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原油是大起大落的投资品。在金融海啸冲击全球经济一年多的时间中，油价犹如坐上了过山车。忽而创下147美元/桶的历史高价，忽而又跌至30美元/桶。进入新年的首个交易周，油价一周上涨4.5%，同期沪深300指数下跌2.3%。石油投资再度显现眼球效应。 与油价同冷暖的中石油A股，是内地投资人永远的心头之痛。40多元高位追入，持有至今已达两年之久。这一期间，油价涨涨跌跌，中石油A股的股东，依然是亏损难减。去年，中石油A股从最低价反弹至16元，离高点仍十分遥远。在油价长期看涨的大趋势下，40多元买入的中石油A股如何解套呢？ 割肉卖出中石油A股，买入打了六折的中石油H股，是最便捷、最有效的一个方法。 以1月15日中石油在上海、香港和美国三个市场的收盘价作观察：A股（601857）人民币13.78元，市盈率23.3倍；H股（00857）9.52港元，市盈率13.41倍；ADR（PTR）122.17美元，市盈率13.7倍，中石油H股和ADR，虽有价差，但股价基本接近，几乎没有套利空间，而中石油A股与H股的价差竟高达44.7%。 同股同权、同利同价是股票的基本属性。一只股票在不同市场上市，由于交易时间不同，交易货币不同，可能会有一些价差，但像中石油A股与中石油H股如此悬殊的价差，是不多见的。这无疑为中石油A股的投资人解套，提供了直观、便捷的路径。在持股数量不减的前提下，或拿回44%的现金，或增持44%股数。也就是说，在不用继续投入现金的前提下，可以从资金或持股两方面，获得比原来更多的收益或机遇。如此做法，虽不能瞬时解套，但有了现金，增加了股数，不是比死抱或只补A股更好吗？ 长期投资而言，A股与H股的股价接轨是必然的，股价将向其价值中枢靠拢，并不一定是A向H跌，也不一定是H向A涨。 从目前中石油A股、H股的不同股价，所形成的不同市盈率观察，股价低、市盈率也低的中石油H股比中石油A股更有投资价值，更有上升空间。 中石油H股的股价，反映了全球投资界对石油类股票较为普遍的估价。如美国两大石油巨头埃克森美孚（XOM），雪佛龙（CVX）等，目前股价所对应的市盈率为13－16倍。因此，中石油A股要重上40多元，不是中石油的盈利成倍上涨，就是全球投资界对石油股票重新估价。这在短、中期内是较难看到的。假如真是如此，中石油H股不是更有上涨空间，更多赢利吗？ 全球原油价格虽有纽约、英国等报价，但大体是相同的。只要油价上升，石油行业赢利，全球几乎所有的石油股票都会上涨。因此，高位买入中石油A股的投资人，与其用守株待兔的方法，等着股价涨至40多元，不如换一种方法，或套现，或换股，或增加股数，或买入海外股票，或买入海外能源基金，这样不是更有机会，更能赢利吗？ 推而广之，凡是绩优的和行业前景看好的A+H类股票，均可采用这一方法解套或增加赢利。 （本文作者李光一是上海资深媒体人，财经评论员，著有海外投资专著《港股直投》。与《华尔街日报》记者不同，他可能拥有文中提及的投资产品。本栏目所述仅代表他的个人观点。) |
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