开拓阶段,未形成优势。由于公司门店均是1 万平米以上的大店,只要有几家门店培育低于预期,都会造成明显的亏损。 公司2011 年度的主要经营目标为:2011 年实现营业收入126.01 亿,比2010 年增长25.5%;实现净利润2.74亿,比2010 年同期增长15.57%。因1 季度公司新开了9 家门店,导致开办费等费用大量增加,我们预计1 季度利润增长10%-20%。我们认为公司的业绩释放主要在明年,今年将逐渐改善。维持原来的盈利预测,2011年、2012 年每股收益0.74 元、0.94 元,维持买入-B 的投资评级,6 个月目标家27.5 元。 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] 下一页 |
