成品油价上调 抄底相关受益股

　　中国石化(600028):维持11元的目标价 强烈推荐

　　炼油和成品油销售的情况炼油的负荷情况是:去年四季度86％,今年一季度是92％,四月份是97％。根据我们的估计,在当前的国内成品油价格下,目前炼油的盈亏平衡点在52美元左右（实际成本）,整体的盈亏平衡点估计在国际油价60-65美元/桶之间。成品油销量的情况如下:1月份是26万吨,2月份是29万万吨,三月份是32万吨,四月份是33万吨,五月份是33-34万吨。而作为一个参照数据,去年月度销量最高的是6月份,每天销量为36万吨。

　　化工的情况二月份乙烯产量是48万吨,3月份是51.8万吨,四月份是52.3万吨,产品均价4月份比1月份高18.5％,乙烯装置利用率四季度87.3％,4月份99.8％。

　　海外资源并购在做两方面的工作:一是机构的设立,二是海外项目的跟踪,重点推进非洲和南美在谈。有很好的进展。

　　普光气田的情况39口开发井全部进入投产准备阶段,已完成试气作业的20口井均获得高产工业气流。井口到净化厂的管道建设完毕。净化厂12条生产线,6条生产线建完,已经在校对,另外6条7,8月份能够投产。前面的要等后面的生产线建好,施工人员很多。施工人员撤出以后才陆续投产。管道总体上建设90％以上,都收尾工作了。今年三季度末是全面投产的情况。我们调整了对普光气田产量的预期,今年15亿立方米,明年80亿立方米,但对明年的业绩贡献仍然维持1毛的预期,主要是天然气价格会超出预期。

　　投资建议:我们维持中国石化09、10年的业绩预测为0.62、0.83元。维持11元的目标价和强烈推荐A的评级。目前市场主要的焦点在于国内何时上调成品油价格,幅度多大。5月底6月初可以作为一个重要的时间点,最晚也不应拖过春耕结束。幅度则可以参照航空煤油的调整幅度。（来源:每日经济新闻 招商证券研发中心）